"СИБУР-Холдинг" предлагает провести реструктуризацию ОАО "Салаватнефтеоргсинтез" (СНОС), которое группа "Газпром" контролирует через УК "Лидер". Речь идет о разделении СНОСа на бизнесы по нефтепереработке, нефтехимии и минудобрений, у каждого из которых должен быть свой оператор. Если это произойдет, "Газпром нефть" может увеличить перерабатывающие мощности почти на треть, а стоимость выводимого из СИБУРа ОАО "СИБУР-Минеральные удобрения" вырастет в полтора раза.
Как рассказал в понедельник президент СИБУРа Дмитрий Конов, в январе совет директоров "Газпрома" рассмотрит стратегию в газопереработке и газохимии, в частности — развитие бизнеса минудобрений и метанола. Основные активы монополии в этой области контролирует СИБУР — это ОАО "СИБУР-Минеральные удобрения" (СИБУР-МУ, владеет кемеровскими "Азотом" и "Ортоном") и 50% в ООО "Сибметахим". Но стратегических планов по их развитию у холдинга нет. По словам топ-менеджера, возможна продажа долей в СИБУР-МУ и "Сибметахиме" сторонним инвесторам или их перегруппировка между структурами "Газпрома". "Эти направления не являются профильными для СИБУРа, но они требуют масштабных вложений,— пояснил господин Конов.— 'Газпром' лучше позиционирован для развития данного бизнеса". Член правления "Газпрома", глава совета директоров СИБУР-МУ Кирилл Селезнев подтверждал Ъ, что реструктуризация планируется (см. Ъ от 10 декабря).
Каков может быть механизм перевода непрофильных бизнесов на другую структуру "Газпрома", господин Конов не уточнил. Но у монополии есть чем поменяться с СИБУРом. УК "Лидер", управляющая НПФ "Газфонд" (владеет блокпакетом акций СИБУРа), в этом году приобрела башкирское ОАО "Салаватнефтеоргсинтез" (СНОС). Это вторая в России по выручке химкомпания после СИБУРа, ее место в группе "Газпром" до сих пор не определено. Но прямой обмен активами вряд ли возможен, считают в СИБУРе. По словам главы совета директоров компании, президента "Газпром нефти" Александра Дюкова, целиком СНОС считать профильным для СИБУРа нельзя. "Фактически СНОС состоит из трех заводов — нефтеперерабатывающего, нефтехимического и по производству минеральных удобрений,— пояснил топ-менеджер.— Чтобы эффективно управлять ими, нужно реструктуризировать СНОС. У каждого производства должен быть свой оператор. СИБУР, возможно, мог бы взять реструктуризацию на себя".
Заинтересованность в разделении СНОСа "Газпром нефти" понятна — в химкомпанию входит крупный НПЗ, в 2006 году переработавший 6,8 млн тонн нефти. Перевод его в структуру нефтекомпании позволил бы ей увеличить собственную переработку на 27,8%. По расчетам Дениса Борисова из ИК "Солид", продажа нефтепродуктов приносит СНОСу около 75% выручки. Стоимость этого бизнеса господин Борисов оценивает примерно в $1,1 млрд при общей капитализации химкомпании по вчерашним котировкам в $1,5 млрд.
Бизнес по выпуску минудобрений стоит гораздо дешевле. СНОС выпускает около 600 тыс. тонн карбамида в год из собственного аммиака. Марина Алексеенкова из "Ренессанс Капитал" отмечает, что оценить это производство можно исходя из годовой мощности, умноженной на текущую стоимость карбамида (около $300 за тонну) "плюс-минус 15%" — то есть в $180 млн. Георгий Иванин из "Антанта Пиоглобал" считает, что с учетом продажи части аммиака сторонним потребителем, завод минудобрений может стоить около $250 млн. Если этот бизнес будет объединен с СИБУР-МУ, его стоимость, которую господин Иванин оценивает в $400 млн, вырастет на 45-62%. Взамен СИБУРу полагается нефтехимический бизнес СНОСа. Но оценить это производство в отрыве от остальных аналитики не берутся.
Георгий Иванин считает разделение СНОСа оправданным, отмечая, что управлять им в таком случае будет удобнее. По мнению аналитика, с корпоративной точки зрения реструктуризация "никакой сложности не представляет": в качестве примера господин Иванин приводит аналогичное разделение на Кирово-Чепецком химкомбинате. Но Михаил Стискин из "Тройки Диалог" считает "не очевидным", что реорганизация СНОСа обеспечит его бизнесам добавочную стоимость.