Ресурсные заморозки
Следующий год обещает стать одним из самых трудных для украинской банковской системы. Ведущие банки мира пока не успели подсчитать свои убытки от последствий финансового кризиса, к тому же неизвестно, насколько он затянется. При этом ставки по зарубежным займам остаются высокими, и украинские банки вынуждены ожидать удешевления кредитов на внешних рынках. Такое положение дел способствует увеличению влияния банков с иностранным капиталом, имеющих доступ к дешевым ресурсам материнских структур.
Последовавший за падением американского ипотечного рынка кризис ликвидности существенно повлиял на перспективы роста мировой финансовой системы. Впрочем, как отмечают в своем последнем обзоре европейской экономики эксперты МВФ, последствия финансового кризиса для Европы будут менее болезненными. "Европа выйдет из кризиса гораздо легче, чем США. В Европе финансовый сектор продолжает развиваться благодаря благоприятной среде, а также интеграции финансового сектора, что обеспечивает около 1% европейского роста,— рассказал Ъ-Банк глава постоянного представительства МВФ в России Невен Матес.— Кроме того, мы ожидаем, что последствия финансового кризиса начнут рассеиваться уже вначале 2008 года".
Однако не все финансовые эксперты разделяют такие оптимистические прогнозы. По оценкам рейтингового агентства Standard & Poor`s (S&P), неопределенность и напряженность на мировых финансовых рынках продлится, по крайней мере, до конца I квартала следующего года. "Или, что вполне вероятно, до середины 2008 года",— уточнила Ъ-Банк заместитель директора парижского офиса S&P Екатерина Трофимова. Между тем в своем обзоре МВФ отмечает, что последствия кризиса могут иметь неожиданные последствия. "Финансовая нестабильность потрясла Европу в период активного экономического роста,— говорится в отчете МВФ.— Как результат, в 2008 году ожидается незначительное торможение экономических темпов, при этом увеличивается степень неопределенности и риск того, что нестабильность на финансовом рынке, если она затянется, может ухудшить эти перспективы".
В инвесткомпании "Ренессанс Капитал Украина" уверены, что кризис ликвидности затянется до конца 2008 года. "Все больше и больше аналитиков говорят о рисках рецессии американской экономики,— отмечает вице-президент инвестиционно-банковского подразделения компании Сергей Алексеенко.— Если это на самом деле произойдет, то можно ожидать, что негативная ситуация продлится больше года. Сейчас банки подводят итоги, кто сколько потерял, и, пока не известен полный объем кризиса, непонятно — мы говорим о системном кризисе или пене, которая скоро сойдет".
Для украинских банков ситуация оказалась не настолько плачевной, как для кредитных учреждений других стран СНГ. По оценкам управляющего директора рейтингового агентства Moody`s Рейнольда Лигерсти, мировой кризис ликвидности серьезно не отразится на стабильности украинской банковской системы, так как возврат банками основных сумм внешних займов приходится на период после 2008 года. Таким образом, относительно позднее начало активного роста украинской системы спасло ее от обвала ликвидности. "Неразвитость нашего фондового рынка на этот раз стала плюсом для банков — благодаря ей последствия кризиса сказались не так болезненно",— отмечает генеральный заместитель главы правления ПриватБанка Юрий Пикуш. "Диапазон повышения стоимости заимствования очень велик, а расширение спрэдов для украинских банков оказалось не очень большим. В частности, значительно меньше, чем для казахских и российских банков",— отметила Екатерина Трофимова. Банкиры напоминают ситуацию с казахским Казкоммерцбанком, который был вынужден начать досрочно погашать внешние займы, так как их общий размер стал вызывать сомнения в возвратности средств у западных банков, уже успевших прогореть на вложениях в бумаги subprime.
По мнению госпожи Трофимовой, подтверждением надежности украинской системы являются прецеденты привлечений украинскими банками на рынке внешних займов. "Украинским банкам еще удается совершать сделки по привлечению синдицированных кредитов, тогда как в некоторых регионах, например в России и Казахстане, цена не является первичным вопросом,— говорит аналитик.— Вопрос, который возникает там в первую очередь: где взять деньги?". По словам госпожи Трофимовой, для получения займов банкам приходится активнее убеждать инвесторов в возможности вернуть кредиты, нежели ранее.
