"Проспект Инвестментс"--"Азовобщемаш"
Аналитики инвестиционной компании (ИК) "Проспект Инвестментс" повысили целевую цену акций "Азовобщемаша" (тикер ПФТС: AZGM) с $8 до $9,6 (текущая цена $7,2) с рекомендацией покупать. Стоимость была повышена в связи с сообщением 13 сентября о продаже компанией СКМ 33% "Украинской промышленно-торговой компании" (УПТК), контролирующей 50%+1 акцию "Азовмаша" — владельца блокирующего пакета "Азовобщемаша". Аналитики также учли информацию о результатах работы "Азовмаша" за восемь месяцев 2007 года, из которых можно оценить темпы роста продаж. Данные о финансовых результатах и объемах продаж за восемь месяцев позволили сделать прогноз результатов до конца 2007 года с гораздо большей достоверностью, чем это было сделано полгода назад. Ранее определенную целевую цену $8 бумага достигла 25 июля, после чего в процессе коррекции просела до $6,4.
Ведущий аналитик ИК Вячеслав Король утверждает, что информация от 24 сентября о повышении роста продаж на акции не отразилась. Одной из причин роста цены господин Король называет увеличение продаж "Азовмаша" на 30%, до $840 млн (доля "Азовобщемаша" — около 40%) при общих продажах за 2006 год $1 млрд. Ожидается, что продажи "Азовобщемаша" в 2007 году вырастут до $455 млн против $390 млн в 2006-м. По словам аналитика, рост показателя EBITDA наблюдался и в 2006 году (на 8%), однако к концу 2007-го прирост планируется на уровне около 40%. Рентабельность работы пока невысока, но по мере увеличения прозрачности формирования валовых затрат можно ожидать ее радикального роста. Чистая рентабельность продаж в 2006 году была на рекордно низком уровне 0,05%, а на базе EBITDA — 2,6%. Факторами инвестиционной привлекательности бумаг эмитента можно также считать высокие темпы обновления оборудования, снижение коэффициента износа, рост удельного веса экспортных продаж. Справедливая цена, уровня которой должны достигнуть акции компании к концу 2007 года, определена нами в диапазоне $9,5-9,7. Целевая цена на следующие 12 месяцев с учетом прогнозируемого роста объема продаж цистерн без учета роста цен в 2008 году рассчитана аналитиками на уровне $12 с рекомендацией "покупать".
Аналитики ИК "Альфа Капитал" рекомендуют покупать акции "Азовобщемаша" с целевой ценой $7,9. По их мнению, стремительный рост спроса на цистерны, который в 2007-2010 годах будет возрастать в среднем на 20-30% в год, сделает "Азовобщемаш" наиболее ценным активом в холдинге "Азовмаш". Потенциал роста стоимости акций до конца года составляет 10%. Предполагается, что доходы предприятия к 2008 году достигнут $465 млн. "Азовобщемаш" производит цистерны, вагоны-гондолы, продукцию тяжелого машиностроения, аэродромные топливозаправщики и полуприцепы-цистерны. Топливозаправщики являются наиболее перспективной отраслью, так как "Азовобщемаш" планирует возобновить свой статус основного поставщика этой продукции в СНГ. С этой целью производство цистерн для сжиженного газа переносится на "Полтавхиммаш", который недавно стал частью холдинга "Азовмаш". В 2006 году "Азовобщемаш" произвел 2313 единиц этой продукции, а производственные мощности "Полтавхиммаша" позволяют обеспечить полную релокацию. Увеличение спроса на цистерны и успешный маркетинг позволят сохранить темпы годового роста продаж в целом холдинга "Азовмаш" и "Азовобщемаша" в частности на уровне 20% в 2007-2010 годах. В 2006 году выручка "Азовобщемаша" составила $325 млн, EBITDA — $10 млн, чистая прибыль — $0,2 млн. По прогнозам ИК, до конца 2007 года чистая выручка может достигнуть $422 млн, чистая прибыль — $21,5 млн, EBITDA — $53,7 млн.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.