"Проспект Инвестментс"--Сумское НПО им. Фрунзе
Аналитики инвестиционной компании (ИК) "Проспект Инвестментс" изменили рекомендацию по акции Сумского НПО им. Фрунзе (тикер PFTS: SMASH) с держать на покупать. По расчетам ИК целевая цена акции предприятия составляет $9,4, что предполагает 20,2% роста от текущего ценового уровня $7,82. "Мы ожидаем, что Сумское НПО им. Фрунзе в ближайшем будущем станет поставщиком оборудования, а именно газокомпрессорных станций, для магистрального газопровода Nord Stream, о чем заявлял министр топлива и энергетики Юрий Бойко,— говорит аналитик ИК Елена Евдоченко.— А поскольку Сумское НПО давно сотрудничает с ОАО 'Газпром', вероятность его участия в этом проекте очень высока".
Кроме того, предприятие выпускает оборудование для производства электроэнергии, очень востребованное сегодня в России. По словам госпожи Евдоченко, энергогенерирующие компании России при реализации инвестиционных проектов столкнулись с дефицитом оборудования: существующие энергомашиностроительные мощности не в состоянии обеспечить их потребности. Поэтому именно в этом сегменте ожидается увеличение объема заказов, что обеспечит Сумскому НПО им. Фрунзе стабильный рост доходов на несколько лет вперед. При этом по итогам 2007 года предприятие планирует увеличить объем производства на 20% (в 2006 году — 1,607 млрд грн). Вместе с тем на базе производственных площадей предприятия планируется построить завод по производству циркониевых комплектующих для атомных АЭС. Сумское НПО им. Фрунзе также будет осуществлять работы по строительству первого на Украине завода по производству циркония. Стоимость проекта оценивается в 1 млрд грн, не менее 70% составят инвестиционные средства.
В I полугодии 2007 года прогнозы аналитиков совпали с итогами компании: доход от реализации продукции за полугодие вырос на 23% по сравнению с аналогичным показателем в 2006 году — до 716,873 млн грн. Чистая прибыль снизилась более чем в два раза — с 6,767 млн грн — до 2,953 млн грн. Аналитики ИК "Проспект Инвестменс" предполагают, что по итогам года чистая прибыль останется на уровне 2006 года (71 млн грн) или же несколько превысит 80 млн грн. В ближайшее время может состоятся собрание акционеров, где может быть утвержден вопрос выплаты дивидендов (на одну акцию порядка 0,992 грн).
Аналитики ИК Foyil Securities рекомендуют продавать акции Сумского НПО им. Фрунзе. Справедливую стоимость акций предприятия ИК не оценивает. По их мнению, цена акций компании должна опуститься на 15-25% из-за сокращения доли на растущем рынке: встретив серьезную конкуренцию в лице российского НПО "Сатурн", Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе теряет свою долю на ключевом для компании рынке оборудования для транспортировки топлива СНГ. В ИК Foyil Securities считают, что в результате рост продаж этого оборудования компанией будет ниже роста рынка транспортировки топлива СНГ (11% и 13% в год в 2007-2011 годах соответственно). Рост продаж других продуктов компании, таких как насосы и оборудование для производства электроэнергии, также будет ограничен растущей конкуренцией, сдерживая рост чистого дохода НПО им. Фрунзе в 2007-2011 годах в среднем до 14% в год. Чистая прибыль компании будет расти еще медленнее (в среднем на 11% в год) в связи с растущими ценами на металлы и увеличением затрат на сбыт. Сокращение рыночной доли и невысокий уровень роста чистого дохода НПО им. Фрунзе не соответствуют нынешней цене акции, так как по прогнозным показателям 2008 года она торгуется со 110-процентной премией по P/E и с 68-процентной премией по EV/EBITDA по отношению к своим зарубежным конкурентам; со 183-процентной премией по P/E и с 128-процентной премией по EV/EBITDA по отношению к своим украинским конкурентам.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.