Украинские банкиры пока готовят стратегии своих банков, исходя из оптимистичных прогнозов. "Сейчас кредиты для украинских банков подорожали,— рассказал председатель правления банка НРБ Владислав Кравец.— Скорее всего, докризисный размер ставки 8-10% вернется к весне 2008 года". По данным Нацбанка, украинские банки заявили регулятору о намерении увеличить объем внешних заимствований. Как сообщил Ъ-Банк первый заместитель главы НБУ Анатолий Шаповалов, кредитные учреждения планируют привлечь в следующем году рекордную сумму — $28 млрд. По мнению Сергея Алексеенко, оживлению кредитной активности банков в следующем году может способствовать стабилизация политической ситуации на Украине. "Украина пока больше зависит от внутренних, а не глобальных показателей. Кризис глобальной ликвидности лишь усугубил текущее непонимание, что будет с Украиной: с ростом экономики, доходами и расходами государственного бюджета,— считает он.— Если эти проблемы будут улажены, то никто не помешает украинским банкам выходить на рынки займов, привлекая их по привычным для себя ставкам".
Поэтому аналитики уверены, что в 2008 году банки попытаются набрать кредиты в объемах, достаточных для поддержания темпов роста активов. При этом наибольшей популярностью будут пользоваться не выпуски еврооблигаций, а именно "клубные", синдицированные займы. "Еврооблигации сейчас никто не выдает. В связи с кризисом ликвидности ставки по еврооблигациям уже выросли на 1,5-2%. Заемщики, которые готовы платить такой процент, смогут разместиться. Однако эмитенты облигаций не хотят переплачивать",— отмечает Сергей Алексеенко. По словам Владислава Кравца, стоимость услуг лид-менеджеров, организовывающих синдикаты, выросла минимум до 1,5% от займа, а за еврооблигации запрашиваются "нереальные" деньги. "По синдикатам ставка выросла не так сильно, как по еврооблигациям,— говорит Екатерина Трофимова.— Синдикаты выдаются банками, которые регулярно сотрудничают с заемщиком, и там складывается регулярная практика работы. А кроме того, в синдикатах нет рыночного риска, что сейчас очень важно".
Таким образом, большинство банкиров намерены сконцентрироваться на "клубных" займах, но пока заняли выжидательную позицию в надежде на снижение ставок по займам к весне. "Если выходить (на внешний рынок займов.—Ъ-Банк), то уже после I квартала, чтобы не попасть на пиковые ставки и не очень дорого привлекаться по деньгам",— считает господин Кравец. "Сейчас стоит переждать, пока финансисты разберутся со своим кризисом,— говорит Юрий Пикуш.— Ко II кварталу нестабильность должна успокоиться".
Впрочем, ряд банков вынужден размещаться, не дожидаясь окончания кризиса, в связи с необходимостью пролонгирования взятых ранее обязательств. "Для некоторых украинских банков пришло время отдавать заимствования,— объясняет председатель правления Ощадбанка Анатолий Гулей.— Это те банки, которые в течение года показывали очень динамичный рост активов, связанный с внешними привлечениями. Эти займы сейчас сложно пролонгировать, поэтому нужно ожидать технических дефолтов по этим договорам. Некоторые из них будут скрытыми, некоторые — открытыми". В качестве примера попытки ухода от такого дефолта банкиры приводят последний выход на внешний рынок займов ПриватБанка, привлекшего синдицированный кредит по ставке LIBOR+6% (предыдущий синдикат обошелся банку в LIBOR+1,8%). "Это очень высокий процент,— отмечает господин Кравец.— Поэтому банки в ближайшее время лишь в крайних случаях будут выходить на внешний рынок, например если им необходимо срочное рефинансирование из-за угрозы разрыва по ликвидности".
Между тем Юрий Пикуш прогнозирует возвращение украинских банков к выпуску еврооблигаций, позволяющих привлечь гораздо большие объемы, уже в начале 2008 года. "Сейчас синдицированные кредиты гораздо более доступны и просты,— говорит он.— Однако я уверен, что с окончанием финансовых неурядиц украинские банки вернутся к практике использования более рисковых, но и более привлекательных инструментов, таких как еврооблигации".
Однако осуществить такие привлечения банкирам может помешать Нацбанк. На прошлой неделе глава совета НБУ Петр Порошенко заявил о намерении регулятора административным путем переориентировать получаемые банками займы с розничного сектора на корпоративный, что значительно сократит возможность получения зарубежных кредитов как таковых. При этом регулятор уже приступил к ограничению привлечения внешних займов. Напомним, 20 ноября вступило в силу постановление Нацбанка #403, требующее, чтобы банки резервировали на счетах 4% от привлеченных на внешних рынках средств.
По оценкам участников украинского рынка, период финансовой нестабильности заставит банки активнее привлекать депозиты. "Если время терпит, надо пока перекрываться внутренними резервами и готовить стратегию развития к выходу на рынки займов во II квартале 2008 года",— заявил господин Кравец. "В стране много внутренних резервов, которые еще недостаточно задействованы,— уверен председатель правления Индустриалбанка Леонид Гребинский.— Например, будут развиваться пенсионная и страховая системы, хотя цена на эти займы, конечно, подрастет".
