Гонка за устойчивое будущее
Энергопереход произойдет с Америкой или без нее
Мировая климатическая политика переживает перелом: крупнейший эмитент парниковых газов и вторая экономика планеты — США — фактически вышли из игры, тогда как Китай закрепляет лидерство в «зеленых» технологиях, а Европа спорит сама с собой о скорости и структуре перехода к низкоуглеродной экономике. В этих условиях отчет Sustainability Trends Report 2025, подготовленный Generation Investment Management — барометр глобального энергоперехода для инвесторов. Энергопереход политически замедлился, но технологически — ускорился, заключают аналитики. Для России это означает, что цена промедления растет, и вместе с ней и риск остаться на периферии новой экономики.
Фото: Brian Snyder / Reuters
Фото: Brian Snyder / Reuters
Смещение рисков
Generation Investment Management — инвесткомпания, основанная бывшим вице-президентом США Альбертом Гором и банкиром Goldman Sachs Дэвидом Бладом, имя которой неизбежно всплывает в разговорах о «длинных» деньгах и ESG-повестке, — выпустила девятый Sustainability Trends Report 2025. Эта публикация традиционно служит одним из главных ориентиров для портфельных стратегий и регуляторных дискуссий. В 2025-м этот отчет фиксирует переход от эпохи деклараций к эпохе экономик, которые учатся жить и расти в условиях политического отката крупнейшего игрока — США. Авторы констатируют: Вашингтон разворачивает климатическую политику, выход из Парижского соглашения подан как политическая неизбежность, а принятие закона, сворачивающего льготные режимы для ВИЭ и электромобилей, уже потянуло за собой срыв и перенос капиталовложений внутри страны. По оценкам, под отмену и пересмотр попали проекты на десятки миллиардов долларов; общий недобор инвестиций за десятилетие в американскую «зеленую» индустрию исследователи оценивают до $500 млрд. Эта политическая часть картины, разумеется, временная. Экономическая долгосрочная ее часть в том, что «зеленая» технологическая кривая продолжает работать на ускорение энергоперехода, заставляя капитал выбирать низкоуглеродные инвестиции, несмотря на политику.
Риск-блок отчета фиксирует несколько тенденций. Во-первых, глобальные частные инвестиции в возобновляемую энергетику уже вдвое превышаю вложения в нефть, газ и уголь. Это фиксация перераспределения маржи и падения стоимости технологий на единицу мощности. Во-вторых, возникает перекос в назначении средств. По данным Climate Policy Initiative, на проекты адаптации к климатическим рискам приходится лишь 7% глобального финансирования, тогда как подавляющая часть средств идет на энергопереход. Такой дисбаланс усиливает уязвимость стран глобального Юга и обостряет разрыв ожиданий между развитыми и развивающимися экономиками. Для экономик с длинной береговой линией и высокой климатической экспозицией это означает рост страховых премий, переход на параметрические полисы, увеличение стоимости капитала под инфраструктуру и коммунальные системы — то есть удорожание «обычной» жизни. В-третьих, меняется комплаенс-среда: корпоративные стандарты раскрытия (ISSB и связанные инициативы) усиливают требований к учету климатических и природных рисков — это прямые транзакционные издержки и неявные штрафы за несоблюдение требований. Наконец, в страховании виден отход с самых рискованных территорий, что перекладывает расходы на государства и конечных потребителей. Это переоценка рисков в балансе страховщиков и банков.
Технологический сдвиг
В 2024 году производство электроэнергии из солнечных панелей выросло на 28,3%. То, что десять лет назад воспринималось как ниша, сегодня тянет за собой новую архитектуру энергосистем: масштабные батареи подают в сеть вечернюю «солнечную» электроэнергию, вытесняя газовые пики. В Калифорнии в отдельные часы батареи покрывают до пятой части спроса, в Южной Австралии — до трети, и это меняет профиль маневренной генерации и правила расчета окупаемости тепловых станций. При этом мировой спрос на электроэнергию снова ускорился: переход на электромобили и тепловые насосы, плюс взрывной рост дата-центров, дали почти четырехпроцентный прирост потребления электричества год к году — почти вдвое быстрее долгосрочной нормы прошлых лет. Доля чистой генерации растет, но рекордный спрос частично увеличивает и выпуск «грязных» мегаватт-часов; рост выбросов СО мировых энергосекторов пока не переломлен. По оценкам аналитиков Ember, которые ежегодно выпускают отчет о мировом электроэнергетическом секторе, «чистая» доля мировой генерации в 2024-м достигла примерно 41% — прогресс все еще недостаточный, чтобы быстро закрыть долю углеродной энергетики.
