Курс покупки* Курс продажи*
Российский рубль 795 (+16)
Английский фунт стерлингов 0,6406 (0) 0,6410 (-0,01)
Бельгийский франк 32,72 (-0,26) 32,76 (-0,26)
Голландский гульден 1,790 (-0,015) 1,791 (-0,015)
Датская крона 6,102 (-0,068) 6,107 (-0,073)
Итальянская лира 1500 (-37) 1502 (-38)
Канадский доллар 1,2631 (+0,0038) 1,2636 (+0,0038)
Немецкая марка 1,593 (-0,0135) 1,594 (-0,0135)
Финская марка 5,50 (-0,28) 5,54 (-0,28)
Французский франк 5,378 (-0,052) 5,383 (-0,052)
Норвежская крона 6,738 (-0,065) 6,743 (-0,069)
Шведская крона 7,355 (-0,12) 7,360 (-0,125)
Швейцарский франк 1,4455 (-0,0215) 1,4465 (-0,0215)
Японская иена 110,60 (-2,1) 110,65 (-2,1)
ЭКЮ** 1,21621 (-0,00146)
* курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 23 апреля
** долларов за ЭКЮ. В скобках даны изменения по сравнению с 16 апреля
Валютные биржи в ожидании курса 800 рублей за доллар
Как и ожидали эксперты Ъ, на прошедшей неделе повышение курса доллара на торгах российских валютных бирж продолжилось, однако темпы роста биржевых котировок существенно замедлились. За торги Московской межбанковской валютной биржи, прошедшие 20 и 22 апреля, курс доллара поднялся на 16 пунктов, достигнув в четверг 795 руб./$. Повышение курса проходило на фоне заметных колебаний в объемах биржевых операций, что вызвано, в частности, нехваткой у покупателей валюты рублевых средств.
Расширением спектра валют, по которым проводятся операции на российских валютных биржах, делает все более привлекательными спекулятивные сделки, базирующиеся на разнице курсов валют в России и за рубежом. Максимальный эффект от проведения "транснациональных" валютных спекуляций на прошлой неделе достигался за счет включения в поле деятельности игроков финской марки.
Биржевые покупатели нервничают
При анализе последних событий на Московской межбанковской валютной бирже, прежде всего бросаются в глаза явно выраженные резкие колебания объемов продаж валюты. После значительного снижения объемов биржевых операций в конце позапрошлой недели, 20 апреля участники валютного рынка вновь активизировались, и на торгах было продано 63,77 млн долларов, что сопоставимо с среднемесячным уровнем. Тем не менее, подобный всплеск активности оказался кратковременным, и уже на следующих московских торгах объемы операций вновь заметно сократились до 49,11 млн долларов.
По мнению наблюдателей, столь значительные колебания на довольно коротком временном отрезке были вызваны, в первую очередь, нехваткой рублевых средств у покупателей валюты, симптомы которой начали проявляться в конце позапрошлой недели. Как уже писал Ъ в предыдущем обзоре, сумма рублей, затраченных на покупку долларов на торгах ММВБ, проводимых в интервале с 6 по 13 апреля, составила около 175 млрд руб. Значительные затраты, понесенные в этот период, не прошли бесследно. Дальше поддерживать спрос на достаточно высоком уровне покупатели оказались не способны. Предложение же достаточно гибко реагировало на изменение динамики спроса, и разница между спросом и предложением в течение недели сохранялась практически на постоянном уровне. Тем не менее, постепенное снижение дефицитности предложения обусловило замедление темпов роста биржевых котировок: за неделю курс доллара на московских торгах поднялся на 16 пунктов (еще неделей раньше — на 39) и 22 апреля был зафиксирован на отметке 795 руб./$ (см. рисунок).
Снижение объемов продаж на последних московских торгах могло быть вызвано также и "политическим" фактором, то есть ожиданиями участников валютного рынка результатов референдума, которые так или иначе скажутся на состоянии всего финансового рынка, в том числе и его валютного сектора. Эти ожидания, а также приближение курса к очередному "психологическому" барьеру, вынудили многих участников валютного рынка занять выжидательную позицию, что выразилось в снижении к концу недели объемов продаж и в замедлении темпов роста биржевых котировок.
