Облигации как новый способ финансирования проектов

Уходящий год на российском финансовом рынке по праву можно назвать годом облигаций: инструмент, недавно считавшийся уделом профессионалов, стал одним из главных каналов финансирования экономики – и для государства, и для бизнеса. Объем рынка облигаций вплотную подошел к 65 трлн рублей, из них около 32 трлн приходится на корпоративные займы. Показательно, что объем облигаций уже составляет примерно 30% от объема банковских кредитов. По этому показателю Россия занимает четвертое место в мире, а наш рынок бондов сопоставим по значимости с ведущими мировыми финансовыми системами. Облигации размещают более 650 эмитентов – от государства и крупнейших корпораций до средних компаний и регионов. Для многих выпуск бондов стал нормальным элементом финансовой стратегии, а не разовым решением.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Преимущества облигаций быстро оценили и частные инвесторы. Более миллиона человек хотя бы раз в месяц совершают сделки с облигациями на бирже. Ключевое преимущество – свобода выбора сроков. Если депозит жестко привязан к линейке продуктов конкретного банка, то на облигационном рынке можно подобрать инструменты практически под любую задачу: от вложений на один день до инвестиций на 10–15 лет. Это позволяет выстраивать портфель под конкретные цели: подушку безопасности, крупные покупки, обучение детей, пенсионные накопления. При этом средства в облигациях не «запираются» так, как во вкладе: биржевые бумаги обладают хорошей ликвидностью, их можно продать в любой день и выйти из позиции без существенных потерь, не теряя весь накопленный доход, как при досрочном расторжении депозита.

Отдельным преимуществом стала валютная диверсификация. Российский инвестор сегодня может приобрести облигации, номинированные в долларах, евро, юанях и других валютах, с доходностью 7–10% годовых. Банки сопоставимую валютную доходность предложить не могут, так что это практически безальтернативный вариант для тех, кто хочет зарабатывать в валюте. Налоговый режим при этом щадящий: ставка налога плоская и сопоставима с налого­обложением депозитов. Дополнительный плюс – возможность размещать облигации на индивидуальном инвестиционном счете, получать налоговые вычеты и повышать фактическую доходность. Для классического вклада такой опции нет.

Эти преимущества подтверждает практика. Показателен опыт инвестиционной компании «Финдом», специализирующейся на управлении облигационными портфелями. Консервативные руб­левые портфели, в основном состоящие из бондов эмитентов уровня АФК «Система», ГТЛК, «Металлоинвест» (рейтинги уровня АА), демонстрируют доходность 21–25% годовых. Портфели, которые в начале года были сформированы из эмитентов с рейтингом А («Селегдар», O’KEY и другие), на сегодняшний день показывают накопленную доходность 28–30%. В валютных стратегиях (облигации ВТБ, Альфа-Банка, «Газпрома») клиенты заработали 15–25% годовых в зависимости от уровня риска. Эти цифры значительно превосходят средние депозитные ставки. Результат достигается не за счет игры ва-банк, а за счет отбора эмитентов, управления сроками, работы с процентными ставками и диверсификации по отраслям и валютам. Пример ИК «Финдом» показывает, что грамотно выстроенный облигационный портфель способен приносить доходность, существенно превышающую депозиты, при контролируемом риске.

Перспективы следующего года выглядят не менее обнадеживающе. Главный фактор – ожидаемое снижение ключевой ставки Центрального банка. По прогнозам, к концу года ставка может опуститься примерно до 13%. Для держателей облигаций это означает не только стабильный купонный поток, но и потенциал роста стоимости уже купленных бумаг. Есть все основания полагать, что доходности облигационных портфелей в 2026 году будут сопоставимы с текущими или близки к ним, несмотря на общее снижение ставок.

Второй серьезный драйвер – гигантский объем средств на депозитах. На вкладах граждан сосредоточено около 67 трлн рублей, еще примерно 40 трлн – на счетах юридических лиц. По мере снижения ключевой ставки банки будут уменьшать доходность по депозитам, и разрыв между ставками вкладов и доходностью облигаций станет еще заметнее. Все больше клиентов приходят к выводу, что привычный депозит перестает быть оптимальным инструментом сбережений. Логичным шагом становится постепенный переход части этих средств на рынок облигаций. Этот переток создаст дополнительный спрос на бонды, поддержит цены и будет способствовать их дальнейшему росту.

В результате сегодня мы видим уже не зачатки, а сформировавшийся крупный и динамично развивающийся рынок. Облигации стали важным источником финансирования государства и бизнеса и одновременно – эффективным и понятным инструментом для частных инвесторов. Сочетание ожидаемого снижения ключевой ставки, потенциального роста цен облигаций и перетока средств с депозитов создает благоприятный фон на ближайший год. Перспективы российского рынка облигаций выглядят по-настоящему многообещающими – и для экономики в целом, и для тех, кто хочет разумно и результативно управлять своими сбережениями.

ООО ИК «Финдом»

Реклама