Волна народная
Успешное проведение российскими ВТБ и Сбербанком "народных" IPO вдохновило украинские финансово-политические круги. Сейчас рассматриваются два способа продажи акций Ощадбанка и Укрэксимбанка — путем привлечения стратегического инвестора или средств физических лиц. Эксперты считают, что начать публичное размещение акций госбанков можно уже в 2009 году.
На сегодня существуют два разных плана приватизации госбанков. Первый из них предполагает продажу Ощадбанка и Укрэксимбанка стратегическим инвесторам, второй — реализацию их миноритарных пакетов при помощи так называемых "народных" IPO, когда в покупке акций сможет принять участие население Украины. Многих политиков и финансистов вдохновляет опыт продажи населению акций российских Сбербанка и ВТБ, который они хотели бы применить к украинским госучреждениям. Бумаги Сбербанка и ВТБ выкупили более 160 тыс. человек, подняв объем рынка частного инвестирования до $4 млрд. Публичное размещение акций украинских госбанков могло бы в краткосрочном периоде решить проблемы с капитализацией обоих государственных кредитных учреждений. Сейчас правительство не выделяет госбанкам достаточное количество средств для увеличения уставного капитала, даже если они уже заложены в госбюджете. Например, нынешней осенью и в конце прошлого года положенные банкам средства были направлены только после того, как кредитные учреждения подошли к границе адекватности капитала, что не позволяло им подписывать новые кредитные договоры и вело к снижению рыночной доли госбанков.
Проведение IPO — это способ повысить капитал обоих госбанков, не прибегая к бюджетному финансированию. При этом Ощадбанк и Укрэксимбанк сохранят свои позиции в десятке крупнейших украинских банков и смогут на равных конкурировать с получающими дешевые деньги от материнских структур банками с иностранным капиталом. "Главная цель выхода на IPO — дать возможность госбанкам получить достаточный ресурс капитала для дальнейшего роста хотя бы такими же темпами, как и ранее,— говорит директор департамента инвестиционно-банковских услуг инвесткомпании Concorde Capital Виталий Струков.— С другой стороны, пример IPO Сбербанка и ВТБ показал, как российским гражданам была дана возможность поучаствовать в этом размещении, что повысило доверие к госбанкам. Я думаю, то же самое можно было бы провести на Украине. Проблема капитализации стоит очень остро перед обоими госбанками, несмотря на их огромные активы и способность зарабатывать деньги. Заработанной прибыли не хватает для роста капитала. По моему мнению, это была бы самая оптимальная стратегия, как для государства, так и для этих банков в стремлении стать более конкурентоспособными". Поддерживает идею публичного размещения акций госбанков и председатель совета Нацбанка Петр Порошенко: "Я думаю, что проведение IPO госбанков возможно и желательно. Для этого необходимо наличие профессионалов в экономическом блоке правительства и Нацбанке, а также политическая воля, которая будет поддержана парламентом".
Банкиры уверены, что, проведя "народное" IPO, государство сможет реально влиять на банковскую систему, обезопасив ее от ряда системных рисков. Глава НБУ Владимир Стельмах и Петр Порошенко в свое время высказывали опасения относительно роста влияния в украинской финансовой системе российских госбанков. "Мы слышим заявления НБУ о необходимости ограничить долю иностранного капитала в банковской системе. По моему мнению, IPO двух госбанков с сохранением контрольного пакета в руках государства могло бы позволить обезопасить систему,— считает Виталий Струков.— Таким образом государство могло бы отстаивать национальные интересы. Сейчас вместе эти банки занимают около 9% рынка, а при достаточном собственном капитале могли бы крепко держаться в первой пятерке с активами 10-15% системы. Это достаточная фора, чтобы государство могло защищать свои интересы на рынке. И это не противоречило бы концепции либерализации рынка, европейским принципам развития банковской системы".
Примечательно, что сразу два инвестиционных банка — Concorde Capital и "Ренессанс Капитал Украина" — заявили Ъ-Банк, что готовы подготовить украинские госбанки к "народным" IPO и участвовать в тендере по их проведению. "Украине в принципе нужно понять, а нужны ли ей госбанки? При этом я не исключаю консолидации обоих госбанков в один,— говорит управляющий директор 'Ренессанс Капитал Украина' Григорий Гуртовой.— Проведение 'народных' IPO госбанков было бы наиболее оптимальным вариантом их развития. Это может стать проведением понятного, прозрачного варианта приватизации госбанков".
Большинство опрошенных Ъ-Банк участников рынка уверены в успешности IPO Ощадбанка и Укрэксимбанка. "Мы проанализировали возможности IPO банков и успешность их проведения и увидели большой интерес к этим активам,— рассказал Виталий Струков.— По нашему мнению, рынок уже готов к этому размещению. По мультипликаторам такое IPO было бы выше, чем в России". По его словам, в таких размещениях мультипликатор к номинальной стоимости акций может составить 3,5-4, тогда как продажа акций ВТБ и Сбербанка проходила с коэффициентом 3-3,5. Такую динамику господин Струков обосновывает тем, что мультипликатор при продажах украинских коммерческих банков стратегическим инвесторам всегда был выше, чем в случаях с российскими кредитными учреждениями.
