Альфа-банк — "Уралкалий"
Аналитики Альфа-банка начали анализировать акции "Уралкалия" с рекомендации покупать и расчетной ценой $3 за акцию. Эксперты называют вложения в акции "Уралкалия" лучшим вариантом инвестиций в производство удобрений. "Компания является единственным ликвидным специализированным производителем калийных удобрений с растущей рыночной долей и сильным менеджментом",— отмечают аналитики. Большое значение для бизнеса компании играет совместное предприятие "Уралкалия" и "Беларуськалия" — Белорусская калийная компания (БКК), которая занимается экспортом удобрений, производимых этими компаниями. "БКК — крупнейший экспортер калия в мире и поэтому способен влиять на уровень цен,— отмечают аналитики.— Кроме того, СП приводит к увеличению проникновения на рынки BRIC и обеспечивает производителям возможность гибкой стратегии". Так, БКК добилась повышения цен на $25 за тонну в 2006 году и на $5 за тонну в 2007-м для китайских импортеров и на $50 за тонну — для индийских. При этом аналитики ожидают продолжения роста цен на удобрения. "Мировое сокращение площадей обрабатываемых земель в расчете на душу населения приводит к необходимости повышения урожайности и, соответственно, к повышению спроса на удобрения",— считают аналитики. В этой ситуации в выигрыше остаются производители калия, так как 60% мировых мощностей контролируется двумя публичными компаниями, одна из которых — "Уралкалий". По оценкам экспертов, в настоящее время не существует компаний, сравнимых с "Уралкалием" по размеру, ликвидности и специализации на производстве калия. Крупнейший в мире производитель удобрений канадская Potash Corporation of Saskatchewan (PCS) по своим показателям наиболее близка к "Уралкалию". Исходя из коэффициента EV/EBITDA, "Уралкалий" торгуется с пятипроцентным дисконтом к среднеотраслевому показателю 11,5 и 11,4, характерному для PCS. Однако по мнению аналитиков, "'Уралкалий' должен торговаться с премией к Potash Corp, учитывая, что существенная доля бизнеса PCS приходится на относительно медленно растущий и менее прибыльный сегмент азотных и фосфорных удобрений".
Аналитик инвесткомпании "Тройка Диалог" Михаил Стискин (держать, $2,24) отмечает, что на результаты компании в текущем году может оказать влияние введение пошлин на экспорт удобрений. Это рекомендовал совет по агропромышленному комплексу при ФАС. Экспортный тариф в размере 5% был отменен в 2004 году. "Введение новых тарифов на калийные удобрения негативно отразится на российских производителях, реализующих за рубежом более 85% продукции",— отмечает аналитик. Поэтому в результате принятия такого решения стоит ждать снижения маржи компании на величину пошлины. Впрочем, эксперт сомневается, что ФАС примет данное решение. "Решения о введении каких-либо тарифов входят в компетенцию правительства, а не ФАС,— отмечает аналитик.— И производители калийных удобрений попытаются воспользоваться лоббистскими возможностями, чтобы блокировать принятие невыгодных им решений".
По словам аналитиков "Ренессанс Капитал" (покупать, $2,51), негативное влияние на котировки акций компании может оказать публикация результатов деятельности за прошлый год. "Вполне вероятно, что показатели компании окажутся ниже рыночных ожиданий из-за более значительных затрат на ликвидацию последствий затопления рудника БКПРУ-1. Мы допускаем соответствующие затраты в размере около $60 млн",— отмечают аналитики. Кроме того, по словам аналитиков, в текущем году на результаты компании окажет влияние решение ФАС, которая предписала компании в нынешнем году продавать удобрения на внутреннем рынке не дороже 2950 руб. за тонну. Это на 15% ниже цен, по которым компания продавала ранее.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги