Concorde Capital--"Ветропак Гостомельский стеклозавод"
Аналитики инвестиционной компании (ИК) Concorde Сapital повысили целевую цену акций компании "Ветропак Гостомельский стеклозавод" (тикер ПФТС: GSKZ) с $2,1 до $2,4 (рыночная — $2; потенциал роста — 20%), подтвердив рекомендацию покупать. Повышение целевой цены связано с пересмотром прогнозов развития украинского рынка стеклотары (предприятие является крупнейшим на Украине производителем стеклянных бутылок) в сторону улучшения. "В середине октября мы увеличили прогнозы производства пива на Украине с 12% до 16%, что приведет к более высокому спросу на стеклянные бутылки, чем ранее ожидалось",— утверждают аналитики ИК. Кроме того, производство стеклянных бутылок будет расти за счет более быстрого, чем прогнозировалось, замещения импорта, а также роста поставок украинской стеклотары за рубеж. За I полугодие текущего года импорт стеклянных бутылок сократился на 69%, а экспорт вырос на 42%. Аналитики Concorde Capital прогнозируют увеличение продаж компании в 2007 году по сравнению с прошлым годом на 35%, до $62,4 млн, EBITDA — на 53%, до $17,9 млн. Как и планировалось, в октябре "Ветропак Гостомельский стеклозавод" запустил новую стекловаренную печь мощностью 380 т стекломассы в сутки, увеличив производственные мощности на 37%. По мнению аналитиков, это поможет компании увеличить продажи за счет удовлетворения растущего спроса.
Аналитики ИК Alfa Capital рекомендуют покупать акции "Ветропак Гостомельского стеклозавода" с целевой ценой $2,4 за акцию. По словам аналитика Татьяны Орловой, целевая цена акций основывается на DCF-модели, так как этот метод оценки позволяет более точно учесть значительные перспективы роста компании в 2007-2008 годах. Оценка по методу сравнения с конкурентами (peer group comparison) предполагает около 15% премии в цене за акцию компании, что оправдано более высокими темпами роста "Ветропак Гостомельского стеклозавода" по сравнению с компаниями-аналогами. В сентябре предприятие завершило модернизацию, запустив третью печь по выплавке стекла (380 т стекла в сутки), и увеличило производственные мощности до 820 т в сутки. По мнению аналитика, компания сможет полностью загрузить свои мощности, так как на рынке отмечается дефицит качественной стеклотары. "К тому же, компания имеет наиболее современные печи для выплавки стекла на Украине, что способствует высокому качеству и меньшим издержкам на тонну продукции",— говорит госпожа Орлова.
Главной продукцией предприятия является пивная тара (более 50% общей выручки компании), которую завод поставляет крупнейшим производителям на Украине. "При прогнозируемом росте пивного рынка в ближайшие несколько лет на 10-11% в год 'Ветропак Гостомельский стеклозавод' обеспечен заказами в этом сегменте",— считает Татьяна Орлова. Второе место по объему продаж занимают водочные бутылки (около трети продаж). Компания также намерена начать производство бутылок для шампанского и вина. В I полугодии завод прекратил производство на двух старых печах, что позитивно отразится на финансовых результатах компании за 2007 год, поскольку доля себестоимости в издержках компании снизится. Аналитики ИК Alfa Capital ожидают, что в текущем году чистый доход предприятия составит $58,4 млн (рост на 22,5% по сравнению с 2006 годом), чистая прибыль — $5,8 млн (рост в семь раз), чистая рентабельность — 9,9%.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.