Аналогично участникам московских биржевых торгов вели себя их коллеги из Санкт-Петербурга и других центров биржевой валютной торговли. Сильная ориентация клиентов региональных бирж на результаты торгов в Москве по-прежнему сохраняется, что находит отражение в практически полном соответствии биржевых котировок центральных и региональных валютных бирж. Необходимо, пожалуй, особо выделить Уральскую региональную валютную биржу, заметно активизировавшую свою деятельности с началом проведения (наряду с обычными торгами) регулярных электронных торгов. То, что расчеты по результатам электронных торгов проводятся на день быстрее, привлекает к участию в них дополнительное число клиентов. Так, объем продаж на уральских торгах 22 апреля (проходивших в электронном варианте) почти в полтора раза превысил итог обычной сессии, проведенной днем раньше (см. рисунок).
Финская марка — окно в Европу
Выравнивание прямых котировок доллара и кросс-курсов, рассчитанных по результатам торгов по немецкой марке на российских валютных биржах (см. рисунок), повлекло за собой снижение эффективности спекулятивной игры и, в результате, сокращение объемов операций на торгах по немецкой марке.
С расширением спектра валют, по которым проводятся операции на российских валютных биржах, гораздо более привлекательными становятся спекулятивные сделки, базирующиеся на разнице курсов валют в России и за рубежом. Наиболее интересными в этом плане на прошлой неделе были операции с финской маркой, сделки с которой в России ведутся на Санкт-Петербургской валютной бирже. Характерной особенностью последних петербургских торгов по финской марке явилось снижение ее биржевого курса (зафиксированного на отметке 135 руб./$) на 8,8 пунктов ниже официального уровня, в меньшей степени отличающегося от котировок финской марки на мировом валютном рынке. Это заметно повысило эффективность операций по скупке относительно дешевых марок в Петербурге, зачислению вырученной суммы на корреспондентский счет в каком-либо иностранном банке и последующей конверсией (опять же проведенной за границей) финских марок в доллары. Даже если предположить, что биржевой курс доллара в России на некоторое время стабилизируется (что маловероятно), можно гарантировать, что проведенное спустя неделю снятие полученной суммы долларов со счета в иностранном банке и их продажа на московской бирже принесет организатору этой операции около 7% прибыли. Еще больший эффект (до 12%) может быть получен, если перед ввозом в Россию доллары со счета в зарубежном банке будут обналичены и после попадания в обменные пункты российских банков проданы по текущему рыночному курсу (820-835 руб./$). Примечательно, что ввоз наличной валюты в Россию из-за рубежа после принятия ЦБ и Государственным таможенным комитетом Положения "О порядке ввоза в Российскую Федерацию и вывоза из Российской Федерации иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте уполномоченными банками" может осуществляться ими практически беспрепятственно. Можно прогнозировать, что с расширением спектра валют, представленных на российских валютных биржах, интерес к проведению такого вида операций будет возрастать. Применительно к ситуации с финской маркой это означает, что на следующих торгах спрос на нее (а, следовательно, и биржевой курс) должен возрасти.
На прошлой неделе общая эффективность как простых, так и сложных кросс-операций на территории бывшего СССР значительно увеличилась. Простая игра по схеме "рубль-доллар-рублис-рубль" приносила до 55 рублей с каждой вложенной сотни (ранее эффективность составляла 46%). В то же время рентабельность сложной игры с участием доллара, российского, белорусского и латвийского рублей повысилась с 90 до 119%. О причинах этого явления Ъ подробно писал в предыдущем обзоре. Кроме того, необходимо отметить, что помимо чисто практического значения, таблица эффективности носит еще и прикладной характер. В частности, коэффициенты таблицы дают оценку того, насколько завышены или занижены в республиках котировки доллара и российского рубля. Например, эффективность (коэффициент выше единицы) кросс-операции по схеме "рубль-доллар-рублис-рубль", свидетельствует о том, что в Латвии завышены котировки доллара, а рубля занижены. Отсюда вывод, что с латвийскими партнерами лучше рассчитываться в долларах, а не в рублисах и тем более в рублях.
