сделки
Один из крупнейших производителей соков на Украине компания "Виннифрут" нашла покупателей на 24% своих акций. Как стало известно Ъ, инвестфонды Goldman Sachs и East Capital планируют заплатить за них порядка $15 млн. Однако на этом акционеры "Виннифрут" останавливаться не намерены: до конца года возможна продажа еще 14-15% акций, а затем и контрольного пакета. По мнению экспертов, продажа вызвана дефицитом оборотных средств.
ОАО "Виннифрут" — четвертая по объемам производства соковая компания на Украине. По данным ИК "Драгон Капитал", доля компании на рынке соков в 2006 году составляла 4% в натуральном выражении, объем чистых продаж — $26 млн, чистый убыток — $776 тыс. "Виннифрут" производит соки, пюре, безалкогольные напитки, минеральную воду торговых марок "Винни", "Соки Украины", "Каротинка", "Винни-Эко" на двух заводах в Винницкой области и одном в Бердичеве. Крупнейшим акционером является председатель правления компании Анатолий Гончарук.
Как стало известно в пятницу, компания "Виннифрут" завершила частное размещение 24% акций. Об этом Ъ сообщил ведущий специалист отдела международной торговли компании "Альфа-Капитал Украина" (организатор сделки) Иван Шехавцев. Покупателями пакета выступили одни из крупнейших в мире инвестфондов — Goldman Sachs и East Capital. Один из топ-менеджеров "Виннифрута" сообщил Ъ, что инвестфонды выкупят акции допэмиссии, утвержденной акционерами компании в марте этого года. Сделка еще не одобрена Антимонопольным комитетом. Ее сумма не разглашается. По словам источников, близких к сделке, она составляет $15 млн.
По словам старшего советника по инвестиционно-банковским услугам ИК "Драгон Капитал" Вадима Кодряна, в инвестиционном меморандуме, который был разослан инвесторам в феврале, акционеры "Виннифрута" сообщали о желании выручить за акции гораздо большую сумму — порядка $24 млн. Однако, по мнению господина Кодряна, цену, предложенную инвестфондами, можно считать выгодной: при нынешней оценке мультипликатор соотношения объема капитализации к чистым продажам P/S составил 2,4. "Это очень высокая цена, и если бы инвесторы не были убеждены в том, что 'Виннифрут' сможет быстро расти, то не стали бы ее платить",— уверен господин Кодрян. Напомним, P/S при продаже лидера рынка "Сандоры" американской PepsiСo cоставил 3,3 (см. Ъ от 8 июня). Тогда эксперты утверждали, что "Сандору" переоценили как минимум на 25%.
Вадим Кодрян считает, что одной из основных причин, по которым были проданы акции компании, стал дефицит оборотных средств. "Если бы 'Виннифруту' не удалось привлечь инвестиции, то через три-четыре года компания была бы вынуждена уйти с рынка или продаться стратегическому инвестору по низкой цене",— говорит он. Официально эту информацию не комментируют. Однако один из топ-менеджеров "Виннифрута" рассказал, что нынешние акционеры начинали бизнес с нуля: заводы строились в "чистом поле", поэтому на всех этапах развития компании привлекалось много кредитов. На начало 2007 года кредиторская задолженность составила порядка $25 млн. Кроме того, производственные мощности предприятия были загружены только на 25%. "О недозагруженности мощностей компании свидетельствует факт начала розлива на них сока и напитков торговых марок компании Coca-Cola",— говорит Вадим Кодрян. Сок марки Rich и напиток "Фруктайм" разливаются на мощностях "Виннифрута" с середины 2005 года. Участники рынка отмечают, что производить на своих мощностях продукцию прямого конкурента компания могла решиться только при исключительных обстоятельствах.
Впрочем, "Виннифрут" не собирается останавливаться на достигнутом. По словам господина Шехавцева, до конца года будет продано еще 14-15% акций компании. "Goldman Sachs и East Capital нравится инвестиция, и они, возможно, увеличат свои пакеты. Есть интерес и со стороны других инвесторов — локальных и иностранных",— рассказал он. По словам источника Ъ в компании, акционеры не исключают продажу контрольного пакета стратегическому инвестору через три-четыре года. Получить комментарии Goldman Sachs и East Capital Ъ не удалось.