Транспортный сектор также быстро трансформируется. Международное энергетическое агентство считает, что уже в 2025 году четверть всех новых автомобилей в мире будут «с плагом» — от гибридов до «чистой» батареи. В Китае близко к 60% продаж — электрические автомобили, и этот показатель продолжает расти на фоне предложений локальных производителей во всех ценовых сегментах. В США, напротив, темп замедляется, во многом, в силу регулирования: поддержка рынка прекращена, импортные пошлины добавляют неопределенности, потребительская инерция велика. Европа сохраняет среднерыночную долю — около четверти электромобилей — но внутри ЕС идет спор: насколько быстро двигаться к отраслевым целям 2035–2040 годов и какой ценой корректировать промышленную политику, чтобы не «переохладить» автопром. Отдельная тема — тяжелый транспорт. Мировые продажи электрических грузовиков за 2024 год удвоились, пусть и с низкой базы, вплотную подобравшись к 2% мирового рынка. Пока новые модели остаются нишевыми, но их распространение заметно именно в городской логистике: короткие маршруты позволяют решать проблему зарядки и это создает устойчивый рынок для тяжелого электротранспорта.
В секторах промышленности и строительства — романтизм прежних лет уступил место расчету. «Зеленый» водород, который рассматривался как универсальное решение декарбонизации, себя пока не оправдал. На уровне пилотов технологии доказали жизнеспособность, но масштабирование проектов буксует – они закрываются из-за высоких затраты и неоправленных перспектив их снижения. Интерес инвесторов сместился к аммиаку как потенциальному переносчику водорода и самостоятельному энергоносителю для ряда отраслей — удобрения, судоходство, частично высокотемпературные процессы. На сегменте зданий — сдержанный, но стабильный рост применения тепловых насосов, который напрямую завязан на скорости «озеленения» сетей. Чистая сеть и тепловые насосы — снижает долю газа в коммуналке и выводит мазут из котельных.
Отчетом затрагивается и другая чувствительная тема — ИИ и электричество. Обучение модели GPT-4 потребовало порядка 50 ГВт·ч — сопоставимо с годовыми расходами небольшого города. По оценкам International Energy Agency, дата-центры и телеком-сети уже обеспечивают до 2% глобальных выбросов энергетики, а их энергопотребление может удвоиться к 2030 году. В США, где сосредоточено до 65% мощностей дата-центров, нагрузка на энергосистему приводит к планам ускоренного строительства газовых станций. Это осложняет выполнение климатических целей. При этом крупные технологические компании параллельно заключают долгосрочные контракты на поставку энергии с атомными и геотермальными станциями. Для операторов дата-центров в Европе «зеленые» мегаватты становятся контрактной необходимостью: без долгосрочных соглашений о поставках возобновляемой энергии доступ к капиталу и крупным клиентам с ESG-ограничениями закрыт. Крупнейшие китайские IT-компании декларируют переход на ВИЭ, чтобы соответствовать требованиям глобальных рынков, но внутри страны дата-центры часто работают в смешанном энергобалансе. Во всех случаях электроэнергия остается ключевым входным ресурсом отрасли, а фиксированные «зеленые» контракты позволяют снижать операционные риски и стабилизировать себестоимость.
В то же время сами алгоритмы ИИ способны сокращать выбросы, их использование в энергетике, транспорте и продовольственных системах может уменьшить глобальные эмиссии на 6–10% к 2035 году. Так, оптимизация вычислительных процессов позволяет компаниям снижать потребление оборудования на десятки процентов, прогнозирование полетов уменьшает образование конденсационных следов в авиации, ответственных за значительную долю климатического эффекта от перелетов.
Переход вне политики
Sustainability Trends Report 2025 сводится к такой главной мысли: энергопереход идет неравномерно, но его технологическая динамика необратима. США на фоне политического разворота рискуют потерять позиции, Китай закрепляется как производственный центр «зеленых» технологий, Европа спорит о темпах и цене собственных обязательств. Развивающиеся страны, в том числе Пакистан, Индонезия и Бразилия, становятся полигоном для масштабного внедрения дешевых решений из Китая.
Для России выводы отчета означают стратегическую развилку. С одной стороны, рост доли электромобилей и замедление спроса на нефть к концу десятилетия несут прямой риск для экспортной модели, основанной на углеводородах. С другой — технологии накопителей, солнечная и ветровая энергетика открывают возможности для локальных решений, включая экспорт «чистой» электроэнергии в регионы, где растет спрос. Но отсутствие четкой климатической стратегии и ограниченный доступ к капиталу усиливают вероятность того, что страна окажется на периферии мирового энергоперехода.
Авторы отчета подчеркивают — переход не отменяется политикой отдельных государств, он определяется экономикой технологий и потоками капитала. Вопрос заключается не в том, состоится ли энергетический переход, а в том, какие страны и компании окажутся в числе выгодоприобретателей. Для России это означает необходимость пересмотра долгосрочных приоритетов: от баррелей и кубометров — к оценке стоимости рисков и выгод в новой энергетической архитектуре.