По мнению инвестбанкиров, Укрэксимбанк технически уже готов к предложению своих акций. Следовательно, подготовку к их продаже можно начать в следующем году, а реализация акций в ходе IPO возможна в 2009 году. В случае с Ощадбанком ситуация гораздо сложнее. "Главной задачей для проведения 'ощадбанковского' IPO является убрать проблему последних десяти лет — возврат вкладов в размере 123 млрд грн,— которой пользуются все политики и быстро забывают, когда приходят в Верховную раду. Это большая экономическая проблема нашего государства и психологическая — нашего общества,— отмечает председатель правления Ощадбанка Анатолий Гулей.— Второй аспект заключается в том, что необходимо вернуть доверие клиентов и создать условия, при которых приходящий в банк клиент не будет мысленно возвращаться в прошлое. У нас традиционная, унаследованная со времен Советского Союза клиентская база. Новые бизнесмены, предприниматели, люди со средним достатком, к сожалению, не отдают предпочтение Ощадбанку для сопровождения своего бизнеса. Сейчас мы только начинаем выстраивать свои коммуникации с клиентами, чтобы достичь с ними доверительных отношений".
Для того чтобы начать реальную выплату компенсаций по вкладам Сбербанка СССР, Ощадбанку необходимо провести инвентаризацию всех вкладов. "У инвентаризации столько же сторонников, сколько и недоброжелателей, потому что сумма в 123 млрд грн должна быть подтверждена или опровергнута,— говорит Анатолий Гулей.— Когда в 1990 году проходила денежная 'реформа Павлова' и граждане могли поменять купюры только по 50 и 100 рублей, были открыты специальные счета, куда зачислялись 30% этих денег". По мнению представителей Ощадбанка, с рядом компенсационных счетов тогда проводились махинации, поэтому идентифицироваться по ним, скорее всего, никто не будет. "Мне лично не хотелось бы, чтобы кто-то из наследников таких людей все же получил по этим вкладам деньги. Хотя это вопрос скорее морали, юристы ответят мне по-другому. Кроме того, очень много таких счетов, по которым я не уверен, что подтвердятся собственники,— говорит глава Ощадбанка.— Поэтому я хочу, чтобы этим вопросом занялись финансовый мониторинг и аудиторы и определили законность таких выплат. Для честных вкладчиков это не несет никаких угроз, зато отсекает возможность злоупотреблений".
Для реализации этой программы Кабмин намерен создать государственное Агентство по восстановлению сбережений граждан Украины. Хотя против этого предложения выступают представители президента Украины в наблюдательном совете Ощадбанка, эксперты полагают, что появление такой структуры может стать началом решения проблемы. "Проблема выплаты вкладов — вопрос технический,— считает Григорий Гуртовой.— Ощадбанк в состоянии выделить в отдельную структуру компанию, в которой будут находиться необходимые инструменты, связанные с гарантиями со стороны государства. Если такой механизм структурировать, то можно получить здоровый финансовый институт, который действительно способен стать локомотивом экономики. Вопрос в желании государства подойти к этой проблеме с экономической точки зрения". "Как только начнется выплата гражданам компенсаций по потерянным вкладам, можно готовиться к проведению IPO, и это будет совершенно другая стоимость акций банка. Восстановив доверие граждан к банку, мы можем начать 'народное' IPO",— резюмирует Анатолий Гулей.
По мнению Петра Порошенко, сроки возможного IPO Ощадбанка целесообразно привязать к программе ускоренного возврата вкладов населению. При этом он считает, что проводить размещение акций Укрэксимбанка следует только после продажи акций Ощадбанка. "На Украине необходимо создать отдельную программу развития импортозамещающих производств, что должно быть приоритетом деятельности Укрэксимбанка,— заявляет глава совета НБУ.— Нужно также создать отдельную программу экспортного кредитования несырьевых отраслей. Когда Укрэксимбанк достигнет определенных результатов по этим двум направлениям, а это очень мощный инструмент в руках экономического блока правительства, тогда мы можем говорить о возможности его выхода на IPO".
Эксперты отмечают, что в связи с возможным проведением IPO госбанков необходимо внести изменения в закон "О банках и банковской деятельности", а также принять отдельный закон "О государственных банках", регламентирующий специфику их деятельности и варианты продажи акций. "Госбанки изначально регистрировались как открытые акционерные общества, поэтому возможность их продажи заложена в уставах учреждений",— напоминает директор юридического департамента Нацбанка Василий Пасичник.
Впрочем, некоторые эксперты скептически оценивают как заявленные цели, так и методы проведения публичных размещений акций Ощадбанка и Укрэксимбанка. "Если госбанки должны быть особым инструментом правительства, то и пользоваться ими необходимо соответствующим образом,— отмечает советник министра экономики Сергей Яременко.— Поэтому доходность операций госбанков не всегда будет высокой, а следовательно, и прибыльность будет ниже, чем у коммерческих учреждений. Привлекая ресурсы других акционеров, банк не сможет выполнять государственные функции, так как новые инвесторы будут требовать повышения доходности. Сейчас государству необходимо воспитывать доверие к бумагам суверена (облигациям государственного займа.—Ъ-Банк). Такие бумаги очень нужны финансовым организациям, так как они являются единственным способом получить рефинансирование в Нацбанке. Они всегда присутствуют в портфеле банков, и даже ощущается их нехватка. Поэтому если сейчас выпустят бумаги госбанки, то их ждет примерно такая же судьба. Акции купят финансовые организации, и привлечения народных денег не получится".