Один из крупнейших независимых металлотрейдеров России «Инпром» снова перенес сроки IPO, на этот раз на октябрь. В ходе размещения 30% акций компания надеется выручить $70–90 млн. Привлечь инвесторов «Инпром» рассчитывает корректировкой планов по стратегическому развитию и увеличением инвестпрограммы. Однако эксперты опасаются, что это не компенсирует минусов компании, в частности, ее высокой долговой нагрузки, и IPO пройдет ниже ожидаемого диапазона.
«Вскоре Deloitte & Touche завершит аудит по первому полугодию, итоги которого дадут нам опорную отчетность для размещения»,— уточнил „Ъ“ господин Коновалов. Но он уверен, что уже сейчас можно прогнозировать увеличение выручки «Инпрома» в 2007 году на 40% до $600 млн. Акционеры компании планируют 13 августа рассмотреть выпуск дополнительной эмиссии ее акций (25% от увеличенного уставного капитала), которая, наряду с бумагами нынешних владельцев, и будет размещена в ходе IPO. Road show размещения «Инпром» проведет в октябре в Лондоне, Цюрихе или Женеве, Франкфурте и Стокгольме. Организатором IPO выбран банк «Траст».
«Инпром» не первый раз пытается провести IPO. Компания собиралась разместить бумаги в начале 2006 года, но этого не произошло. Год назад «Инпром» сообщил уже о продаже 29% стратегическому инвестору. Тогда руководство компании оценивало ее в $200 млн. Организатором частного размещения выступила группа Raiffeisen AG, но инвестор так и не был найден. Потом назывались новые даты IPO: осень 2006 года, весна 2007 года, июль 2007 года и теперь октябрь.
«Инпром» рассчитывает убедить инвесторов в своей привлекательности путем раскрытия стратегических планов по масштабному расширению. Вчера их представил Игорь Коновалов. По его словам, компания намерена до 2012 года открыть еще 14 металлосервисных центров, доведя их количество до 42. С 2008 года «Инпром» готов изменить дивидендную политику, начав делиться прибылью с акционерами (с момента создания компании в 1996 году дивиденды ни разу не выплачивались), а также ввести в совет директоров двух независимых членов. По прогнозу Игоря Коновалова, все эти меры должны привлечь желающих купить акции «Инпрома», 60% которых могут составить «западные институциональные инвесторы».
По мнению замначальника отдела анализа рынка акций банка «Зенит» Игоря Нуждина, «Инпром» решился на IPO из-за высокого уровня задолженности (как сообщил „Ъ“ Игорь Коновалов — около $260 млн), который мешает компании привлекать новые заемные средства по низким ставкам. Игорь Коновалов, впрочем, настаивает, что долг «не критичен». «Соотношение краткосрочных и долгосрочных кредитов составляет 45% к 55%. Часть заемных средств составляют кредитные линии, часть — в облигационных займах. Хотя увеличивать долговую нагрузку, действительно, нецелесообразно»,— говорит глава «Инпрома», заверяя, что вырученные от IPO средства компания намерена направить на расширение, а не на сокращение размеров долга.
Но аналитики не уверены, что «Инпром» оценивает себя адекватно. «Принимая во внимание значительный чистый долг компании и невысокую рентабельность, привлечь в ходе IPO заявленные $70–90 млн за 30% акций будет непросто»,— отмечает Евгений Буланов из ИК «Центринвест Секьюритис». По мнению управляющего партнера НКГ «2К Аудит — Деловые консультации» Ивана Андриевского, компании лучше ориентироваться на данную ранее оценку в $200 млн, то есть на привлечение около $60 млн.
Дмитрий Смирнов