Concorde Capital--Трубный сектор
Аналитики инвестиционной компании (ИК) Concorde Capital повысили целевые цены акций трубного сектора в связи с пересмотром прогнозов производства и цен на трубы, а также позитивными ожиданиями финансовых результатов трубных заводов в 2007 году. Целевая цена акций Днепропетровского металлургического завода им. Коминтерна (тикер ПФТС: DMZK) повышена до $0,75 с рекомендацией покупать, "Интерпайп" Новомосковского трубного завода (NVTR) — до $24,9 с рекомендацией покупать, Нижнеднепровского трубопрокатного завода (NITR) — до $36,4 с рекомендацией держать, Днепропетровского трубного завода (DTRZ) — до $134 с рекомендацией держать, Харцызского трубного завода (HRTR) — до $0,52 с рекомендацией продавать.
Пересмотр основывается на данных роста производства труб на Украине за восемь месяцев 2007 года на 7,8%, тогда как Новомосковский трубный завод и Днепропетровский металлургический завод им. Коминтерна увеличили производство более значительно — на 21,4% и 13,8% соответственно. В целом аналитики ожидают роста производства трубной промышленности в течение трех лет на 5-7%. Более высокий рост будет затруднен растущим предложением труб внутренними игроками на основных рынках сбыта украинских производителей (Россия, страны СНГ и Европа), а также введением в этих странах экспортно-заградительных пошлин. При этом цены на трубы в среднем выросли 20-40% (в зависимости от типа). ИК прогнозирует в 2007 году самый значительный рост чистого дохода Днепропетровского метзавода им. Коминтерна на 59,1%, Новомосковского и Харцызского трубных заводов --на 53,8% и 32,1% соответственно.
Самый высокий рост прибыльности в секторе ожидается у Новомосковского трубного завода: прогноз EBITDA повышен с 9,6% до 14,9% (в I полугодии 2007 года EBITDA составила 17,6%). Харцызский трубный завод, по мнению аналитиков, наиболее подвержен риску потери рынков — поставки труб в Россию, которые сейчас составляют приблизительно 70%, остаются нестабильными и могут значительно сократиться к 2010-2011 годам из-за увеличения российского производства. Менеджмент компании, ранее заявлявший о планах возможного расширения рынков, пока их не огласил. Мы считаем, что у "Интерпайпа" Новомосковского трубного и Нижнеднепровского трубопрокатного заводов есть шансы расширить продажи качественных труб на восточноазиатских рынках в 2008-2010 годах.
Несмотря на то, что Днепропетровский трубный завод уменьшил производство на 14,6% за 8 месяцев, в 2008 году на нем возможен запуск линии по выпуску труб нефтегазового ассортимента, который может позитивно отразиться на объемах производства и качестве труб. Днепропетровский метзавод им. Коминтерна — монополиста по производству оцинкованных труб на Украине — в ИК рассматривают как претендента на продажу в 2008-2009 годах в рамках реструктуризации металлургических активов группы "Приват".
Аналитики ИК Millennium Capital рекомендуют держать акции Нижнеднепровского трубопрокатного завода с целевой ценой 178,6 грн ($35,37). Рекомендация по Новомосковскому трубному заводу аккумулировать с ценой 115 грн ($22,77). Аналитик ИК Юрий Алексеенко называет позитивным фактором то, что эти предприятия готовятся к IPO. По акциям Днепропетровского трубного завода рекомендация держать с ценой 875,8 грн ($173,43). Господин Алексеенко сообщил, что на заводе сейчас проводится серьезная модернизация и, если она пройдет по плану, то до конца года компания пересмотрит рекомендацию в позитивную сторону. У Харцызского трубного завода рекомендация аккумулировать с ценой 3,73 грн ($0,73). По мнению аналитика, новые мощности, которые были введены в начале года, позволят продукции завода в течении как минимум двух лет занимать серьезную долю на рынке России. "Однако, не смотря на то, что российский рынок большой, Харцызский завод будет искать свою нишу на азиатских рынках — в Иране, Туркмении, Казахстане,— где у него большие шансы",— считает Юрий Алексеенко.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.