ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%
Банк России на заседании в пятницу, 24 октября, снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, до 16,5% годовых. На прошлом заседании совет директоров регулятора принял решение опустить ставку на 1 пункт. В ЦБ отметили, что устойчивые показатели инфляции значимо не изменились, инфляционные ожидания россиян остаются высокими, при этом рост кредитования в последние несколько месяцев активизировался.
Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ
Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ
«По оценке Банка России, в конце 2025 и начале 2026 года инфляционное давление временно усилится под действием ряда факторов, в том числе связанных с подстройкой цен и реакцией инфляционных ожиданий на предстоящее повышение НДС. По мере исчерпания их влияния дезинфляция продолжится. Этому будут способствовать жесткие денежно-кредитные условия», — говорится в сообщении регулятора. Там указано, что ЦБ намерен поддерживать жесткость денежно-кредитных условий, необходимую для возвращения инфляции к целевым 4%.
По прогнозу Банка России, средняя ключевая ставка в 2026 году будет находиться в диапазоне 13-15% годовых, что «означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики». Это позволит добиться снижения устойчивой инфляции до 4% во второй половине 2026 года, а в 2027 году и году и далее годовая инфляция будет находиться на цели, указали в ЦБ.
До конца текущего года Центробанк проведет еще одно заседание по ключевой ставке. Оно запланировано на 19 декабря. Ранее эксперты, опрошенные «Ъ-Инвестициями», спрогнозировали, что до конца года регулятор снизит ставку на 1 процентный пункт, до 16% годовых. Сделать это ЦБ может либо в октябре, либо в декабре, либо разделив шаг на два заседания, отметили аналитики.
Дополнительное смягчение кредитных условий, по словам экспертов, необходимо из-за существенного торможения экономики. Согласно обзору Минэкономразвития, в июле и августе рост ВВП России составлял всего 0,4%. Ведомство также скорректировало свой прогноз роста экономики по итогам года — с 2,5% в апрельской версии обзора до 1% в октябрьской. «Мы видим достаточно агрессивное замедление экономики. Некоторые крупные предприятия переходят на сокращенную рабочую неделю из-за слабой загрузки»,— отметил директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков. По данным Reuters, не менее шести российских компаний из горнодобывающего, транспортного, машиностроительного и других секторов сократили рабочее время, чтобы снизить издержки. Среди них — РЖД, АвтоВАЗ, ГАЗ, КамАЗ и крупнейший производитель цемента «Цемрос».
Без масштабных бюджетных вливаний российская экономика могла выйти в отрицательную зону, добавил главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. По его словам, расширение дефицита бюджета позволило сохранить только «минимальный положительный рост ВВП». Однако ЦБ не может опустить ставку ниже 16% годовых, поскольку регулятору важно сохранить у бизнеса ожидания жесткой денежно-кредитной политики (ДКП), чтобы компании формировали «реалистичные бюджеты» на 2026 год, отметил эксперт.
Более решительному смягчению ДКП также препятствуют сохраняющаяся напряженность на рынке труда и высокие инфляционные ожидания, указал начальник аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов. По данным Росстата, уровень безработицы в августе составил 2,1%, что стало минимумом за всю историю наблюдений с 1991 года. Согласно опросу, проведенному по заказу ЦБ, инфляционные ожидания россиян в сентябре 2025 года составили 12,6% после 13,5% в августе.
Снижение ключевой ставки может поддержать российский рынок акций, однако в текущих условиях эффект будет ограниченным, отметили эксперты, опрошенные «Ъ-Инвестициями». В случае сохранения ставки на прежнем уровне индекс гособлигаций RGBI и индекс Мосбиржи будут корректироваться, указал инвестиционный стратег «Гарда Капитала» Александр Бахтин. При этом, по словам аналитика «БКС Мир инвестиций» Андрея Смирнова, многое зависит от комментария ЦБ: «Ужесточение сигнала создаст дополнительное давление на фондовый рынок, смягчение же ускорит ожидаемый возврат к однозначной ставке и вызовет рост спроса на акции».