Каждый новый месяц текущего года ставит перед инвестором вопрос: на чем же зарабатывать на фондовом рынке? Более того, зачастую инвесторы сталкиваются с проблемой как сохранить заработанное, потому что рынок показывает негативную динамику. За май, к примеру, индекс РТС снизился на 6,8%, потеряв в весе более 131 пункта. А с начала года индекс стал ниже на 7,3%. Понятно, что такая ситуация ставит инвесторов, привыкших зарабатывать на простых стратегиях покупки-продажи акций, в весьма непростое положение.
Многие участники рынка уже пришли к мысли, что во избежание убытков необходимо хеджировать, то есть страховать позиции в ценных бумагах. Получение страховки от риска убытков на финансовом рынке возможно только с использованием производных финансовых инструментов, а именно фьючерсов и опционов. Во всем мире инвесторы изучили возможности данных инструментов и пользуются ими так же активно, как мы, жители России, покупаем полис страхования автомобиля. Отмечу, что еще несколько лет назад страховать машину от угона и ущерба было в диковинку, теперь же большая часть автовладельцев предпочитает за небольшую плату переложить этот риск на плечи страховых компаний.
Обращаю ваше внимание еще и на то, что при проведении операций хеджирования важно не только защитить свои средства, но и снизить стоимость страховки. В этих целях разумно рассматривать различные стратегии.
Рассмотрим пример хеджирования, который можно было применить в прошлом месяце. Наиболее оптимальным инструментом для страхования рисков в этом плане на финансовом рынке являются опционы.
Что касается использования опционов для хеджирования, то тут инвестор имеет возможность оценивать стоимость различных вариантов исполнения опционных контрактов и комбинировать их для достижения наиболее интересного соотношения покрытия рисков и стоимости операции.
Наиболее распространенная операция хеджирования связана c покупкой опционов put, которые дают право на продажу базового актива по заранее установленной цене. Соответственно, они используются для страхования от падения рынка. Однако простая покупка опционов put может быть достаточно дорогим удовольствием, потому что покупка опциона put позволяет захеджироваться как от незначительного, так и от глобального падения рынка. А всякая страховка, покрывающая повышенный риск, стоит больших денег. Поэтому, как правило, используются более сложные стратегии, связанные с комбинированием нескольких опционов, позволяющие застраховаться от небольшого снижения.
В частности, очевидно, что в нынешних условиях предпосылок для катастрофического падения на рынке российских акций немного и очень маловероятно, что индекс РТС может снизиться за месяц более чем на 20%. Таким образом, с целью оптимизации стоимости хеджирования мы проводим покупку так называемого put-спрэда.
Идея здесь такая. Предположим, у нас на 2 мая есть портфель, соответствующий по структуре индексу РТС, стоимость которого 120 тыс. руб.
Опционная стратегия может быть такой. 2 мая покупаем опцион put на индекс РТС со страйком 1900 пунктов (то есть вы купили право продать фьючерс на индекс РТС по цене 1900 пунктов) за 6765 руб. и продаем опцион put на индекс РТС со страйком 1600 пунктов (то есть вы приобрели обязанность купить фьючерс на индекс РТС по цене 1600 пунктов) за 640 руб. Наши затраты — 6125 руб. При закрытии позиции 30 мая мы продаем купленный put-1900 за 18 540 руб. и откупаем проданный put-1600 за 650 руб. Выигрыш от операции — 17890 руб.
Со 2 по 30 мая рынок снизился почти на 10%. Убыток, если бы не использовали опционные стратегии, обладателя нашего портфеля составил бы около 12 тыс. руб. Но потери инвестора, работающего с опционами, будут намного меньше, всего 235 руб. При этом если бы рынок вырос, то доход, который мог бы получить инвестор, был бы меньше лишь на величину премии, уплаченной за опционы. Это всего лишь один из примеров снижения рисков за минимальную цену. Более того, можно добиваться построения хеджерских стратегий с практически нулевой стоимостью.
Для построения наиболее эффективных хеджерских стратегий можно обратиться за помощью к брокерам или инвестиционным банкам, которые предлагают своим клиентам готовые инвестиционные стратегии, в частности, стратегии хеджирования в виде структурных продуктов.
Приведенные примеры объясняют ту популярность, которую приобрели производные финансовые инструменты во всем мире. Очевидно, что со временем российские инвесторы будут также широко использовать фьючерсы и опционы не только для заработка, но и для страхования риска на финансовом рынке.