Минэкономразвития РФ в пятницу обнародовало очередную модель реструктуризации "Связьинвеста". На этот раз МЭРТ предлагает передать госпакеты акций компаний холдинга оператору дальней связи "Ростелеком", а сам "Связьинвест" ликвидировать. Эксперты считают этот сценарий выгодным структурам, аффилированным с "Газпромом" и банком "Россия", владеющим 35% акций "Ростелекома". Они могут стать крупнейшим миноритарным акционером укрупненной компании.
Как заявил в воскресенье на Петербургском экономическом форуме директор департамента госрегулирования тарифов и инфраструктурных реформ Минэкономразвития РФ Денис Аскинадзе, министерство предлагает сделать оператора дальней связи "Ростелеком" (50,7% его акций принадлежит холдингу "Связьинвест") владельцем госпакетов акций семи межрегиональных компаний "Связьинвеста". Госпакеты акций "Центртелекома", "Северо-Западного телекома", Южной телекоммуникационной компании, "Уралсвязьинформа", "Волгателекома", "Сибирьтелекома" и "Дальсвязи" ("Связьинвесту" принадлежит примерно 51% акций каждой из них) "Ростелеком" оплатит допэмиссиями своих акций. После выкупа этих пакетов "Связьинвест" будет ликвидирован.
Сейчас государству в лице Росимущества принадлежит 75% минус одна акция "Связьинвеста", АФК "Система" через дочернего оператора "Комстар-ОТС" — 25% и одна акция холдинга. В "укрупненном" "Ростелекоме", по словам господина Аскинадзе, государству будет принадлежать 54% голосующих акций, "Системе" — 18%. Глава департамента МЭРТа не уточнил, какой пакет акций "Ростелекома" останется у нынешних крупнейших миноритарных акционеров оператора — структур, аффилированных, по данным участников рынка, с РАО "Газпром" и банком "Россия", в частности управляющей компании "Лидер". В течение 2006 и начала 2007 года инвесткомпания "КИТ-Финанс" скупила, по неофициальным данным, в их пользу 35% акций "Ростелекома". По итогам торгов в РТС в минувшую субботу этот пакет стоил $3 млрд. А все пакеты акций межрегиональных компаний связи, принадлежащие "Связьинвесту", стоят сегодня $4,3 млрд. Соответственно, при реорганизации по описываемому сценарию крупнейшие миноритарии "Ростелекома" могли бы претендовать на 27,8% акций консолидированной компании.
В "Связьинвесте" вчера отказались комментировать инициативу МЭРТа. "Пока не разработано конкретных условий реструктуризации, обсуждать нечего",— прокомментировала выступление господина Аскинадзе вице-президент "Системы" Ирина Потехина. В компании "Лидер" от комментариев также воздержались.
Примечательно, что МЭРТ регулярно представляет сценарии реорганизации "Связьинвеста". В июле прошлого года глава МЭРТа Герман Греф предложил "рассмотреть вариант создания из ОАО 'Связьинвест' полноценной производственной компании, оказывающей услуги связи, либо обеспечить прямое управление пакетами акций МРК, обеспечивающее учет интересов государства, ликвидировав при этом ОАО 'Связьинвест'". В декабре 2006 года МЭРТ предлагал перевести "Связьинвест" и его дочерние структуры на единую акцию. Наконец, в середине июня представители МЭРТа предложили вывести из "Связьинвеста" "Ростелеком".
По мнению начальника аналитического управления Dresdner Kleinwart Юлия Матевосова, объединение "Ростелекома" с дочерними компаниями "Связьинвеста" выгодно крупнейшим миноритарным акционерам "Ростелекома", которыми участники рынка считают совместные дочерние структуры РАО "Газпром" и банка "Россия". "Сейчас капитализация 'Ростелекома' превышает $8 млрд, его акции явно переоценены. Акции большинства других дочерних компаний 'Связьинвеста', напротив, недооценены,— отмечает господин Матевосов.— Если последний из предложенных МЭРТом сценариев реализуется, миноритарии 'Ростелекома' смогут обменять его 'дорогие' акции на более дешевые акции предприятий 'Связьинвеста' и стать крупнейшими после государства акционерами компании".
По мнению аналитика МДМ-банка Елены Баженовой, консолидация акций компаний "Связьинвеста" в "Ростелекоме" невыгодна для "Системы": "В компании, которая, по сути заменит 'Связьинвест', АФК не будет иметь блокирующего пакета акции. Теоретически ее пакет будет стоить дороже, чем сейчас 25% и одна акция 'Связьинвеста', но инвесторам непонятно насколько". На очередное предложение МЭРТа по реструктуризации "Связьинвеста" рынок отреагировал колебанием котировок. В понедельник ADR "Ростелекома" на NYSE подорожали на 1,9%. GDR АФК "Система" на LSE подешевели на 2%.