ЦБ снизил ключевую ставку до 15,5%
Банк России на заседании 13 февраля снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 15,5% годовых. Таким образом, регулятор продолжил цикл смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), который начался в июне 2025 года. В ЦБ признали, что в январе инфляция «значимо ускорилась» под влиянием разовых факторов, однако отметили, что устойчивые показатели роста цен существенно не изменились.
Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ
Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ
Инфляция по итогам 2025 года сложилась ниже ожиданий Банка России и составила 5,6%, однако в начале текущего года ускорилась из-за повышения НДС, акцизов и индексации регулируемых цен и тарифов, говорится в заявлении регулятора. «Таким образом, наблюдалось некоторое перераспределение инфляции между 2025 и 2026 годами. Но в целом накопленный рост цен с ноября по январь соответствует ожиданиям Банка России», — указано там же.
По прогнозу ЦБ, проводимая денежно-кредитная политика позволит снизить инфляцию до 4,5–5,5% в 2026 году. «Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели», — рассчитывает регулятор. Согласно базовому сценарию Банка России, средняя ключевая ставка в текущем году будет в диапазоне 13,5-14,5% годовых.
Эксперты, опрошенные «Ъ-Инвестициями», прогнозировали, что ЦБ возьмет паузу на первом заседании в 2026 году, в том числе из-за отсутствия полных данных по инфляции за январь. Предполагается, что Росстат опубликует статистику вечером в пятницу, 13 февраля. Руководство ЦБ неоднократно заявляло, что принимает решения по ставке на основании полной месячной статистики, в то время как недельные оценки принимаются во внимание, но не являются решающими, отмечала руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.
Основной аргумент в пользу приостановки смягчения ДКП — ожидаемое ускорение инфляции в начале 2026 года на фоне повышения НДС с 20% до 22%, указывала глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева. Также на решении регулятора скажется «неопределенность относительно того, заложен ли эффект в цены или еще может спровоцировать инфляционную спираль», прогнозировала она.
При этом часть аналитиков допускали, что Банк России снизит ставку, но только на 50 базисных пунктов, до 15,5% годовых. Среди факторов, говорящих в пользу такого решения, инвестиционный стратег «Гарда Капитала» Александр Бахтин называл крепкий рубль, стабилизацию динамики инфляционных ожиданий и постепенное замедление инфляции в недельной статистике после «всплеска в первых числах января». Глава аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов прогнозировал, что ставка останется на уровне 16%, однако отмечал, что это «высокий уровень по сравнению с инфляцией». «Превышение почти на 10 процентных пунктов очень велико по меркам мировых экономик»,— указывал эксперт.
Говоря о возможной реакции российского фондового рынка на решение ЦБ, аналитики отмечали, что большинство участников торгов ожидали, что ставка не изменится, поэтому такой исход уже «заложен в рынке». «Если Центробанк все же удивит небольшим снижением ставки на 25–50 б. п., мы можем увидеть ралли индекса Мосбиржи на несколько процентов»,— говорила руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. Впрочем, и в этом случае вряд ли произойдет существенная переоценка активов, поскольку «основной драйвер рынка сейчас — это геополитика», указывала она.