"Уралкалий" объявил ценовой диапазон размещения своих акций в день начала road show для инвесторов. Несмотря на то что верхняя граница диапазона соответствовала биржевым котировкам компании, вчера они упали почти на 7%. По мнению брокеров, так инвесторы продемонстрировали уверенность в том, что компании не удастся разместить акции по верхней границе ценового диапазона.
Вчера "Уралкалий" начал road show для инвесторов и объявил ценовой диапазон предстоящего IPO. Как говорится в сообщении компании, диапазон цен на одну обыкновенную акцию установлен на уровне $2,8-3,5, на GDR — $14-17,5. Объем размещения не уточняется, но ранее источники Ъ говорили, что в ходе IPO "Уралкалий" намерен продать не менее 10% акций (см. Ъ от 29 сентября). Таким образом, объем размещения составит не менее $594,7-743,4 млн, а капитализация компании оценивается в $5,95-7,43 млрд. Верхняя граница диапазона совпадает с текущей биржевой оценкой "Уралкалия" на начало вчерашней торговой сессии. Организаторами размещения выступают Citibank, "Ренессанс Капитал" и UBS, которые на прошлой неделе оценили "Уралкалий" в $6-9,7 млрд при рыночной капитализации в $7,3 млрд.
В распоряжении Ъ оказался инвестмеморандум "Уралкалия", где говорится о намерении компании разместить в Лондоне депозитарные расписки, а в России — обыкновенные акции. Каждая GDR будет состоять из пяти акций, банком-депозитарием выбран Bank of New York, банком-костодианом — ING Bank (Eurasia). Депозитарные расписки будут размещены по правилу 144 А, что даст возможность покупать бумаги американским инвесторам.
Основным продавцом бумаг в ходе IPO будет кипрская Madura Holding Limited (владеет 80% акций), подконтрольная председателю совета директоров "Уралкалия" Дмитрию Рыболовлеву. В меморандуме уточняется, что свою долю в ходе размещения может продать и российское СП "Кама" (на 100% принадлежит "Уралкалию"), которое владеет 1,17% казначейских акций компании. По данным источника Ъ, знакомого с планами "Уралкалия", эти бумаги могут войти в пакет, размещаемый на российских площадках.
Как говорится в меморандуме, Дмитрий Рыболовлев владеет через Madura Holding Limited 77,9% акций "Уралкалия", еще 2,1% акций принадлежит его партнеру Владимиру Шевцову, но этот пакет находится в процессе выкупа господином Рыболовлевым. Третий крупнейший акционер компании — заместитель гендиректора Сергей Дьяков, владеющий 0,15%. Кроме того, менее 0,01% акций компании принадлежит ее IT-директору Сергею Дурновцеву, директору по ремонту и замене оборудования Игорю Вылетоку и Олегу Петрову (подробнее о нем см. справку).
Эксперты считают, что "Уралкалий" сознательно занизил диапазон размещения, чтобы не повторить прошлогоднюю неудачу при попытке проведения IPO. По оценке Альфа-банка, размещение пройдет с дисконтом к текущей цене акций. В октябре 2006 года Дмитрий Рыболовлев планировал привлечь от размещения 22,8% акций компании до $1,2 млрд. Тогда компания была оценена организаторами в $4,4-5,2 млрд, но в последний момент господин Рыболовлев отказался от размещения из-за низкой цены, предложенной инвесторами. В этом году "Уралкалию" удалось добиться значительного повышения цен на свою продукцию для большинства крупнейших экспортных рынков, на которые приходится 90% продаж компании, в результате чего капитализация компании выросла вдвое.
Но после вчерашнего объявления диапазона размещения котировки акций "Уралкалия" на РТС упали на 6,71% (индекс РТС снизился на 0,74%). "Возможно, участники рынка полагают, что спрос на бумаги будет невысок и размещение пройдет ближе к нижней границе. То есть инвесторам выгоднее продать бумаги сейчас, а затем купить дешевле после размещения",— полагает сейлз-менеджер ИФК "Метрополь" Максим Зотов. "Акции торговались в последнее время возле верхней границы диапазона, но инвесторы не ожидают такого размещения, считая компанию переоцененной",— соглашается управляющий директор департамента портфельных инвестиций УК "Газпромбанк — Управление активами" Андрей Зокин. Аналитик Альфа-банка Андрей Федоров считает, что "Уралкалий" осознанно пошел на "комфортную" для инвесторов цену, чтобы привлечь иностранных инвесторов (в Лондоне предполагается продать 70% от объема размещения). "В компании уверены, что цена акций будет расти,— говорит аналитик.— По нашим оценкам, потенциал роста составляет 39%". По мнению господина Федорова, инвесторам стоит рассматривать любое ослабление цены акций компании как возможность для их покупки.