Concorde Capital — "Донбассэнерго"
Аналитики инвестиционной компании (ИК) Concorde Capital повысили рекомендацию по акциям "Донбассэнерго" (тикер ПФТС: DOEN) с держать до покупать, целевая цена — $43,2 (рост на 19,5% от текущей цены $36,16). При нынешнем соотношении $352 за кВт•ч установленной мощности акции "Донбассэнерго" торгуются на 14% ниже среднего показателя остальных украинских генерирующих компаний, что, по мнению аналитиков ИК, неоправданно. Загрузка мощностей компании и прибыльность единицы установленной мощности сравнима с "Днепроэнерго", "Центрэнерго" и "Западэнерго". Российские генерирующие компании сейчас торгуются с коэффициентами $400-800 за кВт•ч установленной мощности. Concorde Capital также повысил прогноз прибыльности EBITDA "Донбассэнерго" на 2007 год с 8,2% до 15,6%. Это связано с уменьшением ожидавшихся ранее затрат на дополнительное накопление угля на электростанциях ввиду того, что с 1 октября Совет оптового рынка понизил размеры обязательных резервов топлива.
В ИК "Проспект Инвестментс" рекомендуют покупать акции "Донбассэнерго" с целевой ценой $57 (рост на 57,6%). Аналитик ИК Елена Евдоченко считает, что оценка стоимости украинских энергогенерирующих компаний, в том числе "Донбассэнерго", возрастет, если перспективы приватизации станут более очевидны и реформирование отрасли приобретет практический характер. Основными предпосылками для роста являются предстоящее реформирование отрасли и недооцененность компании по отношению к российским компаниям-аналогам по трем мультипликаторам: капитализация/доход (для российских — 5,44, для "Донбассэнерго" — 2,5); капитализация/установленная мощность (613,69; 244); капитализация/объем произведенной электроэнергии (0,131; 0,126). Кроме того, по итогам I полугодия компания показала рост чистой прибыли (43,122 млн грн) на фоне задекларированных убытков (16,82 млн грн) в аналогичном периоде 2006 года. "Вероятно, эта тенденция сохранится в будущем, что положительно скажется на капитализации компании",— говорит госпожа Евдоченко.
Аналитики ИК Concorde Capital установили целевую цену акций Сумского НПО им. Фрунзе (тикер ПФТС: SMASH) $9,7 с рекомендацией покупать. Concorde Capital прогнозирует чистый доход предприятия на 2007 год $367 млн (рост на 20,1%) и прибыльность EBITDA 12,7% (в 2006 году — 9,7%). В ИК ожидают рост продаж Сумского НПО им. Фрунзе за счет участия в реализации инвестиционной программы "Газпрома" до 2030 года, которая предусматривает инвестиции в размере $343-420 млрд. "Газпром" эксплуатирует около 1,5 тыс. газоперекачивающих агрегатов (ГПА) производства Сумского НПО им. Фрунзе, или свыше 40% суммарной мощности ГПА России. ИК прогнозирует на ближайшие десять лет стабильный ежегодный рост продаж компании — около 9%.
В ИФГ "Сократ" рекомендуют покупать акции Сумского НПО им. Фрунзе с целевой ценой 56,5 грн ($11,2). По словам аналитика ИФГ Дмитрия Шестакова, расчет целевой цены основан на сравнительном анализе показателей P/S, P/E, EV/S, EV/EBITDA с основными конкурентами компании исходя из ожидаемых результатов деятельности в 2007 году. "Учитывая тот фактор, что показатели чистой прибыли занижаются, вес коэффициента P/E при расчете справедливой стоимости снижен",— отмечает аналитик ИК. Поддержкой для указанной справедливой стоимости является то, что компания является монополистом по производству оборудования для газовой отрасли, вследствие чего участвует практически во всех проектах газовой промышленности на территории СНГ, при динамичном росте газового рынка и газотранспортных систем. В I полугодии продажи составили $138,2 млн (прогноз на 2007 год — $377,5 млн), EBITDA — $10,1 млн ($57,4 млн), прибыль — $0,6 млн ($6,1 млн). Причиной возможного скачка стоимости акций может послужить информация о продаже предприятия иностранным инвесторам, что вполне реалистично, в первую очередь со стороны российских инвесторов. Низкую же рентабельность Сумского НПО им. Фрунзе кроме занижения чистой прибыли можно объяснить тем, что на балансе предприятия находится много непрофильных активов. По словам Дмитрия Шестакова, факторами, влияющими на рост акций, являются данные о заказах, которые редко появляются в средствах массовой информации в связи c закрытостью основного акционера — российского бизнесмена Константина Григоришина.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.