Concorde Capital--"Донецкоблэнерго"
Аналитики инвестиционной компании (ИК) Concorde Capital присвоили акциям "Донецкоблэнерго" (тикер ПФТС: DOON) рекомендацию покупать с целевой ценой $10,4 (рыночная цена $8). Ранее ИК не присваивала инвестиционный рейтинг акции из-за высокого риска банкротства компании (по причине долга перед "Энергорынком" в размере 4,3 млрд грн). Продление моратория на банкротство энергетических компаний до конца 2008 года минимизирует главный фактор, сдерживающий рост цены акций "Донецкоблэнерго". Аналитики ожидают, что компании удастся реструктуризовать свой долг на длительный период, нивелировав тем самым риск банкротства в будущем. По результатам деятельности за девять месяцев 2007 года "Донецкоблэнерго" продемонстрировало прогресс в преодолении операционной неэффективности (сокращение сверхнормативных потерь электроэнергии), снизив чистый убыток на 123 млн грн по сравнению с аналогичным периодом 2006 года. Дальнейшее сокращение потерь ожидается в 2008 году.
Аналитики ИК "Премиум Капитал" рекомендуют спекулятивную покупку акций "Донецкоблэнерго" с целевой ценой $15,5. Расчеты целевой цены основаны на сравнительном анализе по форвардным мультипликаторам P/S, EV/EBITDA и P/протяженность линий электропередачи. Основаниями для рекомендации стали тенденция к увеличению чистого дохода и снижение чистых убытков по итогам работы в I полугодии 2007 года. Прирост чистого дохода от реализации по сравнению с I полугодием 2006 года составил 24,2%, при этом чистый убыток уменьшился на 60%, до 58,8 млн грн. Сравнительный анализ по отрасли показывает, что акции компании торгуются с 50-95-процентным дисконтом по сравнению с компаниями-аналогами. В ИК полагают, что бумага "Донецкоблэнерго" сильно недооценена. "Донецкоблэнерго" до недавних пор была одной из самых низколиквидных компаний — в первую очередь из-за высокого уровня неплатежей за реализованную электроэнергию и накопленных убытков. Предприятие эксплуатирует электросети общей протяженностью более 73 тыс. км и занимает третье место по объемам поставок электроэнергии в секторе. Учитывая позитивную динамику роста промышленности региона и финансовых результатов компании за 2007 год, в текущем году следует ожидать выхода компании на безубыточный уровень работы.
ИФГ "Сократ" рекомендует держать акции "Донецкоблэнерго" с целевой ценой 52 грн ($10,3). "Донецкоблэнерго" — электрораспределительная компания, поставляющая электричество конечным потребителям в Донецком регионе. Сети предприятия покрывают площадь 26,6 тыс. кв. км, поставляя электричество 4,6 млн населения. За девять месяцев 2007 года компания увеличила чистый доход на 23% по сравнению с аналогичным периодом 2006 года — до 1,718 млрд грн, в то время как чистый убыток составил 52 млн грн. Несмотря на значительный промышленный потенциал региона, аналитик Ян Липчинский консервативно оценивает перспективы компании. Хотя действие закона, позволяющего энергокомпаниям списывать структурную задолженность перед энергорынком, продлено до конца 2008 года, задолженность "Донецкоблэнерго" на III квартал 2007 года все еще сохраняется на высоком уровне — 4,3 млрд грн. Фактором, отягощающим положение компании, является то, что большинство крупных промышленных платежеспособных предприятий региона покупает электричество у частных поставщиков, которые арендуют сети у "Донецкоблэнерго". Потребителями компании остаются предприятия коммунально-хозяйственного сектора и население. Несмотря на плохие показатели, интерес к "Донецкоблэнерго" будет сохраняться, поскольку, учитывая 25-процентное присутствие в акционерном капитале энергетической компании ДТЭК, входящей в группу СКМ, есть вероятность присоединения предприятия в эту вертикально интегрированную структуру в процессе приватизации.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.