Не наш конфликт
Как война Израиля и Ирана скажется на российском фондовом рынке
Израиль 13 июня начал военную операцию «Народ как лев» в Иране с целью ликвидации ядерной и ракетной программ Тегерана. Исламская республика в ответ стала наносить удары ракетами и дронами по израильской территории, включая Тель-Авив и Хайфу. При этом из-за угрозы национальной безопасности Тегеран рассматривает вопрос закрытия Ормузского пролива, через который проходит 30% мировых поставок СПГ и около 20% экспорта нефти и нефтепродуктов, что может оказаться чувствительным сразу для многих экспортеров и импортеров энергоносителей. «Ъ-Инвестиции» разбирались, как конфликт может отразиться на российской экономике и к каким долгосрочным последствиям готовиться инвесторам.
Фото: Leo Correa / AP
Фото: Leo Correa / AP
Нефть в плюсе
Один из главных бенефициаров нового витка противостояния Израиля и Ирана — российский энергетический сектор, говорит аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман. По его словам, глобальные цены на нефть «остаются сравнительно невысокими», но на фоне конфликта они смогли вернуться до уровней начала апреля, когда стоимость сырья последний раз за почти два месяца превышала $70 за баррель. На 13:14 мск 17 июня фьючерсы на Brent торговались по $74,44 за баррель, нефть марки WTI стоила $71,44 за баррель. В свою очередь, российская нефть Urals, по данным Reuters, впервые с начала апреля превысила установленный странами Запада ценовой потолок $60, достигнув отметки около $62–63 за баррель по состоянию на пятницу, 13 июня.
«Лучшим для российских нефтяников сценарием, конечно, могло бы стать снижение Ираном объемов экспорта нефти. Исламская республика в основном экспортирует свою нефть в Китай, то есть в тот регион, где Россия могла бы хотя бы частично заменить иранские поставки»,— продолжает господин Кауфман. Кроме того, проблемы с экспортом иранской нефти дадут ОПЕК+ возможность «более активно восстанавливать добычу без сильного давления на цены», прогнозирует эксперт.
В этой ситуации в выигрыше будут те российские энергетические компании, которые сильнее других зависят от цены одного барреля, например «Роснефть», ЛУКОЙЛ и «Татнефть», говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Андрей Смирнов. Обострение также выгодно компаниям, связанным с оборонной промышленностью, поскольку спрос на такую продукцию может сохраниться и после мирного урегулирования украинского конфликта, указал аналитик.
Впрочем, пока нефть дорожает «довольно умеренно», отмечает инвестиционный стратег «Гарда Капитала» Александр Бахтин. Слабая реакция рынка говорит о том, что инвесторы не ждут существенных последствий конфликта в плане срыва поставок, реального дефицита сырья или даже просто роста неопределенности, считает эксперт. Рост напряженности на Ближнем Востоке позволил российскому рынку «оттолкнуться», но без прогресса в переговорах по Украине, смягчения санкций и значимого замедления инфляции ситуация вряд ли выльется в «какое-то существенное ралли», согласна руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых.
Глобальные риски
Серьезным шоком и для мировой экономики, и для российских компаний может стать блокировка Ормузского пролива, который соединяет Персидский залив с Мировым океаном, отметили аналитики, опрошенные «Ъ-Инвестициями». Через него проходит около 20% глобальных поставок нефти и до 30% поставок сжиженного природного газа. О готовности Ирана остановить движение танкеров в проливе 14 июня заявил член комитета иранского парламента по национальной безопасности и внешней политике Эсмаил Косари.
«Помимо нефти, СПГ и нефтепродуктов через пролив провозятся и другие товары, включая химическую продукцию, строительные материалы и потребительские товары. Конфликт Ирана и Израиля может как минимум сделать их дороже из-за повышения стоимости страховки, а в случае перекрытия пролива цена продукции вырастет существенно»,— обращает внимание госпожа Малых.
Блокировка Ормузского пролива станет «транспортной катастрофой для мировой торговли», от чего могут пострадать и отечественные компании, соглашается эксперт «БКС Мир инвестиций» Андрей Смирнов.
Вероятным бенефициаром перекрытия пролива и роста спроса на «альтернативную логистику» может стать российский «Совкомфлот», однако компания все еще остается под санкционным давлением и испытывает трудности с обслуживанием и страхованием судов, отметила аналитик ФГ «Финам» Кристина Гудым.
Что с рублем
Несмотря на позитивную динамику на энергетических рынках, курс рубля «почти проигнорировал» обострение конфликта на Ближнем Востоке, констатирует стратег «Гарда Капитала» господин Бахтин. На российскую валюту сейчас больше влияют внутренние механизмы, включая режим обязательной продажи части валютной выручки экспортерами, пояснила гендиректор брокера Mind Money Юлия Хандошко. По оценке господина Бахтина, рубль «и так слишком крепок», поэтому для дальнейшего роста валюты стоимость нефти «должна уйти далеко за психологические барьеры», например выше $80 за баррель для эталонной марки Brent.
«Падающие и взлетающие цены на нефть уже не оказывают на курс рубля оперативного влияния, как это бывало ранее, поскольку сроки прихода денег за поставки нефти по выросшим ценам имеют временной лаг около 1,5–2 месяцев»,— поясняет аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. По его мнению, основным фактором, определяющим курс нацвалюты, сегодня является «политика высоких процентных ставок, которую проводит Банк России». «Поскольку уровень ключевой ставки к концу 2025 года не успеет опуститься ниже 17–18%, рубль в ближайшие полгода может сохранить силу и устойчивость»,— ожидает эксперт. По его прогнозу, до конца июня курс доллара будет в диапазоне 78–82 руб., евро — 90–94 руб.
Позитивный сценарий
Дополнительный позитив российскому рынку, по мнению аналитиков, может принести участие Москвы в урегулировании ирано-израильского противостояния. «Если Россия сможет предложить эффективное посредничество в конфликте, это может отодвинуть угрозу жестких санкций со стороны США в связи с украинским конфликтом и укрепить базу для восстановления отношений с США»,— считает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. 16 июня пресс-секретарь российского президента Дмитрий Песков заявил, что Россия сохраняет готовность при необходимости помочь в урегулировании конфликта, напомнив, что Владимир Путин ранее провел «важные телефонные разговоры» с лидерами Ирана, Израиля и США.
Кроме того, возникновение нового «очага применения военной силы» на Ближнем Востоке может способствовать «снижению напряженности в других конфликтах», отмечает господин Смирнов из «БКС Мир инвестиций». «Чем больше конфликтов, тем сильнее среди политиков распространяется пацифизм и тем ближе путь к компромиссам»,— поясняет аналитик.
Как быть инвесторам
Участникам рынка, чьи деньги не вложены в израильские и иранские активы или компании, чей бизнес завязан на Ближневосточном регионе, «всерьез беспокоиться не о чем», считает госпожа Хандошко из Mind Money. «В среднесрочной перспективе конфликт на ситуацию повлияет слабо. Нефтяной сектор оказался в плюсе, но все остальное будет зависеть от других, более значимых факторов»,— указывает она.
При этом инвесторам, желающим заработать на фоне конфликта, стоит проявлять осторожность. «Имеет смысл присмотреться к акциям нефтяных компаний, но основной капитал держать в операциях репо и других фондах денежного рынка. От акций компаний, сильно зависящих от импорта, лучше отказаться.
В такие периоды стоит не гнаться за быстрой прибылью, а думать о сохранении капитала»,— рекомендует руководитель направления по развитию бизнеса «Прайм Брокерский сервис» Евгений Бабошкин.
Чтобы быть готовым к глобальной нестабильности, инвестору «лучше заранее держать диверсифицированный портфель из разных секторов и классов активов», считает господин Бахтин из «Гарда Капитала». «Реагировать сейчас, в условиях неопределенности, значит, скорее всего, ошибиться»,— предупреждает аналитик.