"Проспект Инвестментс"--"Мариупольтяжмаш"
ИК "Проспект Инвестментс" повысила целевую цену акций Мариупольского завода тяжелого машиностроения (тикер ПФТС: MZVM) на квартал с $59,8 до $66,7 (рыночная — $29,3; потенциал роста 127%), на год до $73,9 (потенциал — 152%) с рекомендацией покупать. Ведущий аналитик ИК Вячеслав Король называет несколько причин для такого оптимизма: в процессе реструктуризации предприятие преодолело спад производства в I полугодии, закончив 2007 год с 10-процентным ростом; в начале января 2008 года "Азовмаш" сделал ряд заявлений о структуре портфеля заказов по холдингу, в которой четко видна плотная загруженность "Мариупольтяжмаша" по производству оборудования для металлургических комбинатов и по выпуску вагонов, которые не изготавливаются на "Азовобщемаше". Темпы роста производства компании прогнозируются не меньше 10%. С учетом прогнозного индекса цен порядка 15-17% номинальный рост чистого дохода в 2008 году ожидается не ниже 25%. Рост цен на металл не особо критичен для компании, так как в структуру холдинга "Азовмаш" входит компания "Азовэлектросталь", которая в состоянии обеспечить потребности в металле и литье мощности "Азовобщемаша" и "Мариупольтяжмаша". Потребности последнего в материалах для производства конвертеров и другого металлургического оборудования обеспечиваются Мариупольским термозаводом, также входящим в холдинг. Для обоснования целевой цены использовался форвардный мультипликатор P/S по тяжелому машиностроению с исключением аномально-низких и аномально-высоких значений. Несмотря на существенную недооценку, бумага растет медленно. Среди причин аналитик называет немалый free float, который обуславливает значительное предложение бумаг на рынке, принадлежность компании к "голубым фишкам", которые продают при любой коррекции, пользуясь их очень высокой ликвидностью, а также пережитый заводом спад производства в I полугодии, обусловленный снижением доли производства металлургического и кранового оборудования при сравнительно более низких темпах роста вагоностроения. Вячеслав Король утверждает, что в 2008 году произойдет ускорение темпов роста чистого дохода по сравнению с 2007 годом: продажи в 2008 году составят не меньше $520 млн, EBITDA — $15 млн, чистая прибыль — $1 млн (могут измениться в случае постепенного открытия прибылей).
ИФГ "Сократ" рекомендует покупать акции "Мариупольтяжмаша" с целевой ценой $50. Аналитик ИФГ Игорь Жолонковский считает, что предприятие имеет хорошо выраженный потенциал роста по сравнению с другими компаниями-аналогами. Учитывая специфику отрасли и многообразность производимой заводами продукции вагоностроения, а также наличие дополнительных производств на предприятиях, при проведении сравнительной оценки за основу брались как финансовые, так и производственные показатели предприятий-аналогов. Доля завода на рынке грузовых вагонов СНГ составляет около 10% и имеет потенциал роста. Постоянно растущий спрос на грузовые вагоны в Украине и странах СНГ обусловлен значительной степенью износа подвижного состава и ограниченными мощностями по их производству. Можно с уверенностью спрогнозировать рост спроса на продукцию вагоностроения в ближайшие пять лет. В 2006 году на заводе была осуществлена модернизация производства, что позволило с начала текущего года запустить серийное производство новых видов продукции: автомобилевозов и крытых вагонов, не имеющих аналогов в странах СНГ, что дает компании конкурентные преимущества перед другими компаниями.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.