Вслед за падением котировок рублевых облигаций крупнейших розничных банков волна коррекции затронула и участников рынка с более сбалансированной структурой бизнеса. К середине недели котировки рублевых облигаций крупнейшего регионального УРСА банка потеряли более 6%. Это может стать началом неприятной для банковского сектора тенденции.
Во вторник в ходе торгов котировки четырехлетних рублевых облигаций УРСА банка опускались до отметки 93,5% от номинала, что соответствует доходности 12,5% годовых к погашению в 2011 году. "Эта доходность является самой высокой с момента размещения бумаги в конце прошлого года",— говорит трейдер банка "Траст" Евгений Гарипов. За три предыдущих дня их котировки упали на 6%. Лишь вчера бумаги банка отыграли 0,5% на фоне общего роста котировок, спровоцированного решением Федеральной резервной системы США снизить учетную ставку (см. стр. 1 и 15).
По данным журнала "Коммерсанть-Деньги", на 1 июля 2007 года УРСА банк (Новосибирск) занимал 16-е место по размеру собственного капитала (24,3 млрд руб.) и 17-е место по сумме чистых активов (145,2 млрд руб.). По данным агентства "Сибондс", в обращении находятся рублевые облигации банка на сумму 19 млрд руб. и еврооблигации на сумму €700 млн и $570 млн.
УРСА банк стал первым крупным региональным банком, котировки облигаций которого резко пошли вниз с тех пор, как российский финансовый рынок стал ощущать последствия кризиса на ипотечном рынке США. Первыми пострадали ценные бумаги банков "Русский стандарт" и Хоум Кредит энд Финанс банк (ХКФ банк). Как говорится в ежедневном обзоре банка "Зенит" за 18 сентября, "банковские выпуски в целом находятся 'на острие' продаж в последние недели, и в особенности это относится к банкам, у которых большая доля в структуре пассивов приходится на публичные займы: некоторые выпуски 'Русского стандарта' и ХКФ банка уже давно торгуются с доходностью выше 13% годовых".
Аналитик банка "Зенит" Яков Яковлев обращает внимание на то, что у УРСА банка большая доля пассивов приходилась на долговые обязательства. "Большой объем публичных займов, организаторами и андеррайтерами которых чаще выступали иностранцы, стал восприниматься ими как фактор риска",— считает он. По данным агентства "Сибондс", на ММФБ торгуются пять выпусков рублевых облигаций УРСА банка на общую сумму 14 млрд руб. С учетом выпущенных банком еврооблигаций общий объем сделанных им займов приближается к $3 млрд. Это около 45% в структуре привлеченных средств УРСА банка.
Аналитики банка "Ренессанс Капитал" также отмечают, что инвесторов может беспокоить "качество активов в сегменте потребительского кредитования": доля просроченных необеспеченных кредитов (более 90 дней) в портфеле кредитов, выданных УРСА банком, возросла в первом полугодье до 13,7% против 12,7% на конец прошлого года.
Яков Яковлев считает ситуацию УРСА банка некритичной, поскольку доля долговых обязательств в его пассивах существенно меньше, чем у ведущих розничных банков. Однако именно это и настораживает участников рынка, которые считают, что падение котировок долговых бумаг банка, у которого доля корпоративного бизнеса сравнима с розничным, может стать началом неприятной тенденции. Если раньше инвесторы избавлялись от облигаций розничных банков, то теперь распродажи могут распространиться на банки, активно привлекающие заемные средства для финансирования корпораций. "Инвесторы могут начать реагировать не только на слово 'ипотека', но и на слово 'банк'",— говорит представитель крупного западного банка.
В этом случае тяжелее всего придется банкам, у которых нет поддержки со стороны акционеров и значительную долю составляет рыночный долг, который погашается в ближайшие полгода, отмечает аналитик ИНГ-банка Станислав Пономаренко.