Наблюдательный совет банка "ВТБ Северо-Запад" (бывший Промышленно-строительный банк) в рамках своего объединения с ВТБ одобрил цену выкупа своих акций у миноритарных акционеров в 41,72 руб. за бумагу. Эксперты посчитали такие условия менее привлекательными по сравнению с рыночной стоимостью акций и условиями выкупа для миноритариев ВТБ, не согласных с объединением банков. В ситуации ухудшающейся конъюнктуры фондового рынка это может привести к дальнейшему снижению котировок акций ВТБ, считают эксперты.
Наблюдательный совет банка "ВТБ Северо-Запад" (бывший Промышленно-строительный банк, Санкт-Петербург) состоялся в прошлую пятницу, на следующий день после заседания наблюдательного совета ВТБ, где утвердили коэффициент конвертации акций банка "ВТБ Северо-Запад" в акции ВТБ (см. Ъ от 10 августа). Но о принятых на совете решениях банк сообщил лишь вчера. Согласно информации, опубликованной на Лондонской фондовой бирже (LSE), выкуп акций миноритарных акционеров ПСБ, не согласных с обменом своих долей на акции ВТБ, будет происходить по цене 41,72 руб. ($1,63).
Решение о присоединении ПСБ к ВТБ было принято в 2005 году. Для этого ВТБ проведет новую допэмиссию акций объемом до 2,5% от уставного капитала. В ходе конвертации одна акция ПСБ номиналом 1 руб. будет обмениваться на 361 акцию ВТБ номиналом 1 коп. На сегодняшний день ВТБ владеет 75% акций ПСБ. Оставшиеся 25% принадлежат миноритариям. Завершить процесс объединения планируется в ноябре текущего года.
По закону "Об акционерных обществах" ПСБ может направить на выкуп акций не более 10% стоимости чистых активов по РСБУ, то есть около $80 млн. "В то же время миноритарные акционеры владеют акциями на сумму $470-500 млн,— отмечает аналитик Дойче Банка Дмитрий Дмитриев.— Если общая сумма заявок на продажу акций превысит 10% чистых активов банка, заявки будут удовлетворяться на пропорциональной основе". Вероятность такого события достаточно велика, так как, по общему мнению экспертов, миноритарии ПСБ получили менее выгодные условия, чем не согласные с объединением банков миноритарии ВТБ (последние смогут продать бумаги по 13,6 коп.— цене размещения акций при IPO).
По подсчету аналитика финансовой корпорации "Уралсиб" Леонида Слипченко, миноритарии ПСБ, согласившиеся с выкупом бумаг, потеряют на этой операции до 6%. Те же акционеры, которые обменяют акции, выиграют около 1,9%. По словам Дмитрия Дмитриева, предложенные условия выкупа менее привлекательны даже по сравнению с продажей акций на рынке. Вчера акции ПСБ на ММВБ стоили 42,3 руб. за бумагу.
Пока неясно, какая цена на акции ВТБ установится в период обмена (в октябре-ноябре), считает аналитик "Антанта Капитал" Максим Осадчий. "Если она упадет ниже 11,56 коп. за бумагу, выгодно будет продать акции ПСБ по цене выкупа — за 41,72 руб.",— считает он.
Однако при неблагоприятной конъюнктуре рынка после конвертации котировки акций ВТБ могут снизиться. Это произойдет в том случае, если несогласные миноритарии ПСБ захотят воспользоваться неравными условиями обмена. "Конечно, найдутся участники рынка, которые попытаются сыграть на разнице стоимости бумаг,— отмечает Леонид Слипченко.— Но в случае дальнейшего ухудшения конъюнктуры фондового рынка это приведет к снижению котировок". Впрочем, как считает Дмитрий Дмитриев, пока миноритарии займут выжидательную позицию. "Мы сохраняем положительный взгляд на акции ВТБ",— заявил представитель Дойче Банка.