"Проспект Инвестментс"--Полтавский турбомеханический завод
Инвестиционная компания (ИК) "Проспект Инвестментс" присвоила акциям Полтавского турбомеханического завода (тикер ПФТС: PTMZ) целевую цену на квартал — $0,45, на год — до $0,57 (рыночная — $0,23) с рекомендацией покупать. По словам ведущего аналитика ИК Вячеслава Короля, поводом к оценке стала информация об ожидаемом достаточно существенном росте продаж предприятия к концу 2007 года (при жесткой конкуренции на рынке компрессоров большинство конкурентов показывает небольшие темпы роста).
Продукция завода сертифицирована в системе управления качеством ISO 9001:2000, что повышает уровень ее конкурентоспособности. Основной продукцией предприятия являются компрессорные установки различных видов — воздушные и газовые компрессоры, тормозные системы для железнодорожного подвижного состава и троллейбусов. Компания также выпускает запасные части для паровых турбин как украинского, так и зарубежного производства. В 2007 году акции компании были низколиквидными, несмотря на вполне достаточный free float (по официальным данным на 30 августа — 5,6% акций) и высокую динамику роста продаж. При прогнозе роста чистых продаж на конец 2007 года на 26% ожидаются темпы роста на 30%.
Вячеслав Король говорит, что сдерживающим фактором для инвесторов является размер предприятия: текущие продажи компании (около $42 млн) и размер валюты баланса ($27 млн) могут отталкивать инвесторов, ориентированных на акции крупных эмитентов. Средний темп роста по выбранным аналогам составил 34% в 2007 году. Поэтому была применена скидка с секторного регрессионного мультипликатора P/S по машиностроению для определения расчетного значения. Оно практически на 85% выше мультипликатора самой оцениваемой компании. В 2006 году Полтавский турбомеханический завод значительно улучшил структуру пассивов, снизив долю заемных средств и осуществив реструктуризацию финансовой задолженности в пользу сокращения краткосрочного долга.
К факторам риска можно отнести довольно невысокие темпы обновления основных фондов. На капитальные вложения было потрачено всего $0,6 млн, из которых 37% направлено на капитальное строительство, а 63% — на приобретение основных средств. Это приводит к тому, что темпы роста компании отстают от средних по машиностроению. В то же время заметно выросло производство компрессоров в России. Для предприятия, 39% чистых продаж которого составляет экспорт, такой фактор может привести к замедлению темпов роста производства. ИК прогнозирует по итогам 2007 года чистый доход компании до $43,2 млн, EBITDA — до $3,5 млн, чистую прибыль — $2,6 млн.
Другие инвестиционные компании рекомендацию по Полтавскому турбомеханическому заводу не поддерживают либо не согласились предоставить Ъ свои рекомендации.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.