Банк "Сосьете Женераль Восток" (BSGV) — дочернее подразделение французской группы Societe Generale — планирует выйти на рынок рублевых облигаций. Банк намерен разместить бумаги на 7,5 млрд руб. Участники рынка полагают, что этот шаг может быть вызван решением Societe Generale перевести свои региональные подразделения на автономное финансирование.
По словам президента и гендиректора "Сосьете Женераль Восток" Марка-Эммануэля Вивеса, банк планирует в 2008 году взять синдицированный кредит на $350 млн, выпустить рублевые облигации примерно на $300 млн, а также секьюритизировать ипотечный портфель на $200 млн. По его словам, на данный момент в структуре заимствований банка около 40-50% приходится на депозиты клиентов, около 30% финансирования предоставляет Societe Generale через акции или кредитные линии, а оставшиеся средства привлекаются посредством рыночных инструментов.
Банк "Сосьете Женераль Восток" до сих пор не был представлен на рынке рублевых облигаций. В 2006 и 2007 году банк привлек $400 млн в качестве синдицированных кредитов по ставке LIBOR+0,45% годовых. "Возможно, банк, принимая решение о выходе на рынок рублевых облигаций, руководствовался намерением диверсифицировать риски",— предполагает начальник отдела продаж Дойче Банка Вадим Мартыненко. Директор департамента исследования долговых рынков банка "Траст" Алексей Демкин напомнил, что долговые бумаги других российских банков, принадлежащих Societe Generale,— "ДельтаКредит" (2 выпуска на 3,5 млрд руб.) и Русфинанс Банка (4 выпуска на 11 млрд руб.) — обращаются на рынке с конца 2006 года. По его словам, покупателями бумаг этих эмитентов в основном были нерезиденты. Согласно данным агентства Cbonbs, каждый из этих банков в прошлом году зарегистрировал по три выпуска облигаций на сумму 12 млрд. руб.
Однако эксперты отмечают, что желание BSGV выйти на рублевый рынок наряду с масштабными планами по заимствованиям двух других "дочек" Societe Generale может свидетельствовать о намерении французского банка "перевести свои региональные подразделения на автономное финансирование". "Такой перевод практикуют многие финансовые группы",— говорит начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин. По словам Алексея Демкина, это обычная практика, когда банк начинает развиваться при прямой поддержке материнской структуры, а потом уже действует самостоятельно,— например, Хоум Кредит энд Финанс банк (ХКФ), принадлежащий чешской PPF. На первом этапе ХКФ-банк также активно финансировался материнской структурой, однако впоследствии стал привлекать средства через размещение собственных облигаций.
Момент дебютного выхода BSGV на облигационный рынок выбран не слишком удачно. Сейчас значительное количество эмитентов, среди которых крупные корпорации, ожидают улучшения конъюнктуры на рынке для выпуска своих облигаций. По оценке специалистов, общий объем зарегистрированных рублевых выпусков превышает 200 млрд руб. "Когда конъюнктура улучшится и появится "окно", среди эмитентов развернется настоящая борьба за инвесторов,— говорит аналитик банка "Траст" Алексей Демкин — А "дочки" Societe Generale едва ли захотят размещать бумаги с большой премией к рынку". Поэтому аналитик Райффайзенбанка Михаил Никитин сомневается, что банки группы "смогут найти спрос на весь планируемый объем".
Если BSGV не удастся получить необходимый объем средств на российском внутреннем рынке, он будет вынужден обратиться за финансированием к французам. "Однако из-за недавно понесенных Societe Generale убытков в результате мошенничества трейдера сложно говорить, готова ли будет материнская компания поддержать свои подразделения и какими будут ее финансовые возможности",— резюмирует господин Демкин.