Эффективность кросс-операций через доллар и немецкую марку в расчете на вложенный рубль
Латвия Литва Эстония Украина Беларусь
Латвия 1,551* (1,571)* 0,528 (0,528) 0,577 (0,581) 0,521 (0,522) 0,364 (0,388)
Литва 1,530 (1,566) -*** (-)*** 0,979 (1,006) 0,884 (0,906) 0,619 (0,621)
Эстония 1,503 (1,509) 0,941 (0,883) -*** (1,009)** 0,868 (0,906) 0,608 (0,621)
Украина 1,162 (1,162) 1,015 (0,949) 1,037 (1,042) 1,042** (1,032)** 0,655 (0,643)
Беларусь 2,187 (2,201) 1,369 (1,288) 1,399 (1,414) 1,263 (1,273) 1,406* (1,400)**
* эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме "рубль-доллар (марка)-национальная валюта-рубль"
** эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме"рубль-национальная валюта-доллар (марка)-рубль"
В таблице представлены коэффициенты эффективности "сложных" кросс-операций (не отмечены звездочками), проведенных по схеме "рубль-национальная валюта 1-доллар (марка)-национальная валюта 2-рубль". При этом коэффициенты, расположенные в скобках, отражают эффективность кросс-операций, проведенных с участием немецкой марки. Слева расположены страны, где нужно продать безналичные российские рубли, вверху — где нужно продать доллары (марки). Одной звездочкой отмечены коэффициенты эффективности "простых" кросс-операций, проведенных по схеме "рубль-доллар (марка)-национальная валюта-рубль", двумя — "рубль-национальная валюта-доллар (марка)-рубль". Операции эффективны, если значение коэффициента выше единицы. При расчетах использовались средние значения банковских и биржевых котировок рубля, доллара и немецкой марки в указанных странах по состоянию на 9 апреля 1993 года.
"А по 820 отдашь?" — "Да, да, нет, да"
В период с 19 по 25 апреля развитие динамики валютных котировок на рынке наличных продаж основных центров валютной торговли в целом напоминало ситуацию, отмеченную в течение пасхальной недели. На московском черном рынке курс доллара у розничных и мелкооптовых торговцев, стремясь не отстать от банковских котировок, уверенно повышался в течение всей прошлой недели в среднем на 5 пунктов в сутки и к концу недели вышел на уровень 810-820 руб./$ при скупке и 830-835 руб./$ при продаже. Оценивая сложившееся положение, специалисты имели возможность лишний раз убедиться в абсолютной аполитичности российского "черного рынка", который никак не отреагировал даже на магическую формулу "да, да, нет, да". Несмотря на ожидание столь неординарного события, как всенародный референдум, валютчики и их постоянные клиенты (вообще-то склонные к проявлению панических настроений практически по любому поводу), не проявили сколько-нибудь заметного ажиотажа. При этом вспоминается недавнее знаменитое выступление президента, вызвавшее кризис власти, но практически не замеченное валютчиками. И если уж хорошенько постараться, можно вспомнить ставший историей августовский путч, взбудораживший весь цивилизованный мир, но однако воспринятый российскими валютчиками не более, чем перемена погоды. Таким образом, результаты референдума, какими бы они не были, вряд-ли в ближайшее время очень резко повлияют на динамику валютных котировок. Конечно, в случае, если дело не дойдет до радикального выяснения отношений между российскими политическими лидерами.
В других российских валютных центрах, более удаленных от метрополий, рынок наличных продаж также не проявлял сколько-нибудь заметного ажиотажа. В тех регионах, где валютные котировки черного рынка заметно превысили московские, рост курса практически прекратился, а в отдельных городах (Екатеринбург) даже снизился на 5-10 пунктов.
Как обычно, еще менее заметно отреагировали на московские события валютные рынки других республик. Достаточно плавный рост котировок здесь составил за прошедшую неделю от 5-10 пунктов (Ташкент) до 20-25 (Алма-Ата и Ереван). Похоже несколько стабилизировалась ситуация на белорусском рынке наличных продаж. Местные коммерческие банки, получившие возможность продавать наличную валюту без ограничений (см. Ъ-Weekly #15), сумели за счет этого пополнить свои рублевые запасы и повысить к концу недели курс скупки доллара до 840-850 руб./$.
Работа банковских обменных пунктов на прошлой неделе характеризовалась увеличением объемов валютообменных операций в связи с ростом валютных котировок. В Москве за неделю доллар в банках "подрос" на 15-40 пунктов. Более быстрыми темпами рос курс немецкой марки: темп роста марки в московских банковских пунктах за неделю составил 3% против 2,5% по доллару. Увеличение в Москве объемов валютообменных операций так называемой "географии" (в основном, японских иен, финских марок и французских франков) в последнее время банкиры связывают с сохранением существенных различий между курсами этих валют московских банков и, следовательно, возможностью выгодно играть на разнице.
ВАЛЮТНАЯ ГРУППА