Аналитики "Тройки Диалог" повысили оценку акций "Акрона" с $32,71 до $65,5. При этом рекомендация держать сохранена без изменения. Эксперты провели переоценку акций компании исходя из благоприятной конъюнктуры на мировом рынке удобрений. Благодаря достижению в 2007 году рекордных цен на удобрения компания смогла значительно улучшить свои показатели. За девять месяцев 2007 года EBITDA выросла на 83%, до $196 млн, а чистая прибыль увеличилась до $113 млн. Эксперты считают, что благоприятная ситуация на рынке сохранится. Наряду с ростом цен на продукцию компании еще одним фактором роста ее стоимости будет увеличение объемов производства. ""Акрон" недавно утвердил новую инвестиционную программу объемом $700 млн,— отмечают аналитики.— Ее цель — наращивание производственных мощностей и развитие собственной сырьевой базы фосфатных удобрений". В прошедшем году "Акрон" смог выиграть и от роста стоимости своих долей в капитале других компаний. Ему принадлежит 6,08% акций "Сильвинита" и 3,94% акций "Апатита", стоимость которых выросла в 2007 году в 3,5 раза и в 2,8 раза соответственно.
Аналитики Банка Москвы повысили оценку акций компании на 27%, до $48,8. Несмотря на повышение теоретической цены, рекомендация была снижена с держать до продавать. Основной причиной пересмотра стало повышение прогнозов уровня цен на рынках азотных и комплексных удобрений. Этому способствовали высокий спрос со стороны сельхозпроизводителей на фоне увеличения цен на зерновые, закрытие ряда мощностей по производству удобрений в развитых странах, а также задержки с реализацией некоторых проектов на Ближнем Востоке. В результате начавшееся в середине года снижение цен на рынке аммиака и азотных удобрений оказалось непродолжительным, и к концу года их стоимость вновь достигла исторического максимума — $370 за тонну. Однако, как отмечают аналитики, в средне- и долгосрочном периоде компания может лишиться основных факторов, предопределяющих высокую экспортную конкурентоспособность компании. В 2007 году в условиях резкого роста мировых цен на свою продукцию производители основного сырья для "Акрона" не сумели добиться сопоставимого повышения ее стоимости на внутреннем рынке в связи с усиленным вниманием со стороны ФАС. "Это не означает, что им не удастся планомерно поднимать цены в последующие годы на фоне возможной стагнации или даже ослабления мирового рынка удобрений,— отмечают аналитики.— Наибольший удар будет нанесен по основному конкурентному преимуществу компании — доступу к дешевому природному газу". Планы правительства по увеличению тарифов на газ до уровня, обеспечивающего равную рентабельность внутренних и экспортных поставок, будут означать увеличение цен в РФ в течение ближайших пяти лет более чем в 2,5 раза. При этом нормы расхода природного газа на тонну производимого аммиака у компании в настоящий момент примерно на 15% выше, чем у современных зарубежных производителей. "Стоит учесть, что на фоне роста внутренних издержек вполне можно ожидать ухудшения ситуации на мировом рынке азотной продукции, являющейся для "Акрона" одной из основных",— считают эксперты. Факторами, способствующими охлаждению этого рынка, может стать снижение цен на энергоносители в развитых странах мира, а также продолжающаяся экспансия на мировой рынок ближневосточных производителей, закупающих газ по цене ниже $50 за 1 тыс. кубометров и расположенных в непосредственной близости от экспортных портов. По оценкам Арабской ассоциации производителей удобрений (AFA), выпуск аммиака в странах региона в 2000-2005 годах вырос на 1,8 млн тонн, в 2006-2007 годах рост мощностей составил уже 3 млн тонн, на 2008-2011 годы запланирован ввод в эксплуатацию проектов общей мощностью 5,8 млн тонн. "При этом все вновь вводимые мощности будут в основном ориентированы на экспорт",— подчеркивают аналитики.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.