"Ренессанс Капитал" — "Уралкалий"
Аналитики "Ренессанс Капитал" повысили рекомендации по акциям "Уралкалия" с держать до покупать. Основной причиной этого стало увеличение теоретической цены акций компании с $1,88 до $2,51. В оценке аналитиков было учтено новое ценообразование на калийные удобрения. На минувшей неделе Белорусская калийная компания (БКК, трейдер "Уралкалия" и "Беларуськалия") объявила о повышении цен на хлористый калий для крупнейшего индийского импортера — компании IPL на $50 за тонну. Аналитики ожидали, что цена будет повышена на $20-30 за тонну. "Результат переговоров с IPL превзошел наши ожидания",— говорится в отчете. В результате повышения стоимость тонны калийных удобрений вырастет до $270 за тонну. Поставки по новым ценам будут производиться до мая следующего года. Ежегодно БКК экспортирует в Индию 1,2 млн тонн калия. По словам аналитиков, результаты переговоров с IPL могут оказать влияние на результаты переговоров с китайцами о ценах на следующий год. В настоящее время БКК поставляет калий в КНР по самым низким ценам среди всех экспортных рынков (приблизительно $169 за тонну). Цены на калий для стран Юго-Восточной Азии с 1 августа должны быть установлены на уровне $300, что на $40 выше нынешних $260 за тонну. "Если структура экспорта в 2007 году не будет сильно отличаться от структуры 2005 года, то по итогам года средняя реализованная цена удобрений увеличится минимум на 13% к прошлогоднему уровню",— отмечают аналитики. Согласно прогнозам экспертов, в следующем году цены вырастут еще на 6%, затем на 4% ежегодно в период 2009-2011 годов.
Однако не все оценивают акции "Уралкалия" столь же оптимистично. Аналитики "Тройки Диалог" понизили рекомендацию с покупать до держать, оставив свою оценку справедливой стоимости на прежнем уровне — $2,24 за акцию. "Причиной пересмотра стал значительный рост котировок 'Уралкалия' с декабря 2006 года. С тех пор акции компании опередили в росте индекс РТС на 45%",— рассказали аналитики. Однако аналитик "Тройки Диалог" Михаил Стискин отмечает, что справедливая стоимость акций компании может быть пересмотрена в связи с новыми ценами реализации для индийских импортеров. С начала года БКК повысила цены реализации калийных удобрений в Бразилии и Индии на $75 за тонну и $50 за тонну соответственно. "Фундаментальные факторы роста рынка калийных удобрений по-прежнему очевидны: коэффициент загрузки производственных мощностей в мировой калийной отрасли уже превышает 90%, при этом спрос со стороны развивающихся стран по-прежнему сохраняется на высоком уровне",— отметил Михаил Стискин. По его прогнозам, объем рынка азотных, фосфатных и калийных удобрений будет увеличиваться на 2-3% в год из-за прироста населения, сокращения площади пахотных земель и изменения рациона питания жителей развивающихся стран по мере роста ВВП на душу населения. Поэтому главной движущей силой рынка удобрений будет бурно растущий спрос со стороны сельхозпроизводителей в Бразилии, Индии и Китае. По оценкам канадского Института калийных и фосфатных удобрений (PPI/PPIC), потенциал роста потребления удобрений в странах БРИК составляет более 100%. "Кроме того, предложение сконцентрировано в руках двух крупнейших трейдеров (Canpotex и БКК), которые прямо или косвенно контролируют более 80% мирового рынка. Поэтому, скорее всего, производители калийных удобрений будут и далее повышать цены на свою продукцию",— отмечает аналитик.
По словам аналитика инвестиционной компании "Антанта Капитал" Георгия Иванина (держать, $2,6), за последний год компания стала более открытой и привлекательной для инвестиций. "В текущем году они уделяют много внимания общению с аналитиками и инвесторами, делая себя более привлекательными,— отмечает аналитик.— Дело в том, что, если инвесторам не известны некоторые факты, они домысливают их сами, повышая тем самым риски, влияющие на инвестиционную привлекательность". Так, в текущем году компания раскрыла стратегию развития на ближайшие годы, согласно которой к 2015 году добыча предприятия будет доведена до 9 млн тонн (в 2006 году "Уралкалий" добыл около 4,55 млн тонн).
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги