ГМК "Норильский никель" в рекордно короткие сроки заключила одну из самых крупных сделок в цветной металлургии последних лет. Канадская LionOre, за которую на протяжении двух месяцев ГМК боролась со швейцарской Xstrata, станет российской. Как только "Норникель" получит 100% LionOre, она проведет делистинг с фондовой биржи Канады. Расплатиться с кредитами, взятыми для финансирования сделки, ГМК рассчитывает в течение двух лет из прибыли. По мнению экспертов, новых сделок по слияниям и поглощениям в этот период от "Норникеля" ждать не стоит.
Сегодня ночью истек срок действия предложения "Норникеля" по выкупу акций LionOre Mining International Ltd. по 27,5 канадского доллара за штуку ($25,9). К 25 июня ГМК получила все необходимые согласования сделки от антимонопольных органов Канады, Австралии, ЮАР, Швейцарии, Финляндии, Норвегии и Германии. После этого в адрес специально уполномоченной для этого Georgeson Shareholder Communications Canada Inc. акционеры LionOre и хедж-фонды, которым ряд акционеров передоверили свои акции, направляли заявки на продажу бумаг "Норникелю".
Точное количество акций, предложенных к выкупу, будет подсчитано только сегодня к вечеру. Но уже вчера в ходе брифинга после собрания акционеров "Норникеля" (об итогах собрания см. справку) гендиректор компании Денис Морозов сообщил, что у нее есть "довольно большая степень уверенности в приобретении более чем порогового числа акций (66,7%.— Ъ)". После этого ГМК воспользуется предусмотренным канадским законодательством правом выкупа в принудительном порядке акций оставшихся миноритариев LionOre (подробно о планах ГМК читайте в интервью с господином Морозовым на стр. 10).
LionOre производит никель, золото, медь, кобальт и металлы платиновой группы в Австралии, Ботсване и Южной Африке. В 2006 году компания произвела около 34 тыс. т никеля и 155 тыс. унций золота, выручка составила $1,12 млрд, чистая прибыль — $428,55 млн.
Победа далась "Норникелю" нелегко, так как первой свой интерес к 66,7-процентной доле в LionOre еще в марте обозначила британо-швейцарская Xstrata, славящаяся агрессивной политикой на рынке слияний и поглощений. 7 мая ГМК перебила предложение конкурента (18,5 канадского доллара, или $17,4 за акцию), предложив акционерам LionOre сразу 21,5 канадского доллара за акцию ($20,2).
В ответ Xstrata 15 мая повысила цену своего предложения до 25 канадских долларов ($23,5), но уже 23 мая "Норникель" поднял цену до 27,5 канадского доллара за акцию ($25,9). 8 июня LionOre вышла из соглашения с Xstrata, выплатив неустойку в 305 млн канадских долларов ($287,2 млн). Xstrata от повышения цены воздержалась, хотя и продлила срок действия своего предложения до 28 июня, снизив размер желаемой минимальной доли в LionOre до 50,01%. Но акционеры LionOre не изменили своего решения, отдав предпочтение более выгодному предложению "Норникеля". На фоне этой борьбы акции LionOre выросли на треть — до 27,46 канадского доллара за бумагу ($25,9), а капитализация компании — до $6,3 млрд.
По канадскому законодательству "Норникель" должен расплатиться по всем поданным заявкам в течение десяти суток. Для этого ГМК уже подписала соглашения с BNP Paribas и Societe Generale о предоставлении кредитных линий на общую сумму $6 млрд. "При текущей рыночной конъюнктуре компания планирует погасить задолженность по кредитам в течение двух лет за счет собственных средств",— отметил господин Морозов.
Отраслевые аналитики не считают резкий рост долговой нагрузки ГМК плохой новостью. По мнению аналитика по металлургии Deutsche UFG Ольги Окуневой, увеличение долга приведет к снижению налоговой нагрузки на компанию. "С учетом растущих цен на никель чистую прибыль ГМК по итогам 2007 года мы ожидаем на уровне $7 млрд. Еще около $1 млрд может заработать за год LionOre,— добавляет руководитель отдела аналитики ИГ ВИКА Алексей Павлов.— То есть ГМК быстро и безболезненно расплатится по привлеченным кредитам".
По мнению инвестаналитиков, премию за LionOre, которую платит "Норникель", оправдывает уникальная технология Activox (необходима для разработки месторождений с относительно низким содержанием никеля), которой обладает канадская компания. "Технология обеспечивает снижение затрат по добыче на 18-20%,— поясняет аналитик ИК 'Ренессанс Капитал' Юрий Власов.— Образно говоря, два-три канадских доллара из стоимости каждой акции обеспечены наличием этой технологии". "Технология Activox может стать некой 'козырной картой' для дальнейших планов 'Норникеля' на рынках слияний и поглощений",— убежден аналитик ИГ "КапиталЪ" Михаил Пак.
Но в то же время аналитики не ждут в ближайшее время от ГМК новых сделок. "Думаю, два-три года 'Норникель' будет заниматься реструктуризацией имеющихся активов",— считает управляющий партнер НГК "2К Аудит — Деловые консультации" Иван Андриевский. По мнению Дмитрия Парфенова из ИК "Проспект", скорее стоит ожидать изменений в стратегии роста компании относительно продуктовой диверсификации. Юрий Власов согласен, что "пока ГМК может расти органически за счет имеющихся проектов".