Galt & Tagart Securities--трубный сектор
Аналитики ИК Galt & Tagart Securities присвоили акциям Новомосковского трубного завода (тикер ПФТС: NVTR) целевую цену $35,2 (потенциал роста акции 69,3%; free float — 13,5%) с рекомендацией агрессивная покупка. Аналитик ИК Алексей Руденко отмечает, что благодаря значительному повышению маржи прибыльности, а также быстрорастущим объемам выпуска, к концу года финансовые показатели завода должны быть высокими. В начале 2006 года он завершил модернизацию, после чего начался этап подъема, который длится уже почти два года и продлится еще несколько лет.Акциям Днепропетровского трубного завода (тикер: DTRZ) присвоена целевая цена в $146,4 (потенциал роста — 75,7%; free float — 24,8%) и рекомендация агрессивная покупка. Завод должен завершить ключевые меры программы модернизации в начале 2008 года. После запуска новой производственной линии выработка увеличится до 300-320 тыс. т к 2009-2010 годам. Несмотря на снижение объемов производства, завод сможет заявить о росте продаж и прибыли благодаря повышению реальных цен. Модернизация укрепит положение завода в высокоприбыльном сегменте бесшовных труб, что также позволит увеличивать выработку, объем экспорта, уровень продаж.
Акциям Нижнеднепровского трубопрокатного завода (тикер: NITR) присвоена целевая цена в $39,1 (потенциал роста — 28,1%; free float — 9,3%) с рекомендацией покупать. Чтобы после введения пошлин на импорт компенсировать сокращение объемов экспорта в Евросоюз на 34% в годовом исчислении, все производители бесшовных труб (и прежде всего Нижнеднепровский трубопрокатный завод как сильнейший представитель отрасли) пересмотрели портфели заказов, переключившись на более прибыльные контракты. В результате доходы от экспорта выросли на 5%. За 9 месяцев 2007 года экспорт бесшовных труб с Украины вырос на 1,7%, а средняя цена — на 26,3% (оба — в годовом исчислении).
Акциям Харцызского трубного завода (тикер: HRTR) присвоена целевая цена $0,672 (потенциал роста — 31,8%; free float — 2%) с рекомендацией покупать. Сокращение экспорта труб большого диаметра (LDP) в Россию в 2007 году на 25% по сравнению с 2006 годом было компенсировано ростом цен. Доля России сократилась с 73% в 2006 году до 50% за 9 месяцев 2007 года. При этом 43% взяли на себя другие страны СНГ, также испытывающие сильную потребность в трубах большого диаметра для прокладки нефте- и газопроводов, в связи с чем экспорт LDP вырос на 7,8%. Конкурентные преимущества завода в цене и качестве продукции, а также отсутствие каких-либо торговых барьеров на нероссийских рынках СНГ.
Акциям Днепропетровского метзавода им. Коминтерна (тикер: DZMK) присвоена целевая цена $1,09 (потенциал падения — 44,7%; free float — 10%) с рекомендацией агрессивная продажа. Текущая цена акций включает в себя ожидания значительного увеличения прибыльности, прежде всего валовой прибыли, одной из самых низких в отрасли. Вероятная продажа завода группой "Приват" позитивно отразится на финансовой прозрачности компании. Эти перспективы ограничиваются отсутствием у компании доступа к нишам с большей добавленной стоимостью, так как компания специализируется на сварных трубах для водо- и газоснабжения.
Аналитики ИК "Арта ценные бумаги" рекомендуют покупать акции Новомосковского трубного завода с целевой стоимостью 230 грн ($45,54). Основными причинами такой рекомендации является прирост производства завода в 2007 году: за 11 месяцев выпуск труб вырос на 15%. У акций Нижнеднепровского трубопрокатного завода целевая цена 245 грн ($48,5) и рекомендация покупать. За 11 месяцев 2007 года производство труб предприятия выросло на 2,5%. Активная модернизация подвижного ж/д состава в СНГ позволит увеличить выручку от реализации в 2008 году за счет колесного сегмента. Целевая цена акции Днепропетровского трубного завода — 900 грн ($178,2), с рекомендацией аккумулировать. Это один из немногих украинских производителей бесшовных труб, на который распространяются импортные ограничения со стороны России. За 11 месяцев 2007 года выпуск труб снизился на 18%. ИСД осуществляет широкую модернизационную программу, направленную на значительное увеличение производства стали (в 2008 году прирост 60%). Основной рост цены актива произойдет за счет роста цен на металлы и металлоемкую продукцию.
Целевая цена Харцызского трубного завода — 3,5 грн ($0,6) с рекомендацией держать. В марте 2007 года завод запустил новую линию по производству одношевных труб диаметром 508-1422 мм, способных выдерживать давление до 118 бар. Основной потребитель — Россия (ОАО "Газпром"), наложившая тарифные ограничения на импорт труб большого диаметра. Попытка диверсифицировать рынки сбыта за счет Бразилии, Ирана, Анголы, Египета, Индии и Китая не компенсировала падение спроса со стороны России (в 2007 году объем производства сократится на 10% против запланированного 20%-ного роста).
Перевел Алексей СударенкоЭтот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.