прецедент
В пятницу Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) сообщил о получении разрешения Нацбанка на выдачу кредитов в национальной валюте. Для этого банк планирует выпускать гривневые облигации, доходность которых будет рассчитываться по плавающей ставке. Эксперты считают, что бумаги ЕБРР, имеющего рейтинг инвестиционного уровня, будут интересны в основном пенсионным фондам и "дочкам" иностранных компаний, а их ставка может составить 5-6%, что станет ориентиром для выпуска гривневых облигаций с плавающей ставкой украинских эмитентов.
ЕБРР был создан в 1991 году для реализации программ, способствующих переходу развивающихся стран к рыночной экономике. В 2006 году доходы банка выросли до 2,4 млрд евро (в 2005 году — 1,5 млрд евро). К концу января ЕБРР инвестировал на Украину 2,87 млрд евро в более чем 130 проектов.
В пятницу член совета директоров ЕБРР от Европейского инвестиционного банка Теренс Браун заявил, что Нацбанк разрешил ЕБРР выдавать на Украине кредиты в национальной валюте. До сих пор банк предоставлял украинским заемщикам лишь валютные займы. Ресурсы для кредитования ЕБРР планирует привлекать путем выпуска и размещения облигаций в гривне. "Выпуск облигаций в национальной валюте даст ЕБРР возможность получать гривну для кредитования, что является хорошим способом финансового инвестирования для украинских компаний,— сказал Теренс Браун.— Это (кредиты.—Ъ) будет интересно для структур, не имеющих поступлений в иностранной валюте,— муниципалитетов, коммунальных предприятий или компаний, которые работают только на внутреннем рынке".
Кроме муниципалитетов, гривневые кредиты получат и банки. "Ранее основными потребителями гривны были муниципалитеты, но сейчас многие финучреждения предпочитают брать займы в национальной валюте,— рассказал Ъ финансовый аналитик ЕБРР на Украине Станислав Шлапак.— Из наших банков-партнеров три-четыре хотят брать кредиты в гривне". Сейчас ЕБРР ожидает разрешения Минфина и Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку на первый выпуск гривневых облигаций. По словам директора ЕБРР на Украине Камена Захариева, Нацбанку потребовался целый год, чтобы принять резолюцию, позволяющую банку заимствовать и кредитовать в гривне.
Для расчета доходности таких облигаций будет применяться плавающая ставка, которая уже используется ЕБРР в России — "МосПрайм" (см. справку). Она будет называться "КиевПрайм". Как сообщил пресс-атташе ЕБРР в России Ричард Уоллис, сейчас трехмесячный "МосПрайм" составляет 4%. "Когда банк выдает рублевый кредит, он использует индекс 'МосПрайм' плюс ставка, которая зависит от клиента и срока кредита",— сказал он Ъ.
Сейчас ЕБРР имеет инвестиционный рейтинг уровня ААА рейтингового агентства Fitch, а его гривневые облигации могут получить наивысший на Украине рейтинг (суверенный рейтинг — BB-). Поэтому эксперты уверены, что бумаги ЕБРР будут привлекательны для инвесторов, которым необходимы вложения в безрисковые ресурсы. "Это толчок к развитию пенсионных фондов, потому что им для диверсификации своего портфеля надо вкладываться в госбумаги или долгосрочные бумаги с низким риском",— сказал президент Украинского общества финансовых аналитиков Юрий Прозоров, уточнив, что ранее такими ценными бумагами выступали ОВГЗ. Интересными облигации ЕБРР могут оказаться и для "дочек" иностранных компаний. "Сейчас банковские депозиты для юридических лиц имеют низкие ставки, если ЕБРР предоставит условия, которые позволят таким предприятиям покупать облигации напрямую, то долги банка смогут стать для них аналогом депозитов",— считает финансовый аналитик ИК "Конкорд Капитал" Александр Климчук. Юрий Прозоров ожидает значение индекса "КиевПрайм" в 5-6%. "Теперь мы будем иметь 'бенчмарк' — ставку безрисковой доходности, которой не было до этого,— заявил эксперт.— Остальные эмитенты, которые будут выпускать облигации в гривне с плавающей доходностью, будут опираться на нее".
Впрочем, председатель правления банка "Контракт" Александр Бродский отмечает недостаток на рынке длинной гривны, которая может быть вложена в облигации ЕБРР. "Внутренних инвесторов для привлечения гривневых ресурсов достаточно мало, чтобы вкладывать деньги в облигации, которые будут котироваться по очень низкой ставке,— сказал он.— А с точки зрения привлечения зарубежных инвесторов на покупку этих бумаг существуют страновой риск и однопроцентный сбор с купли-продажи валюты". Поэтому господин Бродский опасается, что ЕБРР придется "работать в убыток в надежде, что потом удастся привлечь определенную клиентуру и потихоньку выводить ставки на рыночный уровень".