Millennium Capital--"Азовсталь"
В инвестиционной компании (ИК) Millennium Capital изменили целевую цену акции "Азовстали" (тикер ПФТС: AZST) с $0,87 до $1,37 (рыночная цена $1,05) с рекомендацией аккумулировать. По словам аналитика ИК Андрея Ивасюка, причиной пересмотра целевой цены стало значительное улучшение финансовых показателей компании за I полугодие 2007 года на фоне роста цен на сталь: чистый доход составил $1,531 млрд (прогноз до конца этого года — $3,224 млрд); EBITDA — $327 млн ($633 млн); чистая прибыль — $211 млн ($463 млн). Предприятие также демонстрирует одни из лучших среди "голубых фишек" показатели роста производства: за три квартала производство проката составило 4,13 млн т (за аналогичный период в 2006 году — 5,272 млн т), стали — 4,66 млн т (6,012 млн т), чугуна — 4,01 млн т (5,067 млн т).
Компания аннулировала собственные акции (25,4% от общего количества), державшиеся ранее на балансе, в результате чего пропорционально выросла цена акций и улучшился имидж предприятия в отношении корпоративного управления. Группа СКМ активно проводит реструктуризацию холдинга ввиду подготовки к IPO в конце 2008 года. "В связи с этим ожидается дальнейшее улучшение прозрачности компании и качества корпоративного управления",— сказал господин Ивасюк.
Аналитики ИК "Арта управление активами" изменили рекомендацию по акциям "Азовстали" с покупать на аккумулировать с целевой ценой $1,08. Потенциал роста составляет 5-10%. Для долгосрочных инвесторов аналитики снизили рекомендацию по акции до держать, при этом прогнозы относительно дальнейшего роста следует ожидать только после новостей о запланированном IPO в 2008 году. Инвестиционный менеджер ИК Андрей Смолин считает, что нынешняя конъюнктура рынка в этом секторе слабо предсказуема для большинства участников рынка, так как происходит тесная корреляция движения котировок украинских и мировых производителей стали. Средний рост относительно докризисных максимумов на сегодня составляет 5-7%. По мнению господина Смолина, "Азовсталь" в ближайший месяц ожидает ценовая волатильность. "На сегодняшний день эта бумага, как и весь сектор, находится под давлением огромного количества противоречивых драйверов, основанных как на ожиданиях конъюнктуры мирового рынка, так и на внутренних факторах",— отмечает господин Смолин.
Основной риск составляет неоднозначный прогноз относительно цен на железорудное сырье в 2008 году, рост стоимости которого может составить 5-50%. По мнению аналитиков, в нынешних ценах металлургических активов уже заложен рост стоимости конечной продукции не менее чем на 15%. Несмотря на снижение цены стали во второй половине года и ужесточение конкуренции со стороны Bao Steel, на восточных рынках ожидается рекордная выручка от ее реализации на уровне $3,6 млрд и почти двукратный рост чистой прибыли — до $483 млн.
Основой для позитивного прогноза является высокая доля использования квот "Азовсталью" на поставку стали в США, а также более чем 60-процентный рост внутреннего потребления металлопродукции (компания занимает более 75% рынка железнодорожных рельсов, потребность в которых на Украине в ближайшие годы останется высокой). По текущим котировкам аналитики оценивают Р/S в 2007 году в 1,17, Р/Е — 11,5. Однако при этом необходимо учитывать дисконты на уровне 10-20% за счет более рентабельных сопутствующих видов бизнеса (в основном добычи железной руды и других металлов).
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.