Новолипецкий меткомбинат (НЛМК) Владимира Лисина купил у Николая Максимова контрольный пакет акций «Макси-групп». Совладельцы компании планируют вскоре провести допэмиссию на $1,2 млрд, чтобы обеспечить екатеринбургский холдинг средствами на развитие и снизить его долги. Аналитики полагают, что рыночная оценка компании может превысить $1,7 млрд.
Вчера НЛМК и «Макси-групп» выступили с совместным заявлением, подтвердив заключение сделки по продаже главой компании Николаем Максимовым 50% плюс одной акции своему новому партнеру. Согласно заявлению, сумма сделки может составить $600 млн, хотя пока продавцу будет выплачено только $300 млн. По условиям сделки объем второго транша планируется определить по итогам аудированной проверки «Макси-групп» и ее дочерних компаний. По данным „Ъ“, аудитором выступит компания PriceWaterhouseCoopers, которая на протяжении последних трех лет помогала «Макси-групп» готовить финотчетность в соответствии с МСФО. Итоги аудита не могут привести к аннулированию сделки, но призваны помочь адекватно определить справедливую стоимость выкупаемой доли. Инвесторы пока не отреагировали на сделку: акции НЛМК на ММВБ подорожали на 1%, в РТС – на 0,25%, а на LSE вообще не изменились.
«Макси-групп», вертикально интегрированная компания, включает два основных дивизиона – ОАО «Металлургический холдинг» (производственный дивизион) и ЗАО «Уралвторчермет» (сырьевой), которые образуют замкнутый производственный цикл от сбора и переработки лома черных металлов до выпуска металлургической продукции высоких переделов. По итогам 2007 года предприятия группы планируют произвести 2,2 млн т стали. НЛМК специализируется на производстве листового проката. Комбинат производит 14% российской стали, 21% плоского проката и более 55% проката с полимерными покрытиями. Кроме металлургического комбината, в состав группы НЛМК Владимира Лисина входит ряд горнодобывающих и транспортных активов.
По условиям сделки, в первой половине 2008 года «Макси-групп» проведет допэмиссию акций в размере 100% от существующего объема на сумму около $1,2 млрд, которую НЛМК и Николай Максимов выкупят пропорционально уже имеющимся долям. Таким образом, нынешний владелец вложит в свое детище все вырученные от продажи доли партнеру $600 млн, а НЛМК добавит аналогичную сумму из собственных средств. Как пояснил господин Максимов, все делается ради повышения капитализации холдинга, а также чтобы дать рынку примерную оценку компании. По словам главы «Макси-групп», капитализацию компании после выкупа допэмиссии партнеры предварительно оценили в $1,4 млрд, но в дальнейшем стоимость может быть скорректирована. Для «Макси» замыслы сторон сыграют важную роль при последующем листинге. «Рано или поздно мы поставим вопрос об IPO, тем более что у нас уже есть трехлетняя история финансовой отчетности по МСФО», – выразил надежду Николай Максимов. Правда, в НЛМК настроены скептически. «У „Макси-групп“ слишком высокие долги, и вряд ли найдется много инвесторов, готовых в нее вкладывать свои деньги, – отметил представитель меткомбината Антон Базулев. – В будущем вероятности проведения листинга нельзя исключать, но не ранее, чем у компании нормализуется структура долга, вырастут активы».
Партнеры уже договорились провести реструктуризацию задолженностей предприятий «Макси-групп» начиная с декабря 2007 года путем предоставления стабилизационных займов. По словам Николая Максимова, сейчас общая масса долгов группы составляет примерно 25 млрд рублей (в октябре, когда «Макси-групп» заявила о кризисе и начала искать покупателей на долю в компании, та же сумма составляла 34 млрд). «О реструктуризации задолженности будет договариваться новый партнер, ранее не имевший истории кредитования», – уточнил господин Максимов, не исключив, что основным заемщиком выступит американский инвестбанк Merrill Lynch. Антон Базулев подтвердил, что средства, вкладываемые через допэмиссию в «Макси-групп», позволят снизить ее нагрузку до нормального уровня в 3-3,5 EBITDA. На основании управленческой отчетности холдинга, EBITDA за девять месяцев 2007 года составила около $200 млн.
Аналитик инвесткомпании «Центринвест Секьюритис» Евгений Буланов считает проведение допэмиссии позитивным фактором, а целевое соотношение чистого долга к EBITDA «вполне приемлемым для нуждающегося в крупных инвестициях холдинга». Управляющий партнер НКГ «2К Аудит-Деловые консультации» Иван Андриевский отметил, что при снижении долга стоимость «Макси-групп» может превысить $1,7 млрд.
Дмитрий Смирнов
