Фонды Renaissance Pre-IPO Fund и East Capital рассчитывают продать принадлежащие им 6% сети "Виктория" в ходе ее IPO, запланированного на будущий год. Как стало известно Ъ, в случае если размещение не состоится, "Виктория" может отдать им еще 11% своих акций или возместить деньгами рыночную стоимость этого пакета.
В феврале два акционера "Виктории" Александр Зарибко и Владимир Кацман продали 5% своих акций фондам Renaissance Pre-IPO Fund и East Capital. После сделки их доли снизились с 35,42% до 32,92% и с 29,16% до 26,66% соответственно. Доля третьего акционера министра промышленности Калининградской области Николая Власенко (акции в доверительном управлении у жены Ольги Заболотней) осталась неизменной: 35,42%.
Но в отчетности "Виктории" за II квартал Ъ обнаружил новые изменения в структуре владения компанией: доли Александра Зарибко и Владимира Кацмана вновь уменьшились — до 21,58% и 26,01% соответственно. Александр Зарибко объяснил, что часть собственных акций заложил фондам Renaissance и East Capital. "Мы заключили put-option (еще в феврале.— Ъ), а заложенные акции — гарантия того, что мы проведем IPO или сами выкупим акции у фондов, если IPO не состоится",— говорит предприниматель. По его словам, заложено в общей сложности 11% акций. Пока действует put-option, заложенные акции не могут быть проданы сторонним покупателям, но по-прежнему имеют право голоса, говорит господин Зарибко. Владимир Кацман также подтвердил, что "незначительная часть его акций в залоге у банков".
По словам бизнесменов, сейчас с учетом заложенных, но остающихся в их собственности акций распределение долей внутри компании выглядит следующим образом: у Александра Зарибко 29,08%, у Владимира Кацмана — 27,51%, у Николая Власенко — 36,45%, у фондов — 6%, у топ-менеджеров — 0,96% (после закрытия отчетности по II кварталу основные владельцы "Виктории" провели несколько сделок между собой).
Группа "Виктория" основана в 1993 году в Калининграде. Выручка в 2006 году — около $900 млн. На начало 2007 года владела 167 магазинами, работающими в четырех форматах: магазин "у дома" "Квартал", дискаунтер "Дешево", супермаркет "Виктория", центр оптовой торговли "Кэш".
Менеджер Renaissance Pre-IPO Fund Лейла Алиева и зампредправления "Ист Кэпитал" Асхад Сагдиев подтвердили Ъ схему с put-option и залогом акций. Они пояснили, что если фонды не смогут продать свои акции во время IPO "Виктории", то они продадут бумаги обратно господам Зарибко и Кацману, а заложенные акции просто выступают в качестве потенциальных денежных средств, которые пойдут на обратный выкуп. По словам господина Сагдиева, заложено 11% акций, а не 6%, чтобы предусмотреть колебания цены бумаг.
Управляющий директор департамента портфельных инвестиций Газпромбанка Андрей Зокин пояснил, что средства на реализацию put-option должны резервироваться заранее — при этом они учитываются как кредиты и могут портить финансовую отчетность компании. Он приводит в пример "Дикси", 33,5% которой фонды Citigroup приобрели в апреле 2004 года примерно за $60 млн. Между фондами и сетью было заключено опционное соглашение, по которому "Дикси" обязалась выкупить свои акции обратно, если IPO сети не будет проведено до апреля 2009 года. Доли миноритариев в капитале "Дикси" в 2006 году были переведены в состав заемных средств, вследствие чего "Дикси" в 2006 году вместо прибыли $21,2 млн показала убыток $3,2 млн.
Согласно пресс-релизу Renaissance, его фонд покупал акции "Виктории" двумя траншами на общую сумму $23 млн. Если исходить из этой оценки, то оба фонда заплатили за 6% "Виктории" $46 млн. Между тем, вся прибыль "Виктории" в 2006 году была равна всего $41 млн. "Такой большой резерв, особенно если учесть, что стоимость акций компании за год может вырасти, съест практически всю прибыль",— рассуждает Андрей Зокин. По его словам, отсутствие прибыли может увеличить ставки по кредитам. Хотя он уточнил, что поскольку фондам достались не акции допэмиссии, а бумаги одного из акционеров, put-option мог не отразиться на ее отчетности.
Отдавать фондам зарезервированные 11% акций совладельцы "Виктории" не собираются, утверждает Александр Зарибко. По его словам, IPO "Виктории" все-таки состоится в 2008 году (продать на российских биржах планируется примерно 25%).