Рекомендации

Dragon Capital--Укрсоцбанк

Аналитики ИК Dragon Capital повысили целевую цену акций Укрсоцбанка (тикер ПФТС: USCB) с $0,3 до $0,35 с рекомендацией покупать. В январе-сентябре банк увеличил объемы розничного кредитования на 67%, до $2,3 млрд, кредитования юридических лиц — на 71%, до $1,9 млрд, активы — до $5,4 млрд. За отчетный период Укрсоцбанк увеличил операционные доходы на 50%, до $233 млн, улучшив коэффициент расходы/доходы до 54,7% и получив чистую прибыль $48 млн. Аналитики ИК считают, что благодаря растущему спросу на розничные кредитные продукты высокие темпы роста банковского кредитования в Украине в ближайшие пять лет сохранятся, что позволит банкам и дальше улучшать рентабельность акционерного капитала. Дополнительным катализатором роста для Укрсоцбанка послужит его грядущее поглощение UniCredit Group, которая приобретает 95% акций банка. В целом, рынок банковских услуг Украины, несмотря на его бурный рост, далек от насыщения, отмечается в отчете ИК. Так, коэффициент банковские активы/ВВП Украины на конец сентября составил 76%, в то время как в странах Центральной и Восточной Европы — в среднем 101-140%.

ИФГ "Сократ" рекомендует покупать акции Укрсоцбанка с целевой ценой 2,22 грн ($0,44; потенциал роста — 72%). По словам аналитика ИФГ Романа Лысюка, основными факторами, влияющими на увеличение стоимости акций банка, является покупка 95% акций UniCredit Group за $2,2 млрд (в ИФГ ожидают, что сделка будет завершена в 2008 году), а также почти состоявшееся слияние Укрсоцбанка с "УниКредит Банк Украина". Причина уверенности в слиянии этих двух банков в том, что Укрсоцбанку необходимо увеличивать свой капитал для выполнения минимальных требований Нацбанка по адекватности регулятивного капитала. Это будет сделано, по мнению аналитика, за счет планового увеличения капитала на $100 млн в 2008 году, а также слияния и перевода на баланс капитала "УниКредит Банка Украина", что произойдет в 2008-2009 годах. Укрсоцбанк — один из лидеров рынка с наиболее высокими показателями эффективности, ликвидности и доходности. Показатель ROAA — 1,8%, тогда как по рынку этот показатель достигает 1%; ROAE — 14,9% против среднего рыночного 7,9%. Чистая процентная маржа банка в 2006 году составила 4,58%, а в 2007-м ожидается на уровне 6,02%. Роман Лысюк уверен, что банк войдет в тройку лидеров рынка уже в 2008 году. После присоединения "УниКредит Банка Украина" P/B Укрсоцбанка ожидается на уровне 2,8.

Аналитики ИК Dragon Capital повысили целевую цену акций банка "Форум" (тикер ПФТС: FORM) с $11,21 до $11,23 с рекомендацией покупать. В январе-сентябре банк увеличил кредитный портфель на 64%, до $1,7 млрд, нарастив активы до $2,3 млрд. Операционные доходы банка выросли на 93%, до $78 млн, коэффициент расходы/доходы улучшился до 59,9%, чистая прибыль составила $7,3 млн. Аналитики ИК ожидают сохранения высоких темпов роста банковского кредитования в Украине, дополнительным катализатором роста банка "Форум" послужит его грядущее поглощение Commerzbank, который покупает 60% акций.

ИФГ "Сократ" рекомендует покупать акции банка "Форум" с целевой ценой 55,6 грн ($11; потенциал роста — 39%). Факторами, оказывающими наибольшее влияние на рост цены акций банка являются подписание договора с Commerzbank о продаже 60%+1 акции за $600 млн, что дает банку реальный шанс войти в топ-10 (сейчас 12-е место по размеру активов); получение "Форумом" доступа к дешевым западным деньгам через материнскую компанию (по словам аналитика ИФГ Романа Лысюка, через несколько лет ожидается падение стоимости капитала до 6,5-7% для банка, что позволит ему генерировать сверхприбыль и инвестировать в свое развитие); показание банком значительных результатов (за девять месяцев чистая прибыль составила в $7,3 млн, что на 69% выше, чем за аналогичный период 2006 года, чистый процентный доход вырос на 92%, до $57,5 млн); недавнее привлечение "Форумом" годового синдицированного кредита на $90 млн под LIBOR+1,65%; пересмотр рейтингов банка рейтинговыми агентствами Fitch и Moody`s с пометкой "на повышение", после того как Commerzbank объявил о своем намерении купить банк; бесспорное вхождение банка в первую десятку путем привлечения дешевых западных денег, расширения перечня услуг и наращивания активов.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.