Вероятность выхода Банка России из состава акционеров ММВБ заставила его искать альтернативные способы влияния на фондовый рынок. В Госдуму был внесен законопроект, позволяющий ЦБ принимать участие в биржевых торгах ценными бумагами в качестве их участника. Эксперты считают, что Банк России, выйдя на биржу, будет определять конъюнктуру рынка, что может обернуться переоценкой рыночной стоимости российских бумаг.
Поправки к законам "О Банке России" и "О рынке ценных бумаг" были внесены заместителем председателя банковского комитета Госдумы Павлом Медведевым 25 июля. В соответствии с документом Банк России получает право проводить операции на открытом рынке не только с государственными ценными бумагами, но и "с долговыми ценными бумагами, перечень которых устанавливается решением совета директоров". Кроме того, регулятор сможет "выступать участником торгов на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг".
По словам Павла Медведева, необходимость законопроекта обосновывается, в первую очередь, макроэкономическими причинами, в частности необходимостью абсорбировать свободную ликвидность банков для снижения инфляционного давления. В пояснительной записке к законопроекту сказано, что Банк России "вынужден регулярно осуществлять эмиссию денежной массы путем проведения валютных интервенций", а одной из наиболее удобных форм предотвращения инфляционных последствий "является продажа Центральным банком ценных бумаг, приводящая к уменьшению денежной массы". Делать же это удобнее всего через биржевые площадки, к торгам на которые допущены только профессиональные участники рынка.
В Центральном банке обосновать необходимость документа не смогли, так как участвовавшие в его разработке зампред ЦБ Константин Корищенко и директор департамента операций на открытом рынке Сергей Швецов находятся в отпуске. В Федеральной службе по финансовым рынкам Ъ заявили, что ожидают "направления текста законопроекта в службу в рамках процедуры подготовки официального отзыва правительства". По той же причине оценить законодательную инициативу отказался и руководитель департамента финансовой политики Минфина Алексей Саватюгин.
Действительно, в соответствии с данными ЦБ по состоянию на 1 января 2007 года у него находились ценные бумаги на сумму 279,8 млрд руб.— в основном облигации федерального займа. Из них спрос на рынке могут найти только ОФЗ с купонным доходом, которых в торговом портфеле регулятора оказалось всего на 20 млрд руб. Но наибольший интерес представляют не они, а бумаги, которые ЦБ принимает в залог от банков при ломбардном кредитовании.
Это муниципальные облигации, а также ценные бумаги наиболее надежных российских компаний — "Газпрома", РЖД, АИЖК, ВТБ, ЛУКОЙЛа и ряда других,— оставшиеся невыкупленными банками. Их в портфеле регулятора оказалось на сумму 1,2 млрд руб. Как сообщил Ъ источник в Банке России, именно они предназначены для продажи на биржевых площадках.
Как пояснил Ъ глава одной из управляющих компаний, когда ЦБ три года назад начал развивать систему рефинансирования, она решила проблему роста ставок на рынке межбанковских кредитов, возникавшую в конце каждого месяца. Однако сам ЦБ оказался заложником этой системы, так как по закону не имел возможности реализации корпоративных ценных бумаг. "Самый разумный способ для ЦБ — выйти с бумагами на рынок и попытаться как минимум продать, а максимум — получить прибыль от продажи",— считает источник. По мнению гендиректора управляющей компании "Ингосстрах-инвестиции" Валерия Петрова, в этом случае "система репо, реализованная ЦБ, получит достойное продолжение".
На этот раз, по мнению экспертов, ЦБ принимает меры для того, чтобы сохранить влияние на фондовый рынок, которое исчезнет после выхода регулятора из состава акционеров биржи ММВБ. Однако, по мнению профучастников, появление нового игрока на долговом рынке обернется негативными последствиями. "Подавляющую часть портфеля ЦБ никто не будет покупать даже под угрозой санкций, так как там находятся нерыночные бумаги",— заявил Ъ управляющий портфелем одного из банков. По мнению президента Российского биржевого союза Анатолия Гавриленко, приход ЦБ "увеличит ликвидность и объем операций на биржах". Правда, и степень негативного влияния на рынок вырастет. "С теми резервами, которые есть у ЦБ, он сможет делать рынок и влиять на него рыночными способами,— считает гендиректор UBS Securities Марлен Манасов.— Однако цена облигаций будет во многом определяться его решениями, что создаст препятствия для формирования объективной рыночной стоимости ценных бумаг".