Дойче Банк — "Газпром"
Аналитики Дойче Банка повысили рекомендацию акций "Газпрома" с продавать до держать. Основанием для этого стало 17-процентное повышение целевой цены акций компании до $10,5. Причиной обновления прогноза стала финансовая отчетность за четвертый квартал и весь 2006 год в целом по стандартам МСФО, которая была опубликована на прошлой неделе. "Опубликованные данные оказались выше, чем мы прогнозировали",— отмечают аналитики. Это произошло в том числе потому, что в четвертом квартале стоимость газа, экспортируемого в страны СНГ, оказалась на уровне $87 за тысячу кубометров, в то время как аналитики прогнозировали ее на уровне $64. Выручка "Газпрома" в четвертом квартале выросла на 28% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составила $21,47 млрд, что на 7% выше оценки аналитиков. EBITDA выросла на 63%, до $10,02 млрд (на 43% выше ожиданий). Чистая прибыль выросла на 134%, до $6,43 млрд (на 72% превзошла ожидания аналитиков). Операционный денежный поток "Газпрома" составил $23,54 млрд (без учета изменений в долгосрочных активах) против прогнозировавшихся $21,15 млрд. Однако средства, использованные в инвестиционной деятельности, составили $18,85 млрд против прогноза в $15,05 млрд. В результате свободный денежный поток составил $4,69 млрд (прогноз — $6,10 млрд). Аналитики понизили прогноз свободного денежного потока на 19% в 2007 году и на 8% в 2008 году. Они увеличили свой прогноз капитальных затрат, частично компенсировав повышение прогнозов деятельности. Прогнозы общих затрат были повышены до $17,3 млрд в 2007 году, до $27,1 млрд в 2008 году и до $31 млрд в 2009 году.
По словам аналитика Банка Москвы Владимира Веденеева (покупать, $13,5), в первой половине года негативное влияние на движение котировок акций "Газпрома" оказывали два фактора. "В текущем году была аномально теплая погода зимой, в результате чего экспорт газа за первые пять месяцев снизился на 20%",— отмечает аналитик. Это привело к тому, что рынок начал ожидать снижения показателей компании в текущем году, в результате акции компании выглядели слабее рынка. Руководство компании заверило, что, несмотря на снижение экспорта, сможет достичь по прибыли уровня 2006 года. Кроме того, восстановление цен на нефть, к которым привязана стоимость газа, также будет способствовать росту цен на газ. Однако при этом на стоимость акций продолжает оказывать давление второй фактор — опасения возможного повышения ставки НДПИ. Минфин и Минэкономразвития в мае предложили повысить налог на добычу газа к 2010 году в пять раз. "Повышение налога привело бы к снижению рентабельности и, следовательно, снижению прибыли компании",— отмечает Владимир Веденеев. Впрочем, по его словам, пока окончательных решений не принято.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги