Устойчивые деньги с Востока

Несмотря на локальные откаты и критику в адрес устойчивой повестки, мировая экономика продолжает сохранять фокус на повестке устойчивого развития, и Китай играет в этом процессе одну из ключевых ролей. Будучи крупнейшим рынком капитала и лидером по выпуску зеленых облигаций в Азии, как и одним из главных производителей технологических зеленых решений, КНР формирует новые правила игры для международных инвесторов и экспортеров. Понимание зеленой таксономии Китая и возможностей использования ее инструментов может стать стратегическим преимуществом для российских компаний, нацеленных на создание конкурентоспособности и привлечение долгосрочного финансирования, убеждены Наталья Ротарь и Софья Игнатенко из «Горизонт КФ». Зеленые финансы КНР уже повышают конкурентоспособность российских металлургов, дают доступ к зеленым тендерам на полимеры и инвестируют в зеленое строительство в РФ.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Отрасли и «зеленая» таксономия Китая

За последние несколько лет Китай постепенно стал драйвером зеленых финансов и задает рамки для рынков капитала в регионе. Ядро этой архитектуры — Таксономия зеленых проектов: набор технических критериев, определяющих, какие виды деятельности экологически значимы и допускаются к зеленым облигациям, кредитам и поддержке.

В Китае система формировалась на базе двух основных документов: каталога одобренных проектов для зеленых облигаций и перечня отраслей для зеленой и низкоуглеродной экономики. В 2025 году регуляторы представили единый каталог проектов зеленого финансирования, который начал действовать с октября 2025 года. Он объединяет в один стандарт требования для большинства зеленых финансовых продуктов и расширяет охват отраслей: помимо энергосбережения, природоохранных проектов, переработки ресурсов и зеленой инфраструктуры добавляются зеленая торговля, зеленое потребление, а также правила финансирования перехода к низкоуглеродному производству в энергоемких отраслях. Отраслевой фокус остается широким: энергетика и ВИЭ; транспорт и городская инфраструктура; здания и ресурсная эффективность; вода и отходы; циркулярная экономика. Отдельный приоритет — снижение выбросов в сегментах тяжелой промышленности (сталь, цемент, алюминий) и связанных с ними цепочках поставок.

Китай параллельно синхронизирует свои правила с мировыми практиками. В международной платформе устойчивых финансов действует общий справочник — Common Ground Taxonomy (CGT), а с ноября 2024 года — его расширенная версия M-CGT, согласованная Китаем, ЕС и Сингапуром. По сути, это единый зеленый словарь, который помогает представителям разных стран одинаково понимать, какие проекты считаются экологичными, и упрощает трансграничные сделки. На рынке капитала китайские правила для зеленых облигаций все чаще соотносятся с принципами ICMA (Green Bond Principles), поэтому инвесторам проще сравнивать критерии и раскрытия.

Параллельно с таксономией в Китае действует национальная система торговли углеродными квотами (ETS), запущенная в 2021 году. Сначала она охватывала электроэнергетику, а далее поэтапно распространилась на энергоемкие отрасли (цемент, цветная металлургия, сталь, нефтехимия, авиация). Регуляторы последовательно ужесточают правила учета и проверки данных (MRV), а стоимость квот становится фактором себестоимости электроэнергии и продукции, что неизбежно влияет на цены по всей цепочке поставок. Китай планирует к 2027 году запустить единую систему управления углеродным следом, ввести базовые стандарты корпоративных раскрытий и стандарты расчета углеродного следа продукции примерно для 100 ключевых товаров. К 2030 году охват этих требований будет распространен на около 200 товаров. Переход от добровольных к обязательным требованиям раскрытия будет поэтапным и с большой вероятностью затронет российских экспортеров.

Зеленая таксономия Китая и российские экспортеры

Для российских экспортеров Китай остается не только одним из крупнейших рынков сбыта, но и важным звеном глобальных цепочек поставок, а также значимым источником финансирования. Китайская зеленая таксономия вместе с системой ETS, механизмами MRV и зелеными сертификатами уже стала универсальным механизмом, с помощью которого банки, инвесторы и крупные покупатели принимают решения. Понимание этих правил напрямую влияет на доступ российской продукции на китайский рынок, доступ к кредитам и облигациям с «зеленой» меткой и даже на условия тендеров. И тут уже можно выделить несколько практических отраслевых кейсов в России.

В Китае зеленая таксономия охватывает проекты по снижению выбросов в металлургии, внедрению низкоуглеродных технологий и производству зеленой стали. Российские компании развивают собственные программы по снижению углеродного следа, в том числе, чтобы соответствовать будущим требованиям покупателей в КНР. В частности, НЛМК использует соответствующие корпоративные регламенты и верифицировал методики расчета выбросов по стандартам ЕС ETS, «Северсталь» зарегистрировала климатические проекты в российском реестре и рассчитывает углеродный след продукции. Самым ярким примером является компания «РУСАЛ», которая реализует алюминий под брендом ALLOW с низким углеродным следом и публично заявляет о соответствии отраслевым бенчмаркам. Три крупных завода компании (включая расположенные в Красноярске и Братске) получили сертификат Green Power Aluminum от Китайской ассоциации цветных металлов за производство с низким углеродным следом.

Таким образом, некоторые российские компании уже учитывают требования по углеродному следу продукции и получают признание на китайском рынке. Важно отметить, что это также повышает конкурентоспособность российских металлов на глобальном уровне.

В китайской зеленой таксономии для нефтехимии и полимеров акцент сделан не на массовом выпуске традиционных пластмасс, а на проектах с низким углеродным воздействием. На этом фоне СИБУР в 2025 году первым из российских компаний поставил в Китай партию полимеров с частично компенсированным углеродным следом: часть следа погашена углеродными единицами от климатического проекта «Запсибнефтехим». На данный момент компания заключила уже более 20 сделок с углеродными единицами в разных странах, что позволяет клиентам снижать или обнулять углеродный профиль продукции и мероприятий. Этот пример показывает, как углеродный след продукции становится условием экспортной сделки и учитывается в закупках на китайском рынке.

Китай сегодня является одним из крупнейших мировых источников зеленого финансирования и занимает второе место в мире по объему рынка зеленых облигаций после Европейского союза. Для российских компаний это открывает возможности привлечения капитала через выпуск «панда-бондов» — облигаций в юанях, размещаемых на Шанхайской или Шэньчжэньской бирже. Ключевое условие — проект должен быть признан зеленым в соответствии с китайской таксономией.

Показательный пример — первый выпуск зеленых облигаций Газпромбанка в 2023 году объемом 15 млрд рублей, средства от которого были направлены на проекты в области энергоэффективного жилищного строительства. Облигации получили статус зеленых в соответствии с российской таксономией и принципами ICMA, а их соответствие подтвердило не только российское рейтинговое агентство, но и китайская компания China Chengxin Green Finance Technology (CCXGF). Это был первый случай привлечения китайского верификатора для оценки российской эмиссии. Вместе с тем следует отметить, что выпуск пока не получил официального признания в рамках китайской зеленой таксономии. После признания российских проектов зелеными в соответствии с китайскими критериями компании смогут рассчитывать на доступ ко всем льготам и инструментам поддержки в КНР — от зеленых кредитов и облигаций до участия в государственных программах устойчивого развития. Сам факт привлечения китайского верификатора уже демонстрирует интерес к подобным инструментам и отражает стремление российских компаний к интеграции в китайскую систему устойчивого финансирования.

Как участвовать в рынке зеленого финансирования Китая

Российские компании могут действовать на рынке зеленого финансирования Китая, используя несколько ключевых каналов. Во-первых, они могут продвигать экспорт «зеленой» продукции — товаров и технологий с низким углеродным следом, сертифицируя их в соответствии с китайскими экологическими стандартами. Во-вторых, компании имеют возможность выпускать зеленые облигации (Green Bonds) на китайском финансовом рынке, привлекая инвестиции в устойчивые проекты и демонстрируя свою приверженность ESG-принципам. И, наконец, важным направлением является участие в совместных проектах с китайскими банками и фондами, где создаются механизмы софинансирования и обмена опытом в сфере устойчивого развития, что позволяет не только привлекать капитал, но и интегрироваться в экосистему международного зеленого финансирования.

С чего начать российским компаниям

Бизнесу важно провести анализ ключевых рынков сбыта и заинтересованных сторон в Китае. Определить, какие требования к раскрытию данных, экологическим стандартам и отчетности предъявляют партнеры, отраслевые ассоциации и регуляторы. Аудит поможет понять, какие элементы деятельности уже соответствуют требованиям китайской зеленой повестки, а где потребуются доработки — в системе отчетности, сертификации или верификации данных.

Преимущество получат компании, отчетность которых соответствует международным стандартам (GRI, ISSB). Соответствие международным стандартам облегчает взаимное признание отчетности, ускоряет процесс верификации данных и повышает вероятность включения компании в ESG-индексы, рейтинги, а также устойчивые инвестиционные портфели.

Отдельное внимание стоит уделить сертификации продукции и верификации отчетности, включая верификацию у китайских аккредитованных агентств. Такие организации играют ключевую роль в подтверждении соответствия национальной зеленой таксономии КНР. Этот подход открывает доступ к местному капиталу и повышает конкурентоспособность не только на китайском, но и на более широких азиатских рынках.

Финансовый аспект участия предполагает использование юаня как основной валюты для сделок и выпуск «панда-бондов» на внутреннем рынке Китая. Этот инструмент позволяет привлекать капитал от широкого круга китайских инвесторов, а также сигнализирует о долгосрочном намерении компании интегрироваться в финансовую экосистему КНР. Особенно перспективными будут проекты в тех секторах, которые Китай обозначает как приоритетные в своей таксономии.

Выход российских компаний на рынок зеленого финансирования Китая открывает широкие возможности, но требует системной подготовки — от внедрения международных стандартов ESG-отчетности до получения сертификаций и адаптации проектов под китайскую таксономию. В условиях глобального энергоперехода, где Китай занимает лидирующую позицию, именно готовность к трансформации является одним из ключевых факторов, определяющих успешность российских компаний на азиатских и мировом рынках.