Galt & Taggart Securities--Sun In Bev
Аналитики инвестиционной компании (ИК) Galt & Taggart Securities присвоили акциям пивоваренной компании Sun In Bev (тикер ПФТС: SUNI) рекомендацию покупать, установив справедливую цену $0,161 за акцию (вчера котировки в ПФТС составляли $0,1168). В ИК считают, что пивоваренная компания сохраняет передовые позиции на рынке в премиум-сегменте и готова удовлетворить растущий спрос. Аналитики предвидят потенциал роста стоимости акций на 25%. По их мнению, бум в премиум-сегменте станет основным фактором роста украинского рынка пива в ближайшие несколько лет (в 2006 году производство пива класса "премиум" выросло на 60%). Улучшение дистрибуции, общий рост жизненных стандартов и развивающаяся культура потребления пива даже при самых консервативных прогнозах обеспечат достижение среднедушевого уровня потребления пива до 70 л в год уже к 2010 году, что подразумевает среднегодовой темп роста потребления пива более 7%. Рост продаж будет во многом обусловлен повышением цен, которое вызовет бум в премиум-сегменте.
Из-за неурожая цена на пивоваренный ячмень на внутреннем рынке в 2007 году значительно возросла. Однако рост себестоимости пива не должен превысить 5-7%, учитывая, что стоимость солода занимает приблизительно 12% от чистой выручки пивоваров. Нынешняя ситуация на рынке позволяет пивоварам переложить возросшие затраты на потребителя и напоминает прошлогоднюю, когда рост цен в среднем составил 6-8%. Поскольку украинским потребителям свойственны стабильные, устоявшиеся предпочтения, это не должно значительно снизить спрос — аналитики не ожидают ни снижения потребления пива, ни перехода на более дешевые марки.
В ИК Concorde Capital рекомендуют покупать акции Sun In Bev, целевая цена — $0,18 (на 32% выше текущей). Аналитики Concorde Capital ожидают, что доля Sun In Bev на рынке возрастет с 36% в мае 2007 года до 38% за 2007 год. Компания увеличила производство на 17% в январе-мае 2007 года — до 379 тыс. гектолитров — и сохраняет за собой лидерство по продажам на Украине, в то время как ее крупнейший конкурент "Оболонь" сосредоточилась на экспорте.По результатам 2007 года аналитики ИК прогнозируют чистую выручку $508,7 млн (рост на 36,1%), EBITDA — $115,8 млн (22,8%), прибыль — $51,6 млн (10,1%). Они также ожидают, что повышение средней цены на пиво в годовом исчислении составит 10-12%. Это немного превышает их предыдущие прогнозы. Повышение связано с ростом доходов населения на 22,7% в январе-мае.
Аналитики ИК "Арта ценные бумаги" рекомендуют держать акции Sun In Bev, справедливая цена — $0,12. Акции компании обладают недостаточной ликвидностью на рынке, тем не менее привлекательность потребительского сектора определила достаточно высокую стоимость актива. Их можно считать недооцененными по отношению к мировым производителям пива, в то же время российские компании-аналоги оцениваются примерно на том же уровне. Чистый доход от реализации Sun In Bev в 2006 году составил $386 млн, что соответствует показателю Р/S — 2,97 (например, российская "Балтика" имеет Р/S в 3,04). При этом рентабельность продаж украинской компании значительно ниже и составляет около 6%, что, в частности, объясняется меньшей емкостью внутреннего рынка и большим уровнем конкуренции. В этом году аналитики ИК ожидают снижения темпов роста выручки компании до уровня 15%, что недостаточно для текущих ценовых уровней рынка. На фоне общего снижения рынка акции компании упали более чем на 16%. На нынешнем уровне в $0,12 у бумаги достаточно сильная поддержка.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги