ГМК "Норильский никель" придется продолжить борьбу за канадскую LionOre. Вчера британо-швейцарская Xstrata, предложение которой акционерам LionOre дважды перебил "Норникель", выставила новую оферту. Ситуация развивается аналогично той, что происходила год назад в борьбе между "Северсталью" и Mittal Steel за Arcelor. Xstrata, не увеличив суммы сделки, согласилась купить меньшую долю в LionOre. По мнению отраслевых экспертов, в торге "Норникеля" и Xstrata уже давно нет экономики, зато появилась политика.
Британо-швейцарская Xstrata Plc. ответила на подписанное в выходные "соглашение о поддержке" между канадской LionOre Mining International Ltd и ГМК "Норильский никель". Xstrata продлила свое прежнее предложение ($5,7 млрд за всю компанию) до 28 июня 2007 года (до этой же даты действует предложение "Норникеля"). Но теперь конкурент ГМК снизил притязания, уменьшив минимальный пакет LionOre, который хотел бы приобрести, с 66,7% до 50,01%. Одновременно Xstrata подтвердила, что уже заработала на торговле с "Норникелем". В направленном вчера Лондонской фондовой бирже сообщении британо-швейцарской компании говорится, что LionOre аннулировала предварительное соглашение с Xstrata, выплатив ей неустойку в 305 млн канадских долларов ($286 млн).
Это уже шестой ход в борьбе между Xstrata и "Норникелем" за LionOre, о начале которой Ъ рассказывал 4 мая. Ранее стороны поочередно поднимали цену, пока ГМК не сделал максимального предложения — 27,50 канадского доллара за одну акцию (см. Ъ от 24 мая). В конце мая руководство LionOre признало предложение "Норникеля" более выгодным, 8 июня совет директоров канадской компании сообщил о завершении действия предварительного соглашения с Xstrata Plc. Последняя тогда отказалась вести ценовую борьбу за LionOre и лишь продлила предложение до 15 июня.
Совет директоров ГМК уже одобрил сделку по приобретению акций LionOre на сумму до $7 млрд (см. Ъ от 14 июня). Но "Норникелю" до сих пор не удалось получить разрешения на сделку от ЮАР, тогда как Xstrata имела все разрешения уже неделю назад. К тому же акционерам LionOre больше не угрожают штрафы. Как сообщил вчера Ъ представитель компании Алекс Бак, "санкций по соглашению с 'Норникелем' нет". Вместе с тем господин Бак отметил, что пока "совет директоров LionOre продолжает рекомендовать предложение российской компании как наиболее предпочтительное".
В "Норникеле" на выступление Xstrata ответили строчкой из Владимира Вишневского: "Ведь тот, кто на ночь глядя бреется, на что-то все-таки надеется!" По мнению ГМК, смысл уменьшения Xstrata желаемого пакета LionOre "не совсем понятен", ведь, "имея 50,01%, не так сложно докупить на рынке оставшиеся до ранее заявленных 66,7% акции". Инвесторы британо-швейцарской и канадской компаний заняли выжидательную позицию: акции LionOre практически не изменились в цене (27,21 канадского доллара за акцию, что дает капитализацию всей компании на уровне $5,6 млрд), акции Xstrata даже снизились на 0,29%. Зато инвесторы "Норникеля" проявили оптимизм — его котировки выросли на 3,7%.
То, что Xstrata изменила требуемую долю, а не стоимость LionOre, отраслевые аналитики считают вполне объяснимым — торговля за канадскую компанию еще в мае вышла из экономического поля. "Предложение ГМК в $6,3 млрд за LionOre составляет 6,61 продажи компании 2006 года и 3,76 прогнозной продажи 2007 года,— поясняет Михаил Пак из ИГ 'Капиталъ'.— На данный момент Xstrata и ГМК сами торгуются на уровне 3,4 и 2,16-3,08 продажи 2006 года соответственно. Таким образом, предложения компаний за LionOre превышают мультипликаторы самих компаний". О чрезмерной дороговизне сделки говорил и экс-глава и совладелец ГМК Михаил Прохоров, который на совете директоров компании голосовал против покупки LionOre. По мнению аналитика банка "Зенит" Игоря Нуждина, если вдруг акционеры LionOre склонят свое мнение в сторону предложения Xstrata, то ГМК поступит аналогично, то есть снизит долю, на которую претендует (сейчас "Норникель" хочет купить всю LionOre). Дальнейшее повышение цены предложения, по мнению аналитика, нецелесообразно. "В текущих условиях поднимать цену предложения смысла нет: никель падает, а компания уже покупается с незначительной премией",— соглашается аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Парфенов.
По мнению Алексея Макаркина из Центра политических технологий, в данной сделке уже совершенно нет экономики. "Неудача при попытке слияния 'Северстали' с Arcelor в прошлом году заставила заговорить о целенаправленном 'затирании' России как в экономическом, так и в политическом аспекте,— поясняет господин Макаркин.— Поэтому вторую попытку, вероятно, снова 'курируют' на самом верху, только уже более тщательно". При этом политолог добавляет, что "участие" государства в данном случае не носит характер материальной поддержки, что переваливает все риски за совершение заведомо неэффективного приобретения на плечи самой компании.