Альфа-банк — компании недвижимости
Аналитики Альфа-банка начали покрывать российский сектор недвижимости. Акции компаний MirLand, RGI, "Открытые инвестиции", "Система-Галс", группы ПИК были оценены в $10,6, $355, $12,1 и $35,3 соответственно. По ним была присвоена рекомендация покупать. Акции AFI Development эксперты рекомендуют держать с целевой ценой $11,1. По мнению аналитиков, "недавняя относительно слабая динамика сектора, вопреки росту объема его проектных портфелей", дает повод для покупки. Для российского сектора недвижимости характерен структурный дефицит во всех категориях. Предложение офисных площадей в Москве составляет менее 20% от среднего показателя в столицах зоны EMEA. Предложение торговых площадей в пересчете на душу населения составляет только 13% от среднеевропейского показателя и 32% от среднего по Восточной Европе. "Это порождает несовпадение спроса и предложения, выгодное для компаний-застройщиков, у которых есть доступ к пулу перспективных проектов и умение реализовать имеющийся портфель",— отмечают аналитики. Наиболее привлекательными для инвестиций названы компании MirLand и RGI, поскольку из-за относительно низкого уровня заемного финансирования этих компаний и сравнительно небольших проектных портфелей существует большой потенциал для роста. В случае инвестиций в акции AFI Development аналитики отмечают, что рост потребностей в долговом финансировании и зависимость от ряда рискованных проектов могут оказать негативное воздействие на их стоимость.
По мнению аналитиков Дойче Банка (AFI Development: покупать, $9,58; группа ПИК: покупать, $28; "Система-Галс": покупать, $350), значительный потенциал роста российского рынка жилой недвижимости существует благодаря высокому спросу со стороны владельцев малогабаритных квартир, желающих обменять их на более просторные. "Недвижимость представляет собой привлекательный объект вложения средств: помимо высоких расценок на аренду жилья сохраняется вероятность дальнейшего повышения стоимости,— отмечают аналитики.— Подстегивает рост рынка недвижимости и развитие ипотечного кредитования, расширяющее возможности населения по покупке жилья". Кроме того, правительство активно поддерживает строительство новых площадей в рамках реализации федеральной программы, направленной на оказание помощи в покупке жилья молодым семьям путем выделения прямых субсидий в размере до 30% стоимости приобретаемого жилья или рефинансирование ипотечного кредита на вторичном рынке через государственное Агентство по ипотечному жилищному кредитованию. По оценкам аналитиков, вертикально интегрированная компания ПИК в 2007-2015 годах построит 10,9 млн кв. м, из которых 14% придется на Москву, 51% — на Московскую область и 35% — на другие регионы. "Поэтому она останется в выигрыше от роста спроса на коммерческую, торговую и жилую недвижимость",— отмечают аналитики. Аналогичная ситуация и у компании "Система-Галс", которая также реализует много проектов в регионах. Между тем AFI Development подвержена дополнительным рискам — бизнес компании в основном сконцентрирован в Москве, где она к тому же реализует комплексные проекты, требующие сверхсложных инженерных решений.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.