Группа ММВБ вчера опубликовала отчетность по МСФО за 2006 год. За прошедший год группа продемонстрировала высокие темпы роста финансовых показателей. Впрочем, по оценке аналитиков, исходя из опубликованных данных капитализация российских бирж значительно ниже, чем у зарубежных конкурентов.
Консолидированная финансовая отчетность по МСФО подготовлена в отношении ЗАО ММВБ и его дочерних компаний — Фондовой биржи ММВБ, Расчетной палаты ММВБ, Национального депозитарного центра, АКБ "Национальный клиринговый центр". Чистые доходы группы ММВБ выросли на 86%, до 5,76 млрд руб. При этом административные и прочие операционные расходы группы увеличились на 29%, до 1,883 млрд руб. Чистая прибыль выросла в 2,2 раза и составила 2,4 млрд руб. За 2006 год активы группы увеличились более чем в два раза, до 81 млрд руб.
Исходя из опубликованной финансовой отчетности, эксперты оценили стоимость группы в $1,4-2 млрд. "Приблизительную стоимость группы можно получить, умножив чистую прибыль на 15-17",— отмечает исполнительный директор управления инвестиционно-банковской деятельности ИК "Тройка Диалог" Максим Арефьев. Исходя из этой формулы капитализация группы ММВБ может составлять $1,4-1,6 млрд. Аналитик ФК "Уралсиб" Леонид Слипченко делает более смелые оценки. По его подсчетам, "на текущий момент группа ММВБ может стоить порядка $2 млрд". При этом господин Слипченко отмечает, что, учитывая перспективы роста рынка, сильные рыночные позиции и уникальность биржи, ее рыночная стоимость может быть и выше.
Вместе с тем представители биржи отказались комментировать оценки аналитиков. Директор по связям с общественностью ММВБ Алексей Герасюк полагает, что одной только финансовой отчетности для оценки бизнеса недостаточно. При этом он отметил: "На последнем собрании акционеры пришли к выводу, что в связи с ростом бизнеса вопрос об увеличении капитализации становится одним из самых приоритетных". В отличие от конкурента акции биржи РТС торгуются на рынке. Исходя из их вчерашних котировок на RTS Board капитализация биржи оценивается в $800 млн. "Для увеличения капитализации ОАО РТС мы планируем активно развивать все рынки группы",— отмечает председатель правления ОАО РТС Роман Горюнов. По его словам, именно их эффективное функционирование является залогом роста капитализации биржи РТС.
Пока даже суммарная рыночная капитализация гипотетической объединенной российской биржи будет ниже, чем у западных конкурентов. Так, капитализация крупнейшей биржи NYSE Euronext вчера составляла $19,6 млрд, немецкой Deutsche Boerse — $20 млрд, британской LSE — $5 млрд. Однако аналитики полагают, что в ближайшие годы рыночная стоимость российских площадок может значительно увеличиться. "За последние три года объем торгов на российских биржах вырос почти в три раза",— отмечает главный аналитик "Ренессанс Капитала" Ованес Оганисян. Эксперты уверены в дальнейшем росте объема торгов, что, по словам Максима Арефьева, приведет к увеличению рыночной стоимости бирж. Этому будет способствовать и растущая конкуренция между биржами, которая, по словам господина Оганисяна, "положительно отражается на балансовых показателях бирж, что в свою очередь будет увеличивать их рыночную стоимость".