Набиуллина о росте цен, переохлаждении экономики, перегреве спроса и НДС

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина выступила в Госдуме. Она заявила о планах регулятора по снижению ключевой ставки, а также рассказала, когда ожидать снижения темпов роста цен и по какому сценарию движется российская экономика. Главные заявления госпожи Набиуллиной — в подборке «Ъ».

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

О ключевой ставке

• Текущий цикл снижения ключевой ставки захватит весь следующий год.
• Все решения ЦБ по ставке исходят из того, что нужно как можно быстрее завершить период роста цен, при этом не допустив переохлаждения экономики.
• Скоропалительное снижение ключевой ставки перечеркнуло бы весь достигнутый процесс.
• Экономике РФ больше всего может навредить резкий рост совокупного спроса из-за несвоевременного снижения ключевой ставки.
• При уверенном возвращении инфляции к цели есть существенное пространство для снижения ставки.

О росте цен

• Во второй половине 2026 года текущие темпы роста цен опустятся к целевому показателю в 4%.
• Инфляционные ожидания в ближайшие месяцы могут остаться высокими под влиянием роста НДС, цен на бензин и утильсбора.
• Оценить влияние временных факторов на инфляцию можно будет постфактум, пока нужно проявлять разумную осторожность, относиться к рискам с изрядной долей консерватизма.

О повышении НДС

• Вклад повышения НДС в инфляцию может быть до 0,8 п. п. Это прямое влияние. Может еще быть косвенное.
• Повышение НДС позволит лучше сбалансировать бюджет РФ в среднесрочной перспективе.
• При прочих равных без повышения НДС пришлось бы держать высокие ставки в экономике дольше.

О состоянии российской экономики

• Экономика РФ идет по сценарию управляемого выхода из перегрева спроса.
• Основным ограничением для роста экономики остаются ресурсные возможности.

О субсидировании IPO

• Правительство поддержало инициативу ЦБ о субсидировании выхода компаний на рынок капитала, но с отдельными ведомствами продолжаются дискуссии.

Эрдни Кагалтынов