В октябре нынешнего года рынок, судя по всему, ждет период большой волатильности. Я думаю, что индекс РТС будет находиться в диапазоне 1900-2100 пунктов с высокой амплитудой колебаний. Это связано не только с тем, что из года в год в октябре происходят события, существенно влияющие на конъюнктуру рынка, но также и с тем, что весь 2007 год удивил нас высокими колебаниями цен на сырьевые товары и акции.
С точки зрения волатильности рынка октябрь примет эстафету предыдущих месяцев 2007 года. В середине месяца международные инвестиционные фонды будут публиковать свою отчетность по оттоку и притоку денежных средств. Поскольку notification period, то есть период официальных заявлений об оттоках, должен начаться примерно с 15 октября, у многих американских фондов появится необходимость фиксировать свои позиции. В связи с этим ожидается отток денежных средств с развитых рынков. Я думаю, что это может коснуться и развивающихся рынков, поскольку фонды должны будут поддерживать страновую и региональную структуру вложений.
Достаточно важным событием будет и публикация статистических данных по инфляции. Это связано главным образом с тем, что после понижения процентной ставки ФРС на 50 базисных пунктов и высоких цен на нефть, которые в сентябре достигли рекордных значений, многие игроки будут пытаться понять, насколько негативно это может повлиять на экономику США, а следовательно, и на глобальные рынки.
Если говорить о внутрироссийских событиях, главным фактором будет намеченное на октябрь традиционно большое количество публичных размещений, например размещение "Русала" и ряда девелоперских компаний. Безусловно, это повлечет за собой усиление проблем с ликвидностью, которые возникли еще в сентябре. Дело в том, что у многих крупнейших российских банков заканчиваются лимиты на данные позиции; кроме того, переоценка позиций, вызванная падением цен на облигации и акции, будет требовать значительных денежных вливаний. В связи с этим также возможна игра на понижение.
Вместе с тем позитивный новостной фон, связанный с проведением предвыборной кампании, и увеличение определенности в отношении будущего развития политическо-экономической жизни страны могут ослабить действие данных негативных факторов. Хотя в целом я ожидаю понижательное движение фондового рынка в октябре.
С точки зрения секторного развития в экономике по-прежнему достаточно интересными остаются вложения в банковский сектор, в частности в акции Сбербанка, которые до сих пор обладают значительным потенциалом роста, а также в акции ВТБ, которые после первичного размещения сильно упали и сейчас восстанавливают свои позиции.
В октябре может сохраниться и повышенный интерес к акциям металлургических компаний. В целом высокие цены на металл должны обусловить высокие финансовые показатели данных компаний, что неминуемо приведет к игре на повышение. Среди акций металлургических компаний я бы выделил бумаги "Северстали" и Магнитогорского меткомбината. Из бумаг второго эшелона следует обратить внимание на акции Ашинского металлургического завода, которые являются самыми дешевыми среди представителей данного сектора экономики. Торгуясь на уровне P/E, равном 3, они обладают более чем 100-процентным потенциалом роста.
Также достаточно интересными представляются вложения в нефтяной сектор российской экономики, главным образом в связи с высокими ценами на сырье. Этому способствуют, во-первых, нестабильность политической ситуации, в частности вокруг палестино-израильского конфликта на Ближнем Востоке, а во-вторых, уменьшение запасов нефти в США. Данные факторы вполне способны вызвать игру на повышение на нефтяном рынке. На этот год средняя цена нефти, заложенная в прогнозных моделях, составляет $52 за баррель. Уже в настоящий момент она превышена более чем на 20%. Поэтому возможны переоценка фундаментальной стоимости данного сектора и, соответственно, увеличение потенциала роста акций нефтяных компаний.
Останется интересной и ситуация вокруг акций РАО ЕЭС и всего электроэнергетического сектора российской экономики. Главным образом это связано с тем, что в октябре пройдет собрание акционеров энергохолдинга, на котором будет поднят вопрос по реорганизации. Акционеры, проголосовавшие против или воздержавшиеся, могут предъявить акции к выкупу по цене, значительно превышающей текущие котировки, что, возможно, создаст дополнительный интерес к акциям РАО.
В целом же я ожидаю в октябре большего движения в акциях первого эшелона по сравнению со вторым. В условиях увеличения рисков инвестиционных вложений для принятия решений об инвестировании в акции второго эшелона требуется наличие у них дополнительного потенциала роста. А подобная переоценка, по крайней мере в отношении российских ценных бумаг, быстро сделана быть не может.