Millennium Capital--Енакиевский металлургический завод
Аналитики инвестиционной компании (ИК) Millennium Capital изменили целевую цену акции Енакиевского металлургического завода (ЕМЗ) (тикер PFTS: ENMZ) с $20,4 до $77,6 и рекомендуют покупать акции компании. Причиной пересмотра цены аналитик ИК Андрей Ивасюк называет сильный рост акций предприятия, а также его хорошие финансовые показатели за I полугодие текущего года. "При новой оценке мы не считали Енакиевский завод сам по себе, а строили общую модель для группы — Енакиевского завода и компании 'Метален'",— говорит аналитик. Переоценка также основывается на показателях производства группы в I полугодии этого года: объем продаж составил $460,2 млн (в 2006 году — $701,9 млн), EBITDA — $55 млн ($40,6 млн), чистый доход — $29 млн ($31 млн), рентабельность — 6,3% (4,4%). Сравнительный анализ по коэффициентам P/E и EV/EBITDA (коэффициенты, базирующиеся на показателях выручки и натуральных продажах) дают 18% потенциала роста компании. Факторами, повлиявшими на рост акций, аналитики ИК называют новость о вероятном слиянии Енакиевского завода и компании "Метален" в ходе подготовки СКМ к IPO, а также переход к более прозрачной финансовой отчетности. Как наиболее вероятный вариант в ИК рассматривают поглощение компании "Метален" Енакиевским заводом. В результате будет получена целевая цена одной акции завода в $77,6 — потенциал роста составляет около 45%.
Аналитики ИК Galt & Taggart Securities рекомендуют покупать акции ЕМЗ, так как оценивают справедливую стоимость акции в 300 грн ($59,4), что выше текущей цены 270 грн ($53,46). Расчеты ИК основываются на том, что выпуск чугуна в 2006 году составил 2,2 млн т, а за I полугодие этого года — 1,12 млн т (рост на 1,9% к I полугодию 2006 года). В 2006 году чистый доход завода составил 3,544 млрд грн ($701,78 млн), чистая прибыль — 156,5 млн грн ($30,99 млн), EBITDA — 205 млн грн ($40,59 млн). И только за I полугодие текущего года ЕМЗ увеличил доход на 51,2%, чистую прибыль — в 4,1 раза, EBITDA — в 3,14 раза.
Аналитики ИК Alfa Capital рекомендуют покупать акции ЕМЗ — 12-месячная целевая цена составляет $82,8 за акцию (рост на 51%). По мнению ИК, ЕМЗ как наиболее технологически продвинутый производитель стали на Украине вкладывает $700 млн в модернизацию, а улучшение корпоративных стандартов позволило увеличить во II квартале 2007 года чистую прибыль в пять раз, объем продаж — на 20%, а чистую рентабельностью довести до 10%, что сигнализирует о том, что для "Метинвеста" приоритетом является повышение рыночной капитализации компании. Слияние с "Метален" должно еще больше повысить стоимость компании, так как их общая стоимость, по приблизительным оценкам, составляет $1,57 млрд (доля ЕМЗ — $885 млн). По мере продвижения "Метинвеста" к IPO холдинг занимается постепенной реорганизацией, чтобы обеспечить прозрачность и улучшить методы корпоративного управления в подконтрольных компаниях, что включает в себя и данное потенциальное слияние. В компании ожидают, что в текущем году чистая прибыль составит $58 млн, а продажи достигнут $900 млн с чистой рентабельностью 6%. Компания старается завершить к 2012 году свою программу модернизации, благодаря которой ЕМЗ должен увеличить производство стали на 65% — до 4,3 млн т.
"Весь мир зеленый, а мы красные"
Во вторник индекс ПФТС продолжил падение — на 0,1%, или на 0,97 пункта, достигнув уровня 973,75. Как и прогнозировали эксперты (см. вчерашний Ъ), украинский рынок ценных бумаг снова был подвержен высокой волатильности. Европейские рынки акций выросли, восстанавливаясь после двух сессий снижения: общеевропейский индекс FTSEurofirst 300 (на 1,71%), британский индекс FTSE 100 (на 2,39%), немецкий DAX (на 1,12%), французский CAC 40 (на 1,72%), индекс РТС (на 0,72%). Выросли и американские индексы: индекс DJIA — на 0,54%, индекс Nasdaq Composite — на 0,66%.
Трейдер инвестиционной компании "Проспект Инвестментс" Богдан Вантух сообщил, что торги прошли разнонаправленно. "Порадовали акции Южного ГОКа (рост на 3,81%.—Ъ), на которые чувствуется спрос, несмотря на нестабильный внешний информационный фон,— говорит трейдер.— Бумаги этого эмитента становятся 'голубой фишкой' нашего рынка". При этом сильно упали котировки Донецкого металлургического завод (на 8,33%) и "Днепрометиза" (на 7,27%). Президент инвестиционного фонда "Амадеус-Индекс ПФТС" Михаил Ройко заявил Ъ, что, несмотря на большое количество сделок (147), торги проходили не весь день. "Очень много сделок идет утром в течение минут 20-30 и потом во второй половине дня, с 15 часов. А целый день все сидят и курят бамбук, брокеры ходят грустные, а потом набрасываются друг на друга",— рассказал господин Ройко. Активный спрос, по его словам, был на акции электрогенерации — "Днепроэнерго" и "Западэнерго", а также Енакиевского металлургического завода. "Появились новые продавцы, которые стараются поднять рынок, какие-то компании решили 'фиксануться', в том числе русские",— добавил он.
По мнения Богдана Вантуха, акции "Западэнерго" вчера кто-то из игроков решил "слить", понижая котировки. "Было 18 сделок при дневном объеме 3,8 миллиона гривен. Хотя по ситуации на конец торгов акции даже немного выросли — на 0,19 процента",— рассказал господин Вантух. Отметим, что объем торгов на рынке акций вчера составлял 14,618 млн грн.
Эксперты снова констатируют, что инвесторы внимательно смотрят на внешние экономические данные и с осторожностью прогнозируют развитие событий в США, когда 18 сентября Федеральная резервная система (ФРС) должна объявить, будет ли она понижать учетную ставку с нынешних 5,25%. "Дальнейшее развитие событий зависит от развязки таких основных событий, как решение ФРС относительно базовой процентной ставки, окончание парламентских выборов на Украине",— сказал трейдер. При этом Михаил Ройко отметил, что после 18 сентября во всем мире может произойти рывок на фондовых рынках. "Глобальные рынки очень сильно просели за август, и, естественно, они очень привлекательны",— добавил он.