рекомендации

"Проспект Инвестментс"--"Мариупольтяжмаш"

Аналитики инвестиционной компании (ИК) "Проспект Инвестментс" повысили целевую цену акций Мариупольского завода тяжелого машиностроения (тикер ПФТС: MZVM) на квартал с $33,66 до $38,8 (рыночная — $28), на год — до $55,8 с рекомендацией покупать. Оценка квартального таргета осуществлена по среднему форвардному мультипликатору P/S в машиностроении с применением суммарной скидки 35% за отрицательные темпы роста и снижение доналоговой прибыли. При годовой оценке применялся секторный регрессионный мультипликатор со скидкой 15% за темпы роста ниже среднеотраслевых. Недооценка акций обусловлена прогнозируемым снижением продаж в 2007 году на 13%. Предприятие снизило производство грузовых вагонов, хотя продажи продукции тяжелого машиностроения показывают незначительный рост. Компания осваивает производство новых моделей вагонов-хопперов, автомобилевозов, думп-каров (полувагонов с кузовом прямоугольной формы с пневматическим устройством для разгрузки). Сейчас мощности предприятия загружены на 60-62%, что при увеличении спроса обусловит существенный рост в 2008 году. Ожидается, что в 2007 году продажи составят $426,6 млн, EBITDA — $12 млн, чистая прибыль — $0,7 млн.

Аналитики инвестиционно-финансовой группы (ИФГ) "Сократ" рекомендуют покупать акции "Мариупольтяжмаша" с целевой ценой 330 грн ($65,34). Эта сумма рассчитывалась, исходя из среднеотраслевых показателей P/S, EV/S, P/BV. Коэффициенты, отображающие прибыльные статьи (P/E, EV/EBITDA), не учитывались в связи с занижением реальной прибыли предприятия. Финансовый аналитик ИФГ Дмитрий Шестаков считает, что постоянно растущий спрос на грузовые вагоны на Украине и в странах СНГ, обусловленный значительной степенью износа подвижного состава, позволяет прогнозировать динамику роста продаж (25-30%) завода на ближайшие годы. А проведенная модернизация производства, благодаря которой появилась возможность запустить серьезное производство новых видов продукции (некоторые из них не имеют аналогов на Украине и в странах СНГ), дает существенные конкурентные преимущества перед другими вагоностроительными компаниями. Несмотря на то что в I полугодии продажи предприятия снизились на 4,26%, до 1,199 млрд грн, по итогам 2007 года ожидается увеличение данного показателя на 10%, до 2,788 млрд грн.

ИК "Проспект Инвестментс" присвоила акциям "Турбоатома" (тикер ПФТС: TATM) целевую цену на квартал $0,39, на год — до $0,5 (рыночная — $1,06) с рекомендацией продавать. Причиной такой оценки стала информация о росте продаж и прибыли за 9 месяцев 2007 года. Данные целевые цены получены путем сопоставления форвардных мультипликаторов P/S секторной регрессии и модифицированных экспертных значений, откорректированных на темпы роста. По словам ведущего аналитика ИК Вячеслава Короля, это сделано, чтобы обосновать понижающийся таргет. Фактический P/S у "Турбоатома" в три раза выше, чем у Сумского НПО им. Фрунзе. Учтены также факторы роста, связанные с работами по оснащению и модернизации энергогенерирующих мощностей на Украине, в России и дальнем зарубежье, но нынешний темп роста чистого дохода на 40% в 2008 году вряд ли удастся сохранить. Производственные мощности предприятия полностью загружены. Последний срыв заказа индийской BHEL показывает, что "Турбоатом" имеет убыточные проекты и не справляется с ними. По итогам 2007 года ожидается рост чистого дохода до $72,6 млн, EBITDA — до $18,1 млн, чистой прибыли — до $8,3 млн.

Между тем в ИК Foyil Securities рекомендуют держать акции "Турбоатома". Их стоимость с начала года выросла на 198% на ожиданиях расширения портфеля заказов со стороны энергетических компаний России, стран Латинской Америки и Азии. Ожидается, что в 2007 году прибыль компании увеличится на 76%, а в 2008 году — на 60%. По оценкам аналитиков ИК, акция при цене 5,7 грн ($1,128) достигла максимального уровня, который может быть обоснован подобным ростом прибыли компании. Планируется пересмотр рекомендации в сторону повышения в случае появления дополнительных возможностей для увеличения портфеля заказов и прибыльности предприятия.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.