Кризис ликвидности сорвал планы РАО "ЕЭС России" по продаже своих акций, выкупленных у миноритариев. В результате падения рынка бумаги стоят на 15% дешевле минимальной цены, по которой их хочет продать РАО ЕЭС. Из потраченных на выкуп 102 млрд руб. компании удалось вернуть только 10 млрд руб. Решение о том, как распорядиться оставшимися бумагами, может быть принято в конце февраля. Эксперты полагают, что наилучшим вариантом будет передача остатков Федеральной сетевой компании (ФСК), которая может вернуть деньги с помощью перекредитования.
Как рассказала "Ъ" начальник департамента по работе со СМИ "ЕЭС России" Марита Нагога, по состоянию на вчерашний день энергохолдингу удалось продать выкупленные у акционеров акции лишь на 10 млрд руб. "У нас есть несколько вариантов распоряжения бумагами,— говорит госпожа Нагога,— продать их по цене выкупа (приоритетный вариант), погасить как казначейские или перевести их после реорганизации на баланс ФСК. Но вместе с акциями ФСК получит и кредиторскую задолженность, образовавшуюся в результате выкупа акций". Сейчас этот долг — на балансе РАО ЕЭС. Марита Нагога отмечает, что энергохолдинг понимает, что цена акций на рынке гораздо ниже цены их выкупа, и не рассчитывает заработать на продаже: "Нам важно вернуть деньги, чтобы долг не перешел к ФСК". По словам госпожи Нагоги, вопрос о распоряжении оставшимся объемом акций может быть рассмотрен на ближайшем совете директоров РАО ЕЭС в конце февраля.
Предъявить к выкупу акции РАО ЕЭС до 11 декабря имели право акционеры, проголосовавшие 26 октября на собрании против реорганизации энергохолдинга или воздержавшиеся. Цена выкупа была установлена на уровне 32,15 руб. за обыкновенную и 29,44 руб. за привилегированную акцию (вчера обыкновенная акция стоила 27,3 руб., привилегированная — 22 руб.). Объем предъявления составил примерно 7% акций энергохолдинга, за которые РАО ЕЭС заплатило 102 млрд руб. Планировалось заключить форвардные контракты с потенциальными покупателями выкупленных акций, однако покупателей нашлось мало. Для оплаты выкупа энергохолдинг брал кредит на 50 млрд руб. Еще столько же РАО ЕЭС потратило из собственных денег, которые были зарезервированы под реорганизацию, говорит источник "Ъ", знакомый с ситуацией. "Если им не удастся продать весь объем бумаг, то они потеряют собственные 50 млрд руб., а не только не смогут вернуть кредит",— говорит собеседник "Ъ".
По словам заместителя гендиректора компании "Технологии корпоративного управления" Галины Тарасовой, акции, выкупленные обществом у акционеров, должны быть реализованы по рыночной стоимости в течение года со дня поступления их в собственность общества либо погашены на основании решения собрания акционеров об уменьшении уставного капитала. Управляющий директор фонда "РусЭнергоИнвест Групп" Андрей Виляев отмечает, что сейчас у РАО ЕЭС мало шансов продать свои акции даже по цене выкупа. "Полагаю, что ситуация на рынке до июля не изменится и акции не поднимутся до цены, по которой РАО ЕЭС сейчас предлагает купить свои акции,— говорит эксперт.— Рынок так и останется в волатильном состоянии".
По подсчетам Дмитрия Скрябина из ИК "Атон", энергохолдингу пока удалось продать лишь 0,5% своих акций, а еще 6,5% остались нереализованными. "Вчера разница между ценой выкупа и рынком составила 15%,— отмечает аналитик.— Это слишком много, чтобы на акции нашлись покупатели". Господа Скрябин и Виляев полагают, что наилучшим вариантом для РАО ЕЭС стала бы передача оставшихся акций на баланс ФСК, ведь после реорганизации энергохолдинга они превратятся в бумаги его дочерних компаний, которые будут стоить дороже. "Фундаментально эти бумаги позволяют говорить о возможности получения инвесторами в долгосрочной перспективе достойной доходности,— считает Андрей Виляев.— Трудности реализации пакета акций связаны не с низкой инвестиционной привлекательностью РАО ЕЭС как актива, а с текущей рыночной ситуацией". Дмитрий Скрябин отмечает, что ФСК может получить кредит под залог этих акций и не только вернуть нынешний долг, но и заработать. По его оценке, одна акция энергохолдинга, превратившись в акции всех дочерних компаний, может стоить 46,2 руб., то есть на 43,7% дороже цены выкупа.