Alfa Capital--Днепропетровский трубный завод
Инвестиционная компания (ИК) Alfa Capital понизила рекомендацию по акциям Днепропетровского трубного завода (тикер ПФТС: DTRZ) с покупать до держать с целевой ценой $126,6 (рыночная цена — $144,75). Причиной понижения является превышение рыночной цены акций предприятия, рассчитанной ранее целевой цены. В 2007 году завод сократил производство труб на 17%, до 199 тыс. т в год. Несмотря на улучшение стандартов финансовой отчетности в текущем году, маржа завода оставалась значительно ниже украинских компаний-аналогов. В результате в I полугодии EBITDA выросла на 8%, чистая прибыль — на 10%, маржа EBITDA составила 5%, а маржа чистой прибыли — 2% (у Нижнеднепровского трубного завода маржа EBITDA — 20%, маржа чистой прибыли 13%). По прогнозам в 2007 году доход завода составит $175 млн (в 2006 году — $160 млн), EBITDA — $9 млн ($11,9 млн), чистая прибыль — $4 млн ($5,5 млн), рентабельность — 2% (3%).
ИК "СИТИ БРОК" рекомендует покупать акции Днепропетровского трубного завода с целевой ценой на уровне 1051-1148 грн ($208-227; потенциал роста — 41-54%). Аналитик ИК Людмила Курило считает, что исходя из прогнозных показателей работы завода по коэффициенту P/S относительно среднего P/S отрасли, а также относительно западных компаний Vallourec (Франция) и Tenaris (Люксембург), запас роста цены акции может составить 82-108%. Целевая цена определялась с учетом того, что акции завода торгуются в два раза выше сопоставимых компаний по показателю P/E. Аналитик считает, что планируемое трубно-колесной компанией "Интерпайп" IPO, запланированное на весну 2008 года, может повлиять на рост цен акций всех трубных компаний. Еще одним позитивным фактором является высокая вероятность продажи западных компаний Tenaris и Vallourec по цене, на 20% выше рыночной, о чем свидетельствуют публикации во второй половине этого года.
Аналитики ИК Concorde Capital рекомендуют держать акции Днепропетровского трубного завода с целевой ценой $134. Предприятие работает в сегменте труб общего назначения, в условиях сильной конкуренции со стороны китайских и российских производителей, что обусловило падение производства за 11 месяцев текущего года на 18%. Однако уже в 2008 году компания может диверсифицировать рынки благодаря переходу на производство бесшовных труб нефтегазового ассортимента (ранее ожидалось, что это будет осуществлено в этом году). Финансовые показатели прибыльности компании, которые сегодня являются одними из самых низких в секторе, также имеют высокий потенциал роста в случае увеличения прозрачности ее бизнеса.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.