Господин Пикуш отмечает, что в начале года спрос на кредитование традиционно падает. "После пика кредитования в конце года, ближе к Новому году, в I квартале традиционно наступает спад, поэтому нам надо готовиться к увеличению кредитного спроса уже ближе к середине года",— говорит он. С такой оценкой согласны и в ИК "Ренессанс Капитал". "Внешний рынок пока играет несколько маргинальную роль,— отмечает Сергей Алексеенко.— Сравните, сколько банками было привлечено средств по синдикатам, и сколько — по депозитам". По его словам, усиление работы по привлечению депозитов позволит украинским банкам компенсировать временный отказ от синдикатов. "Правда, у депозитов есть свои 'тараканы',— признает он.— Они относительно дороги и краткосрочны. Поэтому многие банки будут вынуждены ограничить свои программы".
Зарубежные эксперты сомневаются, что внутренний финансовый рынок на Украине в состоянии удовлетворить нынешнюю потребность банков в средствах. "Нехватку средств невозможно полноценно покрыть за счет внутренних ресурсов,— говорит Екатерина Трофимова.— Внутренние ресурсы имеют серьезные структурные недостатки: они краткосрочны, волатильны и концентрированны. Они показывают себя очень неустойчиво в периоды нестабильности".
В связи с этим уже во II квартале украинские банки намерены компенсировать "зимний застой", увеличив объемы внешних кредитов. "Привлекательность украинского финансового сектора такова, что по окончании кризиса можно рассчитывать на резкое увеличение привлекаемых зарубежных кредитов",— уверен господин Пикуш. "Поскольку потребность в деньгах велика, то, как только стабилизируются ставки, украинские банки компенсируют нехватку средств путем привлечения займов",--говорит господин Кравец.
Участники рынка расходятся в оценках, насколько серьезный удар нанесет рентабельности украинских банков затяжной финансовый кризис. "Тут стратегия проста: если хотите развиваться, получать по 50-60% годовых по потребительскому кредитованию, надо вкладываться, а эти деньги можно привлечь лишь за рубежом",— заявил Владислав Кравец. "У нас почти все крупнейшие банки, за исключением ПриватБанка и госбанков, принадлежат к иностранному капиталу, а значит, имеют возможность для привлечения средств,— говорит Юрий Пикуш.— Поэтому я не стал бы говорить о снижении рентабельности наших банков".
На привилегированное положение банков с иностранным капиталом обращают внимание и аналитики. По их мнению, в результате затяжного финансового кризиса такие кредитные учреждения только выиграют. "В наиболее выгодном положении на Украине находятся банки, подконтрольные иностранным инвесторам, которые в основном и финансируют напрямую их развитие",— объяснила госпожа Трофимова. "Чем дольше будет затягиваться финансовая нестабильность на мировых рынках, тем ярче будет проявляться усиление банков с иностранным капиталом, которые имеют возможность привлекать средства напрямую от своих материнских банков",— добавила она. Полностью согласен с такой оценкой и господин Алексеенко. "Этот процесс уже идет. Кредиты от материнских банков подорожали ненамного, например для BNP Paribas — всего на 15-25 базисных пунктов,— говорит он.— Кроме того, материнским банкам выгодно перепрофилировать активы для развития базы и увеличения рыночной доли своих филиалов на Украине". В качестве примера аналитики приводят последнее привлечение годового синдицированного кредита "Райффайзен Банк Аваль" на $200 млн по очень выгодной ставке LIBOR+0,8%.
Банки с иностранным капиталом признают свое преимущество. "Мы сейчас не имеем проблем с кредитованием,— говорит заместитель председателя правления УкрСиббанка (51% принадлежит французской BNP Paribas Group) Сергей Наумов.— Естественно, благодаря этому мы имеем конкурентное преимущество и намерены его использовать: в то время как многие банки вынуждены повышать ставки для своих клиентов, мы можем позволить себе делать это минимально, строго в соответствии с мировыми тенденциями". Однако в ПриватБанке рассчитывают, что иностранные банки не станут значительно увеличивать фондирование своих дочерних структур. "Опыт ПриватБанка по управлению дочерними структурами в России, странах Балтии и Грузии показывает, что не стоит излишне подпитывать их средствами,— говорит Юрий Пикуш.— Уверен, что и на Украине зарубежные банки не будут бросать деньги на ветер, поэтому ситуация не изменится".