Коротко


Подробно

Опять двадцать пять

Банк России продолжает укреплять рубль

На валютных рынках вчера обновлено сразу несколько рекордов. Курс рубля к доллару США впервые за восемь лет перешел уровень 25 руб./$, евро впервые в истории стоил $1,413, а бивалютная корзина впервые вплотную подошла к гипотетическому "уровню поддержки" ЦБ. Экономисты называют ситуацию неясной и расходятся в прогнозах дальнейшего развития событий.


Вчера на торгах ММВБ доллар США впервые за восемь лет опускался ниже 25 руб./$. Официальный курс ЦБ, установленный на сегодня, оказался чуть выше этого символического уровня — 25,0062 руб./$. "На фоне падающего доллара укрепляется не только рубль, но и другие валюты, в том числе и развивающихся стран",— говорит Рори Макфаркуар из Goldman Sachs. Вчера курс доллара к евро достигал очередного исторического минимума — 1,413 $/€. Со значительной вероятностью рубль сегодня пересечет отметку 25 руб./$.

Еще один рекорд вчера поставил курс рубля к бивалютной корзине ($0,55+€0,45) — он достиг максимального уровня за время ее использования Банком России как курсового ориентира с начала 2005 года (см. график). Если раньше бивалютная корзина никогда не стоила дешевле 29,66 руб., то вчера она опустилась до 29,64 руб.

Напомним, до конца июня 2007 года курс бивалютной корзины раз в несколько месяцев изменялся скачкообразно, обычно примерно на 0,5%, а затем на протяжении нескольких недель оставался практически постоянным — колебания не превышали 2-3 коп., или 0,1%. После же 26 июня амплитуда колебаний увеличилась примерно до 30 коп., или 1%. Впрочем, хотя ЦБ еще ни разу официально не признавал политику "нового валютного коридора", уже несколько инвестбанков (например, ING Russia) описывают его именно как сознательную неофициальную политику Банка России на валютном рынке.

Ъ уже неоднократно писал, что наиболее правдоподобная и распространенная среди банковских аналитиков трактовка роста волатильности на валютном рынке — стремление ЦБ ограничить приток спекулятивного капитала в страну.

Для просмотра необходимо установить последнюю версию Adobe Flash Player

Get Adobe Flash player

Где находится нижняя граница коридора, можно вычислить исходя из уровней, до которых доходит курс рубля к доллару во время торгов на ММВБ. Валютные трейдеры уже несколько раз подтверждали Ъ, что это значение — "уровень поддержки" — составляет 29,61-29,62 руб. Именно на нем ЦБ начинает скупать всю предлагаемую к продаже валюту. Впрочем, ни о каких официальных подтверждениях говорить не приходится.

Иными словами, пока неясно, идет ли речь об очередном витке укрепления рубля или лишь о колебаниях внутри необъявленного коридора. Если в ближайшие дни курс рубля из него выйдет, это может означать, например, что приоритетом ЦБ опять стала борьба с инфляцией. Ярослав Лисоволик из Дойче Банка напоминает, что по политическим соображениям ее выход за рамки 9% неприемлем. Сейчас рост цен в годовом исчислении уже превысил 8,6%. Если же нет, это будет свидетельствовать о том, что берут верх опасения, связанные с бурным ростом импорта и снижением конкурентоспособности промышленности.

Впрочем, могут быть у ЦБ и соображения, связанные с тем, что на российском рынке опять ощущается недостаток рублевой ликвидности. По информации ЦБ, вчера объем операций прямого репо составил 48 млрд руб.— значительно выше уровня последних дней, а ставки межбанковского кредитования MIBOR составили 7,53-7,84% в зависимости от срока кредита. Решить проблему нехватки ликвидности ЦБ мог бы помочь приток капитала, растущий на ожиданиях дальнейшего укрепления рубля.

Впрочем, опрошенные Ъ экономисты разошлись в оценке потенциала дальнейшего укрепления рубля. Рори Макфаркуар называет ситуацию "крайне неясной", апеллируя в том числе к ситуации с ликвидностью. Ярослав Лисоволик прогнозирует рост курса рубля к бивалютной корзине до конца 2007 года "примерно" на 1%. Антон Струченевский из ИК "Тройка Диалог" считает, что потенциал роста рубля "невелик", указывая на снижение торгового баланса. Наталья Орлова из Альфа-банка также указывает на торговый баланс, но говорит, что "если цены на нефть будут расти, это будет положительно отражаться на торговом балансе". По ее мнению, это приведет "к дальнейшему укреплению российской валюты".

Максим Ъ-Шишкин, Наиля Ъ-Аскер-заде



Тэги:

Обсудить: (0)

Комментировать

Наглядно

валютный прогноз

обсуждение