Обзор рынка криптовалют
Что нужно криптовалютному рынку для восстановления
На прошедшей неделе рынок криптовалют, и без того переживающий не лучшие времена, оказался в центре глобального тренда: инвесторы, обеспокоенные формированием ИИ-пузыря в технологическом секторе и недовольные медленными темпами снижения ставок ФРС, ускорили выход из наиболее рисковых активов, включая цифровые. На этом фоне индекс CoinDesk 20, отслеживающий динамику 20 крупнейших криптовалют, за семь дней потерял более 9%. При этом крупные держатели крипты наращивали позиции, а майнеры инвестировали в модернизацию оборудования. О том, как долго продлится снижение крипторынка и что ему потребуется для восстановления,— в обзоре «Ъ-Инвестиций».
Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ
Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ
Никто не рискует
Планомерное снижение криптовалютного рынка, которое началось вскоре после достижения биткойном рекорда в первых числах октября, продолжилось на прошедшей неделе. За семь дней индекс CoinDesk 20 опустился еще на 9,17% и на 12:00 мск в понедельник, 24 ноября, составлял 2791,68 пункта. Несколькими днями ранее, 21 ноября, индикатор упал ниже 2600 пунктов, до минимального значения больше чем за семь месяцев, но с тех пор частично отыграл позиции.
В тот же день локального минимума достигла самая популярная криптовалюта: цена биткойна опустилась ниже $80 639, что стало низшей точкой с 11 апреля 2025 года. Как пишет Bloomberg, ноябрь может стать худшим месяцем для биткойна со времен коллапса, который крипторынок пережил в 2022 году после краха биржи FTX и череды банкротств связанных с ней компаний. По данным агентства, с начала месяца криптовалюта уже потеряла около четверти стоимости, это самое сильное месячное снижение с июня 2022 года.
«Криптовалюты попали в эпицентр глобального побега от риска. У инвесторов усилились опасения перегрева сектора искусственного интеллекта и технологических акций, а надежды на быстрое и агрессивное снижение ставок ФРС заметно скорректировались. Рынок закладывает более осторожную траекторию, что делает доллар привлекательнее и давит на BTC и ETH»,— отмечает глава коммуникаций сервиса копирования сделок CryptoCopy, автор Telegram-канала «Кофе с Биткойном» Алексей Соловьев.
Кроме того, на спотовом и деривативном рынках заметно «истончилась ликвидность», из-за чего даже умеренные продажи вызывают резкое проседание цен, добавляет эксперт.
«Это усиливает панику и запускает каскады ликвидаций на сотни миллионов долларов»,— отмечает господин Соловьев. По данным Coinglass, обвал криптовалют 21 ноября привел к ликвидации позиций более чем 391 тыс. трейдеров на общую сумму около $1,91 млрд. Из них $1,78 млрд пришлось на длинные позиции, то есть на обеспеченные заемными средствами ставки на дальнейший рост рынка.
Обвал без комиссий
Худшую динамику из пятерки крупнейших криптовалют на прошедшей неделе продемонстрировал Ethereum. По данным CoinDesk, с 17 по 24 ноября его цена опустилась больше чем на 11%, до $2839. В пятницу, 21 ноября, цена токена упала ниже $2628, до минимума с 9 июля 2025 года. «Падение Ethereum оказалось глубже рынка из-за пробоя ключевой поддержки — уровня $3150 — и ускоренного оттока капитала из альткойнов, которые сильнее реагируют на ужесточение финансовых условий в США»,— поясняет руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекса» Александр Шнейдерман. В пользу биткойна, по мнению эксперта, играет его статус цифрового золота, благодаря которому криптовалюте удается «лучше переживать периоды турбулентности на рынке».
Помимо общего спада криптовалютного рынка на стоимость эфира давит снижение доходности экосистемы Ethereum. «Комиссии снизились, активность в DeFi- и NFT-сегментах ослабла. Это ухудшает фундаментальный кейс ETH как прибыльной платформы и сказывается на интересе инвесторов»,— отмечает Алексей Соловьев. По информации Etherscan, после обновления Dencun в марте 2024 года средние комиссии за транзакции на Ethereum упали примерно на 95%, в ноябре средняя стоимость простого свопа на платформе опустилась до $0,39 против $86 до обновления.
По прогнозу эксперта, в краткосрочной перспективе Ethereum может консолидироваться «ниже предыдущих уровней поддержки с риском обновления минимумов при дальнейшем ухудшении макроэкономической повестки». Для устойчивого разворота цены ETH потребуются либо стабилизация биткойна, либо заметный приток средств в экосистему DeFi и стейкинг, «которого пока не видно», добавляет господин Соловьев.
Надежда на будущее
Хотя на рынке криптовалюты почти два месяца преобладают «минорные настроения», крупнейшие держатели монет используют просадку, чтобы увеличить позиции, отмечает Василий Гиря, владелец и гендиректор поставщика оборудования для майнинга GIS Mining. По его словам, инвесторы с балансом свыше 10 тыс. биткойнов за последние два месяца нарастили объемы суммарно более чем на 26 тыс. BTC. В свою очередь, институциональные заказчики из России и дружественных стран увеличили вложения в услуги хостинга и модернизацию вычислительного оборудования.
«Осенью по сравнению с летним периодом российские майнинговые компании нарастили почти на 30% заказы на добычу биткойна. Их инвестиционные стратегии в добычу цифровых валют рассчитаны на среднесрочный и долгосрочный периоды, от полутора до трех лет»,— добавляет господин Гиря.
По словам Алексея Соловьева, крупные инвесторы действительно используют просадку для дозагрузки, а спотовые биржевые фонды (ETF) на биткойн в США завершили период оттоков и перешли к чистым притокам капитала. «Более долгосрочные фонды и трейдеры первого эшелона постепенно накапливают позиции, ожидая разворота рынка в 2026 году и роста на фоне смягчения политики ФРС»,— поясняет эксперт. Устойчивое восстановление криптовалютного рынка возможно только после подтверждения продолжения цикла смягчения политики американского Федрезерва, соглашается господин Шнейдерман. По его словам, учитывая складывающуюся ситуацию в экономике и риторику регулятора, оно может сместиться с конца 2025 года на начало или весну 2026 года.
Пока на рынок цифровых валют продолжают давить макроэкономические факторы, цена биткойна будет консолидироваться в пределах $83–89 тыс., прогнозирует Василий Гиря. Такая динамика, по его мнению, сохранится по меньшей мере до публикации данных Core PCE 26 ноября — показателя базовой инфляции в США, на который ориентируется ФРС при решении по ставкам. «Прорыв вверх возможен только при четко “голубиных” данных по инфляции и поддержке со стороны фьючерсов на ключевые индексы»,— добавляет эксперт.